จากการฟื้นตัวหลังการแพร่ระบาดอันดุเดือดในปี 2563 สู่ภัยคุกคามที่กำลังจะเกิดขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ใกล้เข้ามา ผู้เข้าร่วมตลาดจะต้องต่อสู้กับภาพรวมต่อไปนี้ เช่น คติข้อยกกเว้นอเมริกา (US exceptionalism) สถานการณ์ของ Goldilocks และหาโอกาสที่จะลงจอดอย่างนุ่มนวล โดยตัวแปรเหล่านี้มีอิทธิพลต่ออารมณ์ของตลาดทั้งสิ้น
ในสภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ตลาดจะถูกขับเคลื่อนด้วยรูปแบบโดนใจผู้ซื้อและผู้ขาย โดยเป็นแนวทางในการตัดสินใจว่าจะเข้าหรือออกจากตำแหน่งเมื่อใด เรื่องราวเหล่านี้อาจเกิดจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ การวิเคราะห์ทางเทคนิค ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เหตุการณ์ฉับพลันที่ผันผวนอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเวลาผ่านไป บางรูปแบบใช้เวลานาน ในขณะที่บางรูปแบบอาจหายไปอย่างรวดเร็ว
ในปัจจุบัน เทรดเดอร์กำลังจับตาดูช่วงเวลาที่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด ปัจจัยสำคัญนี้คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อราคาของสินทรัพย์ทุกประเภท รวมถึงมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ตลาดหุ้น และทองคำ
การตรึงอัตราดอกเบี้ยนี้ตอกย้ำความสำคัญที่ธนาคารกลางมีบทบาทในการกำหนดเงื่อนไขทางเศรษฐกิจ ทำให้กลายเป็นจุดสนใจสำหรับเทรดเดอร์ในขณะที่พวกเขาสำรวจความซับซ้อนของตลาดการเงิน
ประเด็นสำคัญ
- เทรดเดอร์จับตาดูจังหวะการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด โดยการตัดสินใจดังกล่าวคาดว่าจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสินทรัพย์หลายประเภท รวมถึงหุ้น ดอลลาร์ และทองคำ
- แม้จะมีการคาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยก่อนหน้านี้ แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น โดยได้รับแรงหนุนจากกิจกรรมของผู้บริโภคและการลงทุนที่ขับเคลื่อนโดยกฎหมายลดอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งนำไปสู่แนวทางการใช้มาตรการที่ระมัดระวังมากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567
- ธนาคารกลางสหรัฐกำลังสร้างสมดุลให้กับความจำเป็นในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ส่งสัญญาณถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเวลาอันควร ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออีกครั้ง โดยการเลือกตั้งสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึงได้เพิ่มความซับซ้อนให้กับกำหนดเวลาในการปรับเปลี่ยนนโยบายที่อาจเกิดขึ้น
จับตาดูอัตราดอกเบี้ยปัจจุบัน และเหตุใดจึงสูงมาก
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยได้กลายเป็นการตอบสนองที่จำเป็นของธนาคารกลางในการรับมือกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งเพิ่มสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษเมื่อไม่นานมานี้ และเนื่องจากปัจจัยต่าง ๆ เช่น การฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังการแพร่ระบาด ทำให้ราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตที่ร้อนแรงลดลง อย่างไรก็ตาม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งเกินเป้าหมายระยะกลาง 2% ที่กำหนดโดยธนาคารกลางรายใหญ่ส่วนใหญ่
ในขณะที่เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกยังคงมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คาดไว้ ข้อยกเว้นอเมริกัน (US Exceptionalism) จึงได้กลายเป็นเรื่องราวที่สำคัญในตลาด แม้จะมีการคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2566 แต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็ยังคงอยู่ได้นานกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก เมื่อเร็ว ๆ นี้ S&P Global Ratings ได้แก้ไขการคาดการณ์สำหรับสหรัฐอเมริกาอย่างรวดเร็ว โดยอ้างถึงการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเกินคาดเมื่อปลายปีที่แล้ว และตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งมากขึ้นเมื่ออเทียบกับการประเมินครั้งก่อน หน่วยงานจัดอันดับคาดว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของสหรัฐจะอยู่ที่ 2.4% ในปีนี้ เพิ่มขึ้นจากการคาดการณ์ครั้งก่อนที่ 1.5%
แม้จะมีความคาดหวัง แต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องมากที่สุดในรุ่นหนึ่งไม่ได้ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในทันที สภาพที่ย่ำแย่ของประเทศเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ได้เพิ่มการมองโลกในแง่ร้ายมากขึ้น โดยทั่วไปแล้วอัตราดอกเบี้ยที่สูงมีจุดประสงค์เพื่อลดการกู้ยืม ส่งผลให้ธุรกิจและกิจกรรมของผู้บริโภคลดลง เมื่อปีที่แล้ว วิกฤตการธนาคารในภูมิภาคในสหรัฐฯ และความขัดแย้งที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในยูเครนและตะวันออกกลาง กระตุ้นให้เกิดความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลก
อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางสหรัฐได้ใช้เส้นทางที่ห่างไกลจากสถานการณ์การลงจอดอย่างหนักอันน่าหวาดกลัว กิจกรรมของผู้บริโภคยังคงมีความยืดหยุ่น โดยได้แรงหนุนส่วนหนึ่งมาจากเงินออมส่วนเกินที่สะสมไว้ระหว่างการแพร่ระบาด กฎหมายลดเงินเฟ้อของรัฐบาล Biden ได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพอย่างไม่คาดคิดในการขับเคลื่อนการลงทุน ในขณะที่การฟื้นตัวของตลาดที่อยู่อาศัยยังช่วยกระตุ้นกิจกรรมการก่อสร้าง แม้ว่าอัตราการจำนองจะสูงเป็นประวัติการณ์ก็ตาม
ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูง
อัตราดอกเบี้ยที่สูงช่วยลดอัตราเงินเฟ้อโดยการลดความต้องการในระบบเศรษฐกิจ ทำให้การออมน่าสนใจยิ่งขึ้นและทำให้การกู้ยืมมีความน่าสนใจน้อยลง มีจุดมุ่งหมายเพื่อระงับกิจกรรมโดยการควบคุมการลงทุนและทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว
การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงและอัตราอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นประเด็นสำคัญของตลาดในระยะยาวกว่าหนึ่งปี อย่างไรก็ตาม คาดว่าปี 2567 จะเป็นการเปลี่ยนแปลงไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยคาดว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะเริ่มต้นภายในไม่กี่เดือนภายหลังจากความตึงเครียดครั้งประวัติศาสตร์ในปีก่อน ๆ
อย่างไรก็ตาม สิ่งต่าง ๆ ได้พัฒนาไป โดยคาดว่าการผ่อนคลายนโยบายที่สำคัญจะถูกเลื่อนออกไปจนถึงกลางปีตั้งแต่ต้นฤดูใบไม้ผลิ ดังนั้น จำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ทั้งหมดจึงลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง จากเจ็ดครั้งในเดือนมกราคม เหลือเพียงการลดจุดพื้นฐานประมาณ 25 จุดในปัจจุบัน
การปรับตัวนี้ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงในพลวัตระหว่างธนาคารกลางสหรัฐและตลาด ซึ่งมีส่วนร่วมในการแลกเปลี่ยนแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยไปมาเป็นเวลาหลายเดือน อย่างไรก็ตาม รายงานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งหลายชุดได้สนับสนุนจุดยืนของ Fed และนำตลาดให้สอดคล้องกับจุดยืนที่อดทนของ FOMC ในเรื่องการผ่อนคลายนโยบายอย่างใกล้ชิดมากขึ้น
การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปี 2567
ในการประชุม FOMC เดือนธันวาคม ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยเฉลี่ย 3 ครั้งในปี 2567 เนื่องจากการชะลอตัวของการเติบโตของราคา เพิ่มความหวังว่าจะสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ ปัจจุบันอัตราอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบกว่าสองทศวรรษ โดยอยู่ระหว่าง 5.25% ถึง 5.50% [1] รายงานการประชุมครั้งล่าสุดย้ำถึงคำเตือนของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป โดยเน้นย้ำจุดยืนที่ “มีความกังวลอย่างมาก” ต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ
เทรดเดอร์ที่ระมัดระวังเหตุการณ์ในอดีตที่เฟดคาดการณ์พลาดเป้า คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงอย่างมากจะทำให้ธนาคารกลางต้องดำเนินการอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม การเปิดเผยข้อมูลล่าสุดได้กระตุ้นให้ Fed ถอยกลับจากความคาดหวังเหล่านี้
ท้ายที่สุดแล้ว การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นเมื่อผู้กำหนดนโยบายเชื่อมั่นว่าอัตราดอกเบี้ยมีข้อจำกัดเพียงพอที่จะชี้นำอัตราเงินเฟ้อให้กลับสู่เป้าหมาย 2% ได้อย่างแน่นอน [2] สิ่งนี้ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานลดลง ซึ่งรวมถึงอาหารและส่วนประกอบพลังงานที่มีความผันผวน จากระดับปัจจุบันที่ 3.9% [3]
นักเทรดควรจะเตรียมตัวอย่างไรในปี 2567
ข้อกังวลหลักสำหรับเฟดคือการหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงครั้งประวัติศาสตร์ไปสู่การเริ่มต้นของวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจจุดชนวนแรงกดดันเงินเฟ้ออีกครั้ง สัญญาณที่แสดงว่าธนาคารกลางกำลังเตรียมผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจทำให้การคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น ส่งผลให้บริษัทต่าง ๆ ขึ้นราคาเพื่อตอบสนอง
ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในช่วงวัฏจักรเศรษฐกิจนี้ อัตราการว่างงานต่ำ จำนวนผู้ที่สมัครขอรับสวัสดิการว่างงานยังคงมีน้อย และจำนวนงานในสหรัฐอเมริกายังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง พลวัตนี้จะกลายเป็นเหตุการณ์ความเสี่ยงที่สำคัญหากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเริ่มอ่อนตัวลง
ท้ายที่สุดแล้ว ค่าจ้างจำเป็นต้องลดลงเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการที่สูงอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐอ่อนตัวลงและธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง สิ่งนี้อาจส่งผลให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงได้ หุ้นอาจประสบปัญหาการหยุดชั่วคราวหรือประสบปัญหาการขายทำกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบางภาคส่วนที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ทองคำอาจได้รับประโยชน์เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง
ในทางกลับกัน แนวโน้มของสถานการณ์ที่ “ไม่มีการลงจอด” ได้รับแรงผลักดันเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยอัตราเงินเฟ้อกลับปรากฏขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้การพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลับมามีบทบาทอีกครั้ง แท้จริงแล้ว การนำทางสถานการณ์ก่อให้เกิดความท้าทายสำหรับทั้ง Fed และเทรดเดอร์ แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะยังคงเป็นผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากกว่า เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นจะถูกกรองในที่สุดนักลงทุนยังต้องคำนึงถึงการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะเพิ่มความซับซ้อนอีกขั้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 หาก Fed ต้องการลดอัตราดอกเบี้ย ข้อโต้แย้งข้อหนึ่งชี้ให้เห็นว่าพวกเขาอาจเลือกที่จะดำเนินการตั้งแต่เนิ่น ๆ เพื่อหลีกเลี่ยงการรับรู้ถึงอคติทางการเมือง เวลาการเลือกตั้ง เจาะลึกการวิเคราะห์ของเราในขณะที่เราหารือเกี่ยวกับ แนวโน้มตลาดในปี 2567 และทำความเข้าใจว่าการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจเหล่านี้จะส่งผลต่อตลาดอย่างไรต่อ ตลาดการเงิน .
อ้างอิง
- “Federal Reserve expected to keep interest rates at more than two-decade high – Yahoo! Finance”. https://finance.yahoo.com/news/federal-expected-keep-interest-rates-092646490.html เข้าถึงเมื่อ 27 ก.พ. 2567
- “When will the Fed cut interest rates in 2024? Here’s what experts now say and the impact on your money. – CBS News” https://www.cbsnews.com/news/interest-rate-cut-2024-when-will-fed-cut-rates-inflation-experts/ เข้าถึงเมื่อ 27 กุมภาพันธ์ 2024
- “Inflation ticked up to 3.4% in December thanks in part to outsized housing costs – CNBC News” https://www.nbcnews.com/business/economy/inflation-rate-december-2023-falling-prices-impacting-consumers-rcna133050 เข้าถึงเมื่อ 27 ก.พ. 2567