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本周前瞻:关税政策成为焦点，历史上最愚蠢的贸易战？
Jamie Dutta >
市场分析师
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Updated Mon, 2025 February 3 06:55
唐纳德·特朗普兑现了他的关税威胁，于周六签署行政命令，对来自加拿大和墨西哥的所有进口产品征收 25% 的关税，但加拿大石油和能源产品除外。这些产品将面临 10% 的关税。来自中国的进口产品将面临 10% 的关税，高于现有美国关税。这会不会像有些人所说的那样成为“迄今为止最大的乌龙球”？《华尔街日报》周六刊登了一篇题为“历史上最愚蠢的贸易战”的文章，对此进行了严厉批评。
美国例外论仍在继续，其经济表现优于其他所有主要经济体。但全面的关税战会导致通胀上升和经济活动放缓。美国国内制造商的竞争力可能会提高，但那些拥有国际供应链的制造商将面临更高的成本，而出口商将担心加拿大、墨西哥和中国的报复性关税。大部分成本增加可能会转嫁给美国消费者，他们一直是美国“金发姑娘”经济的主要推动力之一。
关税可能会迫使美联储在更长时间内维持高利率，这将收紧金融环境，影响增长前景，并可能支撑美元。这取决于政策制定者是否忽视对价格的一次性打击，并优先考虑增长的潜在下行风险。短期内，风险资产可能会与加元、墨西哥比索和离岸人民币一起走低。我们将关注美元/加元 1.46 以上的水平，该水平是 2016 年和 2020 年的高点。主要阻力位位于美元/墨西哥比索 21 下方和美元/离岸人民币 7.3750。欧元也可能受到影响，因为看来他们的出口成为目标只是时间问题。
市场反应的一个警告是，行政命令将于周二生效。特朗普表示，如果加拿大采取足够多的措施，关税可能会取消。这可能意味着仍有谈判空间，但实施可能会延迟。除此之外，股市还必须在周二评估 Alphabet 的更多收益，在第二天评估 Novo Nordisk 的收益，并在周四评估亚马逊的更多收益。
本周重要数据简报
2025 年 2 月 4 日，星期二
欧元区 CPI：预计总体 CPI 仍将维持在 2.4%，核心 CPI 下降十分之一至 2.6%。服务价格也有望温和降温。篮子权重的年度变化可能会造成一些波动。欧元上周走弱，空头将瞄准 1 月份 1.02 以下的低点。
美国 ISM 制造业：市场普遍认为 1 月份的数据将从 49.3 升至 49.6。之前的数据显示创下九个月新高，但调查基调不那么乐观。随着新订单继续增长，产量出现反弹。关税威胁可能会再次提高库存和进口水平。
2025 年 2 月 5 日，星期三
美国 ISM 服务业：预计 1 月份非制造业 ISM 将从 54.1 升至 54.3。自 2024 年 7 月以来，服务业活动一直处于扩张区间。投入成本上升和销售价格通胀仍然普遍存在。
2025 年 2 月 6 日，星期四
英国央行会议：货币市场和共识强烈支持再次降息 25 个基点。这将使银行利率降至 4.5%。最近的增长数据令人失望，而所有重要的服务通胀率从 5% 降至 4.4%。预计该银行将继续采取“渐进式”政策宽松措施。英镑可能在上周抛售后回落并跌至 1.23 以下。
2025 年 2 月 7 日，星期五
美国非农就业人数：共识预计新增就业岗位 17 万个，低于之前的 25.6 万个。预计失业率将保持稳定在 4.1%，工资增长率为 0.3% 环比。数据在年初可能会波动。年度基准修订将发布。先前的数据显示，就业岗位的增加被大大高估了。
加拿大就业：12 月新增就业岗位 9.1 万个，创 2023 年 1 月以来最高水平，预计就业增长将大幅降温。这一数字几乎是预测数字的四倍，其中三分之二来自全职工作。预计失业率将保持在 6.7%。
此文章仅为方便起见而翻译， 如有任何歧义，请以本文章的英文版本为准。本文章英文版本请参见:
https://www.vantagemarkets.com/en-au/news-and-trade-ideas/week-ahead-bond-markets-and-dollar-in-focus-ahead-of-us-cpi/
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