揭开黄金价格与利率之间的联系

几个世纪以来，黄金一直被视为避险资产和在压力和不确定时期的保值手段。这种贵金属传统上受到投资者的青睐，因为它能够提供抵御意外经济冲击的财务保障。值得注意的是，由于乌克兰和中东等地区地缘政治紧张局势持续，黄金价值在 2024 年创下新高，各国央行继续购买黄金作为防通胀的保护措施，导致对黄金的投资增加。

2024 年，金价上涨了约 17%，甚至在 4 月 12 日达到每盎司 2,400 美元以上 ^[1,2]。

利率在决定黄金价格方面也发挥着重要作用。这些利率往往在经济增长和通胀高企时期上升，对金融市场产生重大影响。过去一年，各国央行已启动一系列激进的加息措施，以控制通胀压力。然而，尽管采取了这些措施，通胀已开始稳定，经济活动继续表现出韧性。

本文旨在研究黄金价格与利率之间的复杂关系，阐明黄金价格对利率、货币政策和美元价值变化作出反应的原因。此外，我们还将探讨可能导致近期黄金价格大幅上涨的其他因素。

本文要点

• 在经济不确定时期，黄金传统上一直是首选的投资选择，地缘政治紧张局势推动金价达到新的高峰。
• 黄金价格与利率呈反比关系，实际利率（经通胀调整后）是影响黄金价值的主要因素。
• 降息预期和全球经济状况会显著影响黄金的吸引力和投资策略。

了解黄金与利率的基础知识

通胀情况进行调整的“实际”利率。

通常存在反比关系。这意味着随着利率和债券收益率上升，不产生利息的黄金的吸引力就会下降。更高的利率会增加持有黄金的机会成本，因为它不会产生任何收入。

然而，有些情况下这种关系并不成立。

例如，即使由于对经济增长的担忧或美联储可能出现的政策失误导致实际利率上升，金价仍表现出韧性。这表明除利率之外的其他因素也会影响金价。美元的强弱和波动以及美国货币政策也在金价走势中发挥重要作用。

近年来，随着一些国家寻求将其储备多元化为安全资产，各国央行购买黄金的力度不断加大。这些对外国资产实施的制裁类似于美国和欧洲对俄罗斯资源实施的制裁，促使各国重新评估货币储备战略，从而影响黄金需求。

历史视角

历史分析表明，黄金和利率之间的关系往往是相反的，但这种相关性的强度可能被夸大了。例如，在 20 世纪 70 年代，即使在利率高企且不断上升的情况下，金价也飙升至新高。

美联储的利率决定对黄金市场产生重大影响。较高的利率会导致借贷成本增加，通常会减少黄金需求并降低其价格。例如，2015年联邦公开市场委员会(FOMC)多年来首次加息，导致金价下跌。

相反，当 2020 年大流行期间降息时，黄金爱好者将其价格推高至 2,000 美元以上，并于 2020 年 8 月达到创纪录的 2,047 美元^[3]。

然而，2022年3月美联储加息周期的开始导致金价下跌。

2023 年，尽管面临利率上升和美元普遍走强的挑战，但金价仍保持相对稳定。考虑通胀因素的实际收益率从低位回升，黄金因缺乏收益而失去了吸引力。这种情况导致投资界大量资金从交易所交易基金 (ETF)流出。

尽管如此，各国央行的强劲购买弥补了需求下降的不足。为应对地缘政治紧张局势，各国央行在 2023 年前三个季度购买了创纪录数量的黄金，反映出黄金在不确定时期的吸引力增强。

想知道金价是如何随时间变化的？深入了解我们关于金价趋势分析的综合文章，以拓宽您对黄金及其价格走势的宏观经济理解。

对2024 年黄金的预期

2023 年底，市场对央行政策的预期经历了重大调整。通胀和就业指标的下降导致交易员修改了他们的预测，不再预期进一步加息，而是预期 2024 年初降息。这些对更宽松政策的预期修正导致美元走弱，进而使黄金更具吸引力。

然而，最近几周，由于美国经济表现好于预期，市场参与者调整了预期，提前降息的预期有所减弱。持续的通胀（尤其是由强劲的劳动力市场推动的通胀）使服务业通胀率居高不下。这种情况表明，利率可能需要在较长时间内维持高位。

了解有关利率和即将到来的降息的所有信息，以了解如何更好地度过 2024 年。

黄金的未来展望

新的一年对于从事黄金交易和投资的投资者来说，既是挑战，也是机遇。美联储的政策将是一个关键因素，因为它将决定利率的方向——是维持高位还是降低——进而影响美元和黄金价格。

当前货币市场预测显示，6 月份之前降息的可能性很小，预计今年剩余时间内将降息三次，每次 25 个基点。

美国经济近期的表现——2023 年最后一个季度增长 3.3%——并将这一积极趋势延续到新的一年——再加上复杂的通胀形势，让美联储采取了谨慎的立场 ^[4]。

这种环境通常不利于黄金投资。然而，投资者倾向于预测未来的经济状况，任何经济放缓的迹象都可能导致金价上涨，因为市场开始预期再次降息。

投机者和重大投资者的投资策略和持仓在决定黄金未来价格走向方面也发挥着关键作用。今年年初，黄金净多头仓位减少，2 月份随着降息前景减弱和美元走强，净多头仓位进一步减少。不过，如果利率开始下降，预计净流入将会增加。

根据世界黄金协会2023年的调查，全球24%的央行计划在明年增加黄金储备，这可能推动金价长期上涨^[5]。其背后的动机包括实现储备多元化和解决地缘政治不确定性。

此外，农历新年假期后，中国对黄金的实物需求超出预期，表明持续的强劲兴趣。请阅读我们有关黄金与农历新年关系的文章，以帮助您更好地理解这种关系。

在印度，消费者对金价上涨的适应以及对 2024 年积极的经济预测表明黄金购买前景光明。

结论

黄金作为一种可靠的保值手段以及抵御经济动荡和市场不确定性的保护措施一直吸引着投资者。最近的地缘政治事件导致全球不稳定加剧，这种趋势可能会在即将到来的美国大选中持续存在。此外，如果消费者支出因高利率和成本上升的压力而下降，经济衰退的威胁可能会升级。

这些动态在影响央行货币政策和利率决策方面发挥着关键作用，进而影响黄金的定价和需求。降低通胀的任何延迟都可能导致利率保持高位的时间比当前市场预测预期的时间长。然而，由于多种因素的影响，金价最近创下了新高。

因此，密切监测经济指标对于有效了解金价和利率之间的复杂关系至关重要。
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参考