面对高利率和即将到来的美联储降息：如何应对 2024 年

从2020年代大流行后的蓬勃复苏，到迫在眉睫的衰退威胁，再到现在的美国例外论、金发女孩效应 和软着陆前景，市场参与者陷入了影响市场情绪的叙述旋风中。

在这个不断变化的环境中，市场蓬勃发展的主题与买家和卖家产生共鸣，指导他们决定何时进入或退出头寸。这些叙述可能源于基本经济因素、技术分析、地缘政治紧张局势或随时间变化的突然冲击。有些主题会持续很长时间，而另一些主题可能会迅速消失。

目前，交易员正在密切关注央行降息的预期时间。这一关键因素预计将影响所有资产类别的价格，包括美元、股市和黄金的价值。

这种对利率的关注凸显了央行在塑造经济状况方面所发挥的关键作用，使其成为交易者在应对复杂的金融市场时关注的焦点。

要点

• 交易员正在密切关注各国央行降息的时机，此类决定预计将对包括股票、美元和黄金在内的各种资产类别产生重大影响。
• 尽管此前有经济衰退的预期，但在《通胀削减法案》推动的消费者活动和投资的支撑下，美国经济表现出了韧性，导致美国对 2024 年降息采取更加谨慎的态度。
• 美联储正在平衡控制通胀的需要，同时又不过早地发出可能重新引发通胀压力的降息信号，而即将到来的美国大选则增加了潜在政策调整时机的复杂性。

当前利率及其为何如此之高

大幅加息已成为央行应对不久前飙升至数十年来高点的通胀压力的必要反应。最近，受疫情后供应链逐步修复等多种因素影响，炙手可热的消费者和生产者价格有所降温。然而，消费者价格指数（CPI）仍然处于高位，超过了大多数主要央行设定的2%的中期目标。

随着世界最大经济体的经济弹性继续超出预期，美国例外论已成为市场的重要叙事。尽管人们普遍预测 2023 年将出现衰退，但美国经济的持续时间远远超出预期。标准普尔全球评级最近大幅上调了对美国的预测，理由是去年年底的经济扩张超出预期，而且劳动力市场比之前的评估更加强劲。该评级机构目前预计美国今年实际 GDP 增长率为 2.4%，高于之前预测的 1.5%。

尽管有预期，但一代人以来最激进的一系列加息并未对经济产生立竿见影的影响。其他主要经济体的严峻状况加剧了普遍的悲观情绪。高利率通常旨在抑制借贷，从而导致商业和消费者活动减少。去年，美国发生的地区性银行危机以及乌克兰和中东持续不断的冲突进一步加剧了人们对全球经济衰退的担忧。

然而，美联储已经摆脱了令人担忧的硬着陆局面。消费者活动保持弹性，部分原因是疫情期间积累的盈余储蓄。事实证明，拜登政府的通胀削减法案在推动投资方面出人意料地有效，而尽管抵押贷款利率处于历史高位，但房地产市场的复苏也提振了建筑活动。

高利率的影响

高利率通过抑制经济需求来降低通货膨胀，从而提高储蓄吸引力，降低借贷吸引力。此举旨在通过限制投资并导致经济放缓来抑制经济活动。

利率上升和高利率的预期一直是长期市场的关键主题。然而，预计 2024 年将标志着降息的转变，在前几年历史性紧缩之后的几个月内，预计将开始放松货币政策。

然而，情况已经发生变化，大规模政策宽松的预期从早春开始被推迟到年中。因此，预期降息总数几乎减少了一半，从 1 月份的 7 次降到现在的 25 个基点左右的 4 次。

此次调整标志着美联储和市场之间动态的变化，几个月来，美联储和市场一直在反复交换利率前景。然而，一系列强劲的经济报告支撑了美联储的立场，并导致市场更加接近联邦公开市场委员会对政策宽松的耐心立场。

美联储 2024 年降息

在 12 月的 FOMC 会议上，政策制定者预计 2024 年平均降息 3 次，因为物价增长放缓引发了人们对通胀受到抑制的希望。目前，利率处于二十多年来的高位，范围为 5.25% 至 5.50% ^[1]。最近的会议纪要重申了官员们对过快降息的谨慎态度，强调了他们对通胀风险的“高度关注”立场。

交易员对过去美联储预测未达标的情况保持警惕，他们曾预计通胀急剧放缓将促使央行采取更迅速的行动。然而，最近发布的数据促使美联储推翻了这些预期。

最终，当政策制定者确信利率的限制足以引导通胀率回到 2% 的目标时，降息就会发生^[2]。这意味着核心通胀率（不包括波动性食品和能源成分）从目前 3.9% 的水平下降 ^[3]。

交易者应如何应对2024年？

美联储的一个重大担忧是避免发出历史性转向启动降息周期的信号，这可能会重新引发通胀压力。央行准备放松货币政策的迹象可能会提高消费者通胀预期，促使企业提高价格以应对。

劳动力市场依然强劲，尤其是在经济周期的现阶段。失业率较低，申请失业救济人数极少，美国就业岗位持续增加。如果通胀压力开始减弱，这种动态将成为主要风险事件。

最终，工资需要下降，以缓解持续居高不下的服务业通胀。随着美国经济疲软以及美联储开始一系列降息，这可能会导致美元走软。股票可能会经历暂停或遭受获利了结，特别是在某些已经大幅上涨的板块，而黄金可能会随着债券收益率下降而受益。

相反，“不着陆”情景的前景最近受到关注，即通货膨胀重新出现，使加息考虑重新发挥作用。事实上，应对这一形势对美联储和交易员都提出了挑战，尽管随着借贷成本的上升最终渗透进来，降息仍然是更可能的结果。

投资者还必须考虑 11 月的美国大选，这给 2024 年下半年增添了另一层复杂性。如果美联储要实行降息，一种观点表明，他们可能会选择提前实施降息，以避免出现任何政治偏见。选举时间。在我们讨论2024 年市场前景时深入分析我们的分析，并了解这些经济动态如何影响金融市场。

参考