Ouro como Proteção Contra a Inflação

A inflação é uma medida de quanto os preços aumentam ao longo do tempo. Devido à inflação, bens e serviços tornam-se mais caros, o que significa que é necessário gastar mais dinheiro para adquiri-los. Assim, a inflação é também uma medida inversa do dinheiro, ou mais precisamente – do poder de compra. Quanto mais alta a inflação, mais caros os bens e serviços se tornam. É necessário gastar mais para obter as mesmas coisas de antes. 

Todos, não apenas os investidores, são negativamente impactados pela inflação, especialmente quando esta cresce a uma taxa elevada. No entanto, investidores astutos que compreendem que a inflação reduz o poder de compra podem tomar medidas para minimizar os efeitos adversos da inflação. 

Uma forma de fazer isso é investir em ouro para proteger-se contra a inflação e preservar o poder de compra do seu dinheiro. 

Isso é possível porque o valor do ouro tem demonstrado manter-se bem contra a inflação, em comparação com o dinheiro. A mercadoria é capaz de gerar retornos superiores à inflação, preservando assim o poder de compra. 

Na verdade, durante os últimos cinco anos, o ouro até superou o S&P 500 – crescendo 81,65% em comparação com 76,22% do índice – tornando a mercadoria uma proteção contra a inflação ainda melhor do que as ações durante este período ^[1]. 

No entanto, também houve períodos em que o ouro teve um desempenho inferior, gerando retornos negativos. O que isso significa para a reputação do ouro como proteção contra a inflação? E os investidores podem continuar a confiar no metal precioso para se proteger contra a inflação? 

Pontos Chave 

• O ouro tem sido historicamente visto como uma proteção confiável contra a inflação, muitas vezes superando outras classes de ativos durante períodos de alta inflação. 

• Apesar da sua reputação, o desempenho do ouro como proteção contra a inflação pode ser inconsistente, como demonstrado por períodos de desempenho inferior em comparação com outros investimentos. 

• Os bancos centrais aumentaram significativamente as suas compras de ouro nos últimos anos, destacando a sua importância contínua como reserva de valor a nível global. 

Por que a Inflação é uma Preocupação? 

É importante entender que a inflação tem um impacto amplo que afeta todos os participantes do sistema financeiro. Quando os preços aumentam numa parte da cadeia de abastecimento, os seus efeitos são sentidos a jusante pelos consumidores. Como os gastos dos consumidores são o que impulsiona a economia, a alta inflação pode interferir no crescimento económico, fazendo-o desacelerar ou até mesmo reverter, levando a uma recessão. 

De maneira geral, os efeitos negativos da inflação podem ser divididos em três áreas. 

A Inflação Reduz o Poder de Compra 

Como mencionado no início deste artigo, à medida que a inflação aumenta, o poder de compra diminui. 

Isso ocorre porque, com o aumento dos preços, você tem que pagar mais pelos bens e serviços que precisa. Supondo que o seu rendimento permaneça a mesma, isso deixa-o com menos dinheiro para gastar em itens não essenciais, como comer fora, fazer compras ou ir ao cinema. 

E quando você gasta em itens não essenciais, preços mais altos significam que você não conseguirá comprar tanto quanto antes (por exemplo, sem mais pipocas e bebidas no cinema, apenas os ingressos, ou sair para comer duas vezes por mês em vez de semanalmente). 

Ao tornar as coisas mais caras, a inflação reduz seu poder de compra, a menos que o seu rendimento também aumente para compensar os preços mais altos. 

A Inflação Causa Perda de Bens e Serviços 

A redução do poder de compra provocada pela inflação pode levar à perda de bens e serviços. Em casos extremos, a inflação pode tornar essenciais como utilidades e habitação inacessíveis. 

Por exemplo, um aumento nos alugeres de imóveis nos EUA levou a níveis recorde de falta de moradia em todo o país em 2023 ^[2]. Os inquilinos também foram forçados a mudar para casas menores ou a voltar a morar com os pais. 

Após a pandemia de COVID-19, uma escassez na oferta global de petróleo fez com que o preço da energia disparasse, deixando milhões no Reino Unido enfrentando a pobreza devido às contas de energia exorbitantes. Isso levou a um movimento de desobediência civil entre os consumidores afetados que não conseguiam mais pagar suas contas ^[3]. 

A Inflação Leva a Menos Poupança 

Outro efeito negativo da inflação é que ela pode levar a menos poupança. Isso ocorre porque, quando os consumidores precisam gastar uma maior parte do seu salário em aluguer, utilidades, alimentação e outras despesas essenciais, sobra menos no final do mês para economizar. 

Alguns podem até se ver incapazes de poupar alguma coisa, prejudicando severamente os seus objetivos financeiros futuros. 

Como a Inflação Afeta os Preços do Ouro? 

Se a inflação faz com que os preços aumentem, deixando os consumidores com menos dinheiro para gastar, como isso afeta o preço do ouro? 

Curiosamente, durante períodos de alta inflação, os investidores mostram uma preferência por investir em ouro, o que leva a aumentos no preço do ouro. Esse comportamento é impulsionado pela reputação do ouro como proteção contra a inflação e pela sua capacidade de preservar o poder de compra. 

Assim, os investidores compram mais ouro quando a inflação está alta para obter um melhor retorno sobre o seu dinheiro, em vez de simplesmente deixar o seu dinheiro perder valor. Além disso, a procura crescente ajuda a impulsionar o preço do ouro, fortalecendo ainda mais o estatuto do ouro como proteção contra a inflação. 

Essa reputação não é totalmente enganadora. Por exemplo, em 2022, a procura por ouro disparou 18%, alcançando 4.741 toneladas, quase igualando os níveis de 2011, sustentada por uma procura recorde no quarto trimestre de 1.337 toneladas ^[4]. 

Histórico do Ouro como Proteção Contra a Inflação ^[5] 

O ouro de forma alguma é uma garantia de sucesso durante períodos de alta inflação, como revela uma análise do seu desempenho histórico. 

Talvez a demonstração mais clara da capacidade do ouro em proteger contra a inflação tenha sido vista na década de 1970. Entre 1973 e 1979, os choques nos preços do petróleo e a escassez de energia elevaram a inflação anual média nos EUA para 8,8%. 

Durante esses seis anos, os preços do ouro tiveram uma forte alta, produzindo um impressionante retorno anual de 35%. Esse desempenho excepcional sem dúvida consolidou o estatuto do ouro como proteção contra a inflação na mente de muitos. 

No entanto, na década seguinte, o ouro teve um desempenho decepcionante. 

Entre 1980 e 1984, a inflação anual nos EUA foi em média cerca de 6,5%; o ouro caiu em média 10% ao ano. Essa queda significou que o ouro também teve um desempenho inferior a outras classes de ativos populares, incluindo o S&P 500, commodities e imóveis. 

Alguns anos depois, esse desempenho desastroso se repetiu. Entre 1988 e 1991, a inflação ainda estava alta, em torno de 4,6% ao ano. No entanto, o ouro continuou a cair 7,6% ao ano em média. 

A lição aqui é que, embora o ouro tenha tido seus momentos de brilho, também houve ocasiões em que não correspondeu às expectativas. Assim, os investidores devem ter em mente que, embora o ouro tenha o potencial de proteger eficazmente contra a inflação, não é uma solução perfeita. Isso também nos mostra que o preço do ouro é provavelmente influenciado por vários outros fatores macroeconómicos, e não apenas pela inflação. 

Ouro como Proteção Contra a Inflação Hoje 

Nos últimos anos, o ouro voltou a captar a atenção com um desempenho forte nos preços. Desde o final da pandemia de COVID-19, o ouro teve uma forte alta à medida que os mercados de ações começaram um novo ciclo de alta. 

Veja o gráfico a seguir, que detalha o preço do ouro por onça de 3 de outubro de 2022 até julho de 2024 (no momento da redação deste artigo). 

Durante este período, o preço do metal precioso subiu de US$1.668,40 por onça para US$2.406,85 por onça. Isto representa um aumento total de mais de 44%. 

Uma das razões para esse aumento no preço é a procura crescente, especialmente por parte dos bancos centrais ao redor do mundo. A partir de 2021, os bancos centrais aumentaram as suas compras de ouro em 82%, elevando a procura global total a um nível próximo de máximos de 30 anos ^[6]. 

Seguiu-se um novo recorde em 2022, quando os bancos centrais aumentaram suas compras de ouro em 152% em relação ao ano anterior, absorvendo um total de 1.135,7 toneladas do metal precioso ^[7]. A procura por ouro continuou forte em 2023, com os bancos centrais mantendo a sua maré de compras, totalizando 1.037,4 toneladas ^[8]. 

E em 2024, os bancos centrais continuam a adquirir ouro, absorvendo 290 toneladas no primeiro trimestre – o melhor início de ano já registrado ^[9]. 

Liderado pela procura contínua dos bancos centrais, o ouro emergiu como um dos ativos globais com melhor desempenho em 2024. Esse desempenho forte deve continuar ao longo do ano, com 29% dos bancos centrais entrevistados indicando que continuarão a aumentar as suas reservas de ouro ^[10]. 

Interessado em compreender as tendências dos preços do ouro? Explore nosso artigo ‘Preço do Ouro ao Longo de 10 Anos e Análise das Tendências do Ouro‘ para obter uma análise detalhada e aprender mais sobre a dinâmica dos preços do ouro na última década. 

Seguindo o Exemplo dos Bancos Centrais 

Esta forte procura por parte dos bancos centrais é um lembrete importante da durabilidade do ouro – que continua a ser um depósito de valor universalmente reconhecido, tão bom quanto, se não melhor que, a moeda fiduciária. 

Assim, embora o mercado de ouro tenha seus momentos de volatilidade e tenha enfrentado períodos de baixo desempenho, o ouro permanece fortemente consolidado como uma das principais classes de ativos. Dado que o ouro é raro, escasso e valorizado em todas as condições de mercado, o metal amarelo é improvável sair de moda, seja como meio de troca, ativo de investimento – ou até mesmo como proteção contra a inflação. 

Sim, o histórico do ouro nesta área torna-o uma opção, na melhor das hipóteses, pouco confiável. Mas, apesar disso, o ouro ainda pode oferecer valor aos investidores, dado o seu histórico de baixa correlação com ações e obrigações. 

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Referências: