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本周前瞻: 美联储、日本央行和英国央行主导持续波动中的市场
Jamie Dutta >
市场分析师
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Updated Mon, 2025 March 17 05:48
在过去几场较为平静的外汇交易中，美元在近期低点附近进行了一些盘整。本周，随着主要央行会议和数据的到来，市场日程将变得繁忙，这些事件将与宾夕法尼亚大道（指美国政府）不断发布的推文和言论展开较量。毫无疑问，随着投资者努力理解各种相互矛盾的驱动因素——从关税的加征与取消，到狗狗币（DOGE）的波动，再到欧洲的成熟进程和乌克兰和平的更多希望消息——市场将迎来更多波动。
周三将迎来美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议和利率决定，会议将聚焦于美国例外主义的减弱、股市的动荡以及仍然相对高企的价格压力。我们之前讨论过美国的滞胀问题，如果鲍威尔主席在新闻发布会上提到这一点，将引起市场的广泛关注。预计利率制定者将保持耐心，这是特朗普政府引入的巨大政策不确定性所带来的必然结果。2025年的增长预测（目前12月的SEP报告中为2.1%）会被下调吗？同时，核心PCE通胀率会被上调吗？这是否会影响他们的降息路径？目前货币市场对今年降息50或75个基点的预期存在分歧。美元将屏息以待，勉强维持在103点附近的支撑位。
日本央行和英国央行也将按兵不动，前者尤其受到近期日元走强的支持。市场预计日本央行在10月会议之前不会全面加息，6月会议可能只会加息25个基点的一半。任何形式的指引都将导致市场调整，并可能推动美元/日元跌破近期低点146.53。对于英国央行和英镑而言，关键点在于“老妇人”（指英国央行）是否会强化市场对5月下次会议降息的预期。届时将发布季度更新的预测报告，并进一步强调降息的谨慎态度。我们还将关注有关英国财政大臣里夫斯（Reeves）在几周后的春季预算中可能采取的任何举措的猜测。
股市将再次成为衡量市场情绪的主要指标之一，此前美国标普500指数广泛下跌，进入回调区域（较历史高点下跌10%）。相比之下，香港恒生指数和欧洲股市等其他股指则相对坚挺。美国的增长担忧促使资金从高估值的科技股转向防御性板块。在政策不确定性消退之前，这一趋势不太可能逆转。当然，黄金在这种环境下表现亮眼，作为对冲通胀的工具。央行的购买和政府债务的高水平可能会继续推高金价。
简要概述：本周主要数据发布
2025年3月17日，星期一
中国数据：零售销售预计将小幅上升至3.8%同比，但仍显疲软。由于外部需求减弱，工业生产预计将放缓至5.3%同比。固定资产投资预计将保持在3.2%同比的低位，私营部门仍然拖累增长。
美国零售销售：市场普遍预计2月数据将从之前的-0.9%回升至0.7%。此前的数据受到寒冷天气和洛杉矶火灾的影响。未来，狗狗币（DOGE）的波动和关税可能会影响就业并挤压消费能力和经济活动。
2025年3月18日，星期二
加拿大CPI：核心通胀率一直高于目标，而通胀预期也在逐步上升。加拿大央行最近表示，必须评估经济疲软带来的下行压力与成本上升带来的上行压力。
2025年3月19日，星期三
日本央行会议：政策设置可能不会发生变化。最新的工资谈判将成为焦点，通胀预计将超过银行的预测。随着关税风险的进一步明朗化，前瞻性指引可能会有限。
FOMC会议：当前的目标利率区间将保持在4.25%-4.50%。预计声明和鲍威尔主席将重申他们不急于降息。更新的点阵图和经济预测不会有重大变化。最近的12月预测显示，2025年将有两次25个基点的降息。
2025年3月20日，星期四
英国就业数据：预计失业率将保持在4.4%，周薪（不包括奖金）将保持在5.9%。薪酬增长是英国央行关注的关键数据，目前显示出顽固的粘性。近期招聘意愿的下降尚未在数据中体现。英国央行会议：货币政策委员会（MPC）将维持基准利率在4.5%。经济增长放缓，而通胀指标仍然高企。投票结果将受到关注，此前为7-2的分歧。预计将采取“渐进”的政策宽松方式，目前相当于每季度降息25个基点。
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