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英伟达财报前瞻：AI巨头能否稳住动荡的市场？
Hebe Chen >
高级市场分析师
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Updated Mon, 2025 August 25 04:53
英伟达（Nvidia Corp.），作为标普500指数和纳斯达克100指数中的最大权重股，将于2025年8月27日美股收盘后公布其2026财年第二季度业绩。作为推动当前AI行情的核心芯片供应商，英伟达不仅是超大盘股估值的“锚”，更是AI周期的风向标。在科技股波动加剧之际，英伟达的财报表现及市场反应，可能决定股市能否重新企稳，抑或进一步陷入调整。
英伟达近期表现与预期
在2026财年第一季度，英伟达录得440亿美元营收，同比大增69%，其中数据中心收入同比增长73%至391亿美元。不过，公司也计提了45亿美元的费用，涉及针对中国市场的H20芯片库存过剩与采购义务。
展望第二季度，管理层预计营收为450亿美元（±2%），毛利率约72%，主要受益于Blackwell平台的更强盈利能力。华尔街预测其营收环比增长2%，同比增长50%，并有望首次将毛利率推向**75%**的目标区间。
财报关键观察点
AI芯片需求： 本财报季持续显示AI支出势头强劲。英伟达的核心客户——Meta、微软、Alphabet和亚马逊——合计贡献约40%营收，并计划在未来投入数百亿美元资本开支，进一步巩固了英伟达在AI基础设施投资中的核心受益者地位。
中国战略： 中美贸易紧张局势仍是最大不确定性。英伟达已同意在与特朗普总统的最新协议中，将15%的中国销售额上缴美国政府，此举或将长期侵蚀其盈利能力。同时，北京方面加大对H20芯片的压力，官媒呼吁客户弃用英伟达芯片。随后，由于这些压力的影响，有报道称英伟达已通知供应商暂停H20的生产。因此，在本次财报上，投资者将密切关注英伟达将如何面临急剧升温的来自中国市场的压力，是否会对公司的在华长期战略产生深远的冲击。
新一代产品周期： Blackwell GPU是英伟达下一阶段增长的核心，架构覆盖云计算、企业、个人及边缘AI领域。配合Spectrum-X网络及AI工厂系统，英伟达正全力塑造其在新一轮“AI工业革命”中的核心地位。对于该产品线的更新也将是本次财报的重点。
英伟达股价与市场情绪
自4月“关税恐慌”抛售以来，英伟达股价累计上涨近70%，即便近期有所回调，仍较5月财报后上涨约30%。过去八个季度，英伟达财报周股价表现大多正向，平均涨幅2.5%，中位数1.45%。
在财报公布前，50位分析师给出的一致目标价为194.42美元，较8月21日收盘价高出约11%。过去三个月的64份评级中，有47位分析师给予“强烈买入”。
英伟达技术面分析
日线图： 英伟达股价已跌破4月至8月的上升趋势线，显示动能降温。但50日均线（约110美元）仍提供支撑表明中期走势还未翻转。关键支撑位在166美元，更强支撑区间在154–160美元；上方阻力位在180–184美元，即8月初高点。
周线图： 股价已明显跌出数月上升通道，同时KD指标从超买区回落，若165–168美元的支撑失守，进一步回调风险将加剧。
结论
英伟达的财报的公布时间正值科技股的估值开始引发市场的“高原反应”，对于四月以来的这波牛市能否持续将产生很大的影响力。虽然英伟达的第二季度财报表现不出意外应该依然亮眼，但真正的考验在于其中国战略、毛利率扩张及Blackwell产品周期的最新更新能否稳住投资者信心。考虑到财报期波动往往剧烈，英伟达的表现可能为美股市场走入九月甚至第四季度定下重要基调。
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