科技股暴跌，受全球AI恐慌影响，英伟达大跌

• 纳斯达克指数下跌2.97%，标普500指数下滑，道琼斯指数因避险资产上涨而收高 

• 芯片巨头英伟达下跌16.8%，市值蒸发6000亿美元 

• 日元和瑞士法郎上涨，DeepSeek担忧情绪削弱了风险偏好 

• 黄金因投资者清算股市仓位而下跌 
   

外汇市场: 美元连续第三天走低，经历自2023年11月以来的最大单周跌幅后，目前正走向自去年9月以来的首次月度下跌。美元在DeepSeek引发的波动中受挫，但交易者更倾向于选择日元和瑞士法郎作为避险资产。备受关注的10年期美国国债收益率降至一个月低点4.56%，因为投资者纷纷涌入安全资产和政府债券。 

欧元当天基本持平，之前在美股开盘前一度升至1.0532高位。欧元区与美国两年期国债收益率差已缩小至自11月初以来的最小水平。德国1月IFO商业景气指数小幅改善，但作为欧洲最大经济体的最佳前瞻性指标，仍处于停滞状态，短期内面临更多下行风险。 

英镑当天小幅收高。本周英国数据日历较为清淡，因此英镑/美元走势将取决于更广泛的美元和风险情绪。周线“晨星”形态看涨，且上周英镑突破长期熊市通道后走势更强劲。英国央行行长将在周三发表讲话。 

美元/日元大幅下跌，因避险情绪在更广泛市场中占据主导地位。日元当天表现最佳，超越瑞士法郎，成为避险需求的首选。上周日本央行会议的鹰派态度和通胀预期也可能起到了助推作用。许多经济学家预计今年还会有两次加息，分别在7月和10月。但特朗普的关税威胁可能成为关键因素。下一个重要支撑位在153.40，是夏季下跌的61.8%斐波那契回撤位。 

澳元因风险情绪疲弱而下跌。周三公布的CPI数据可能成为澳储行首次降息的决定性因素。美元/加元仍维持在1.43-1.45的区间内。2月1日，美国可能开始对加拿大加征关税。加拿大央行预计将在周三再次降息，几个小时后美联储会议将召开。 

美国股市: 标普500指数收盘下跌1.46%，至6012点。科技股主导的纳斯达克指数下跌2.97%，报21127点。道琼斯指数表现相对较好，上涨0.65%，报44713点。因投资者担心中国人工智能模型DeepSeek的影响，AI领域遭遇抛售潮。DeepSeek是开源模型，据称其开发成本远低于OpenAI和其他美国模型，采用了更廉价的芯片和更少的数据。 

周五全球市值最大的英伟达暴跌17%。半导体股票指数录得自2020年3月疫情爆发以来的最差单日表现。谷歌母公司Alphabet、特斯拉和微软均下跌，跌幅在2.14%-4.03%之间。值得注意的是，苹果股价因其此前的损失而被视为价值投资机会，当天上涨逾3%。 

另一方面，抛售主要集中在AI相关股票上，而标普500指数中近70%的股票收盘上涨。消费必需品板块如强生和可口可乐表现良好。 

亚洲股市: 期货市场全面下跌。由于澳大利亚、韩国和台湾的假日流动性较低，各指数表现不一。中国大陆从今天开始进入为期一周的春节假期。日经225指数跌回40000点以下，波动性持续因关税和日本央行的鹰派政策而加剧。中国在春节假期前维持上涨势头，但制造业PMI已跌入收缩区间。 

黄金在连续四周强劲上涨后回落至接近历史高点。经过月中的强劲突破后，目前的回调似乎合乎逻辑。 

展望 – DeepSeek的影响：是否是“黑天鹅”事件？ 

一位著名的风险投资家将这一中国模型称为“AI的斯普特尼克时刻”。这指的是当年苏联通过发射第一颗卫星震惊美国的事件。市场迅速对DeepSeek冲击作出反应，引发了诸多问题。 

首先，美国在AI领域的卓越地位和领导力可能不再存在。其次，AI资本支出的数万亿投资是否真的必要？最后，现在有中国公司以低成本构建了大型语言模型，许多人对某些美国科技公司所谓的“护城河”提出质疑。 

无疑，市场出现了一些戏剧性的变动，无论是在股票市场还是更广泛的宏观领域，例如美国收益率和美元/日元的显著波动。这是一个长期新主题还是逢低买入的机会？市场叙事可能迅速变化，尤其是在共识高度一致时。 

美联储会议也即将召开，目前预计将延长政策暂停期。但波动性时期可能促使美联储变得略偏鸽派。3月会议目前预测有40%的可能性会降息25个基点。而在周一之前，这一概率大约为28%。美元也受到抛售，如果股市继续下跌，保证金追缴可能迫使获利平仓，而美元多头可能成为明显的目标。 

当日图表 – 英伟达跌破200日均线 

所谓的“七大巨头”（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）长期以来主导了市场。这些表现最好的七只股票构成了标普500指数市值的三分之一以上，尤其是权重最高的三只股票（苹果、微软、英伟达）占指数权重约五分之一。 

即便在昨日的AI抛售潮之前，科技行业已经是年初至今表现第二差的行业。因为越来越多的迹象表明，这一领域的投资热情正在减退。如果投资者突然意识到美国科技股的增长溢价（特别是七大巨头）被高估，可能会有更大幅度的调整空间。 

关于英伟达，随着硅谷竞相建立越来越大的芯片集群，该公司受益匪浅。但这一狂热是否已到尽头？从近期130-150美元区间的突破下跌显得十分看空。股价已跌破200日均线（121.76美元）以及11月历史高点和8月低点之间涨幅的50%斐波那契回撤位。下一个斐波那契回撤位在114.45美元，比历史高点低25%。 

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