미국 대통령 선거가 주식시장에 미치는 영향

​​미국 대통령 선거는 투자자들이 가장 주목하는 지정학적 사건 중 하나입니다. 결국, 세계 최대 경제국의 차기 대통령이 누가 되느냐에 따라 주식시장이 격변할 가능성은 과소평가될 수 없습니다.​ 

​​백악관에 누가 집권하게 되는지가 주식 시장에 영향을 미칠 수 있지만, 과거 데이터를 되돌아보면 이러한 영향이 장기적으로 더 뚜렷이 나타나는 경향이 있는 것으로 나타났습니다. 중요한 것은 특정 후보보다는 정책 변화가 영향을 받은 부문에서 더 큰 반응을 이끌어냈다는 점입니다^[1].​ 

​​선거 결과보다 더 큰 경제 및 ​인플레이션 추세는 시장 수익률과 더 강력하고 일관된 관계를 갖는 경향이 있었습니다. 

​​따라서 일반 투자자는 실용적인 접근 방식을 유지해야 하며, 자신이 이길 것으로 예상되는 후보에만 근거하여 포지션이나 전략을 지나치게 결정해서는 안 됩니다.​ 

​​이러한 경험 법칙을 염두에 두고, 대통령 선거 이후 미국 시장이 어떻게 반응하는지, 그리고 어떤 부문(있는 경우)이 더 민감한지 자세히 살펴보겠습니다.​ 

핵심 사항​ 

• ​​역사적 데이터에 따르면 미국 선거 연도의 주식 시장 성과는 일반적으로 선거 결과 자체보다는 광범위한 경제 상황을 반영합니다.​ 

• ​​대통령 정책은 시장 역학에 영향을 미칠 수 있지만, 실제 효과는 의회의 조치에 따라 조정되는 경우가 많습니다.​ 

• ​​투자자들은 선거 기간 동안 선거 결과와 관련된 단기적인 불확실성에 초점을 맞추지 않고 장기적인 투자 전략을 유지하는 것이 좋습니다.​ 

선거 연도의 시장 성과에 대한 통계 분석 ^[2]​ 

​​선거 기간 동안 주식 시장 성과에 대한 과거 통계 데이터를 살펴보는 것부터 시작해 보겠습니다.​ 

​​Fidelity의 데이터에 따르면 1950년 이후 ​S&P 500 은 ​선거 기간 동안 평균 9.1%의 수익률을 기록했습니다. 미국 주식이 역사적으로 장기적으로 상승했다는 점을 고려하면 이러한 결과는 전혀 이상한 것이 아닙니다.​ 

​​여기서 이해해야 할 몇 가지 뉘앙스가 있습니다. 첫째, 일부 투자자들은 이 통계를 집권당이 표를 확보하기 위한 수단으로 미국 경제를 부흥시키려 한다는 증거로 받아들일 수 있습니다. 그러나 전 세계 경제 데이터에 따르면 이러한 전술은 개발도상국에서 더 효과적입니다. 미국과 같은 선진 경제에서는 정치적으로 주도되는 경제 사이클이 덜 관련성이 높습니다.​ 

​​둘째, 그리고 아마도 더 중요한 것은 선거 기간 동안 시장이 더 큰 변동을 보인다는 점에 주목해야 합니다.​ 

​​위 스크린샷에서 볼 수 있듯이 S&P 500은 선거 4년차 동안 마이너스 40%에서 플러스 30% 사이의 범위를 가질 수 있으며 이는 다른 해보다 훨씬 더 변동성이 큽니다. 반면, 선거 직전 해에는 S&P 500이 평균 수익률 14.7%, ​변동성 ​범위가 마이너스 10%~플러스 30%로 가장 좋은 성적을 냈다.​ 

​​역사적 데이터에서 주목해야 할 또 다른 흥미로운 사실은 시장이 초당파적이며 일반적으로 어느 정당이 집권하고 있는지는 중요하지 않다는 것입니다.​ 

​​백악관의 권력 균형을 기준으로 S&P 500의 연간 평균 성과를 보여주는 다음 차트를 살펴보세요.​ 

​​역사적으로 미국 시장은 의회가 분열되어 있을 때 가장 좋은 성과를 냈습니다. 이는 민주당 대통령이든 공화당 대통령이든 마찬가지입니다.​ 

미국 선거 기간 동안 어떤 부문이 빛나는가?​ 

​​다양한 행정부가 집권함에 따라 다양한 부문에 영향을 미칠 수 있는 정책 변경이 시행됩니다. 이는 자연스럽게 선거 기간 동안 어떤 부문이 이익을 얻을 수 있는지에 대한 질문으로 이어집니다.​ 

​​예를 들어, 강력한 규제 역풍에도 불구하고 미국 투자자들 사이에서는 암호화폐에 대한 관심이 여전히 높습니다. 이는 1월 11일 비트코인 ETF가 공식적으로 출시되었을 때 명확하게 입증되었습니다. 거래 첫날 미화 46억 달러 상당의 주식이 거래되었습니다^[3]. 또한 비트코인 가격은 ETF 출시 이후 거의 25% 급등했습니다 ​^{[ 4]}. 

​​이러한 발전 상황을 고려하면 차기 정부가 암호화폐 친화적인 정책을 채택하기로 결정하면 비트코인 가격이 강세를 보일 가능성이 높다고 결론을 내리는 것이 논리적입니다.​ 

​​많은 경우와 마찬가지로 암호화폐는 여기서도 다시 이상값이 될 수 있습니다. 다음 그래픽에 시각화된 것처럼, 좀 더 확립된 기타 부문의 과거 데이터는 실적과 선거 연도 사이에 상관관계가 없음을 보여줍니다.​ 

​​1976년까지 거슬러 올라가는 데이터에 따르면, 다양한 부문 모두 S&P 500의 성과를 저조하거나 초과하는 비율을 보였습니다. 이는 대통령이 민주당원인지 공화당원인지에 관계없이 나타났습니다.​ 

​​여기서 중요한 점은 투자자들이 폴 포지션에 출마하는 후보자만을 기반으로 부문별 플레이에 너무 큰 베팅을 하지 않도록 주의해야 한다는 것입니다. 투자자들은 높은 수준의 정책 결정이 시장에서 어떻게 진행될지 예측하는 것이 어렵다는 점을 인식해야 합니다.​ 

​​또한 암호화폐 사례에서 알 수 있듯이 공직에 출마하는 정치인이 옹호하는 견해나 입장에 비해 정책 변화의 어조와 방향이 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.​ 

대통령 정책 및 시장 역학 – 트럼프 대 ​​해리스 ​^[5] 

​​조 바이든 대통령이 7월 21일 사퇴를 선언하고 카말라 해리스 부통령을 후임으로 지명하면서 대선 경주의 재설정 버튼이 눌렸습니다 .​  

​​이것이 시장에 무엇을 의미합니까?​ 

​​이제 선거 결과보다는 거시경제적 요인이 선거 기간 동안에도 주식 시장의 주요 동인이라는 것이 분명해졌습니다.​ 

​​밝혀진 바와 같이, 대통령 정책의 효율성은 대통령 행정부가 제출한 정책 제안을 변경하거나 심지어 완전히 차단할 수 있는 권한을 가진 의회에 크게 좌우됩니다.​ 

​​그리고 이번 선거에서 의회의 통제권이 계속 분열될 것으로 예상됨에 따라 두 후보 모두 세제 개혁, 공공 지출 및 투자에 관한 핵심 정책 제안이 크게 약화될 가능성이 높습니다.​ 

​​선거를 불과 4개월 앞두고 해리스가 민주당 후보로 나서면서 세금, 무역, 이민 등 주요 현안에 대해 바이든 대통령의 경제 어젠다를 주로 따를 것으로 예상된다.​ 

​​그럼에도 불구하고 특히 양측의 접근 방식이 극명하게 다르기 때문에 각 정당의 주요 정책 의미를 이해하는 것은 가치가 있습니다. ​ 

통화정책 ^{[6, 7]​} 

​​지난 두 번의 선거는 다음과 같이 미국 달러의 강세에 분명한 영향을 미쳤습니다.​ 

​​2016년 트럼프가 당선되자 미국 달러는 강세를 보였지만 2020년 바이든이 집권하면서 반대 효과가 나타났다.​ 

​​물론, 강한(또는 약한) 달러가 본질적으로 좋거나 나쁘지는 않습니다. 달러가 강세를 보이면 미국 상품과 서비스 가격이 해외 구매자에게 더 비싸지기 때문에 국내 수출업체는 글로벌 무대에서 경쟁력이 약해집니다. 해외에서 활동하는 미국 기업들도 환율 하락으로 어려움을 겪고 있다.​ 

​​긍정적인 측면에서는 달러 강세는 관광객들에게 이익이 됩니다. 그리고 수입품이 더 저렴해지기 때문에 달러 강세는 인플레이션을 낮출 수도 있습니다. 분명히 통화 강도는 복잡한 문제이므로 다른 주요 경제 데이터와 함께 고려해야 합니다.​ 

​​그럼에도 불구하고 다양한 정책이 현실 세계에 미칠 영향을 살펴보는 것은 흥미롭습니다. 특히 미국 달러의 강세는 트럼프 대통령이 재임 기간 동안 중국에 부과한 무역 관세에 부분적으로 영향을 받은 것으로 여겨졌습니다. 이는 달러가 다른 ​주요 통화 에 비해 거의 5% 상승하는 데 도움이 되었습니다 ​. 시간이 지남에 따라 증가세가 줄어들면서 시장에서는 무자비한 반응을 보였습니다.​ 

​​2024년 미국 선거에 미치는 영향​ 

​​트럼프 대통령은 미국 경제를 강화하기 위해 모든 국제 수입품에 10% 고정 관세를 부과하고 중국산 수입품에 대한 관세를 60%로 인상하겠다고 약속했다. 그가 선거에서 이기면 관세 인상이 가능해지며 이는 수입업체에 영향을 미치고 달러화를 더욱 상승시킬 수 있습니다.​ 

​​바이든은 중국산 수많은 상품을 포함해 미국산 수입품의 10%에 대해 트럼프 대통령의 관세를 유지해 왔다. 또한 그는 최근 중국 전기 자동차와 태양광 패널에 대한 목표 관세 인상을 시행했습니다.​ 

​​당선되면 Harris는 기존 수입 관세를 유지할 것으로 예상됩니다. ​​결과적으로 투자자들은 ​통화 시장 ​에서 더 작은 반응을 기대할 수 있습니다 . ​ 

산업 및 무역 정책​ 

​​지속적인 무역 보호주의와 마찬가지로 산업 역량 재건은 두 후보 모두의 최우선 과제입니다. 그러나 Harris와 Trump는 상당히 다른 접근 방식을 사용했습니다. ​ 

​​바이든 행정부는 이미 인플레이션 감소법(IRA), CHIPS 및 과학법, 2021년 통과된 인프라 법안 등 여러 조치를 마련했습니다. 해리스가 선거에서 승리한다면 그녀는 이러한 계획을 계속해서 이행할 가능성이 높습니다. 청정 기술과 기후 변화에 대한 투자를 늘리고 있습니다. ​ 

​​한편 트럼프는 IRA의 청정 산업 세금 공제 폐지를 포함하여 이러한 조치 중 일부를 취소하는 것을 목표로 하고 있습니다. 그는 또한 보존, 산림 관리, 건물 효율성, 기타 에너지부 보조금 및 대출에 대한 자금을 삭감할 것으로 예상됩니다. 또한 트럼프는 대통령으로서 현재 보호받고 있는 연방 토지를 시추용으로 확보하는 동시에 국내 석유 및 가스 생산에 대한 새로운 세금 인센티브를 부과하는 행정 조치를 시작할 수도 있습니다.​ 

​​무역 정책에 관해서는 해리스가 기후 변화 이니셔티브를 강조하고 대기업의 반경쟁적 관행을 면밀히 조사하는 등 바이든의 접근 방식을 계속할 가능성이 높습니다. ​ 

​​상원 재임 기간 동안 Harris는 기후 문제를 이유로 미국-멕시코-캐나다 협정(USMCA)에 반대표를 던졌습니다. 마찬가지로 그녀는 환경적 이유로 2016년 환태평양경제동반자협정(TPP)에 반대했습니다.​ 

​​이는 무역 거래보다 환경 및 기후 문제에 대한 해리스의 우선순위를 시사할 수 있습니다.​ 

​​무역 관세를 인상하겠다는 트럼프의 제안은 주요 무역 파트너와의 긴장을 고조시켜 무역 중단과 단기적인 불확실성을 초래할 것입니다.​ 

외교정책 ^[8]​ 

​​누가 대통령이 되든 중국과의 경제적 경쟁은 미국 외교정책의 주요 초점이 될 것으로 예상된다.​ 

​​바이든 행정부는 트럼프의 무역 관세를 그대로 유지한 채 국가 안보 우려에 민감한 것으로 간주되는 투자 제한, 첨단 반도체 칩의 중국 수출 금지 등 비무역 장벽으로 선회했다.​ 

​​두 초강대국 간의 관계가 계속 악화됨에 따라 제한 범위가 전기 자동차를 포함하도록 확대되어 잠재적으로 ​Tesla 와 같은 제조업체 ​, 재생 가능 에너지에 영향을 미칠 수 있으며 심지어 민감한 산업에 대한 중국 투자를 전면적으로 금지할 수도 있습니다.​ 

​​대부분의 분야에서 해리스는 우크라이나, 중국, 이란에 대한 바이든의 외교 정책 목표 중 많은 부분을 유지하는 동시에 가자 분쟁과 관련하여 이스라엘에 대해 보다 확고한 입장을 채택할 것으로 예상됩니다.​ 

​​그러한 조치가 효과적이라는 것이 입증된다면 트럼프는 선거에서 승리할 경우 이러한 조치를 계속하겠다는 영감을 받을 수 있습니다.​ 

​​경쟁이 심화되고 있음에도 불구하고 양국 간 무역이 완전히 무너질 경우 세계 경제에 대한 위험을 고려할 때 어느 행정부도 더 이상 조치를 취하지 않을 것으로 예상됩니다.​ 

공중 보건 정책 ^[9,10]​ 

​​2016년 대통령 재임 기간 동안 트럼프는 ACA(Affordable Care Act)를 폐지하기 위해 열심히 노력한 것으로 유명합니다. 그는 실패했지만 그럼에도 불구하고 프로그램에 대한 연방 자금 지원을 철회하는 데 성공하여 등록률이 감소했습니다.​

​​Biden은 취임했을 때 연방 자금을 복원하여 ACA를 부활시켰습니다. 일부 설명에 따르면 자금을 10배 늘렸습니다. ACA에 대한 그의 입장은 분명합니다. Biden은 공공 건강 보험 제도를 계속 지원하기 위해 향후 5년 동안 추가로 5억 달러를 약속했습니다.​ 

​​트럼프가 당선된다면 공화당 내 계속 뜨거운 화두인 ACA를 해체하려는 노력을 계속할지는 불분명하다. 그러나 트럼프 대통령의 과거 정책과 행동을 보면 트럼프 대통령이 건강보험에 대한 규제완화적 접근방식을 채택할 것으로 예상된다.​ 

​​높은 약가 문제와 관련하여 바이든의 인플레이션 감소법에는 메디케어가 값비싼 처방약 가격을 협상할 수 있는 획기적인 조항이 포함되어 있어 환자에게 상당한 혜택을 가져올 것으로 예상됩니다. 또한 Biden은 Medicare 가입자에게 필요한 의약품에 대한 본인부담금 상한선도 설정했습니다.​ 

​​반면 트럼프 대통령은 약품 가격이 저렴한 국가로부터 약품 수입을 허용해 약품 가격을 낮추려고 했다. 다른 국가들이 미국과 의약품 공급을 공유하는 것을 꺼렸기 때문에 이 정책은 광범위한 성공을 거두지 못했습니다.​ 

​​트럼프 대통령이 11월 재선될 경우 어떤 정책이나 조치를 계속 추진할지는 알려지지 않았다. 그러나 현 정부는 정부의 가격 통제로 평가되는 메디케어 가격 협상을 폐지하려고 할 것으로 보인다.​ 

​​공개적으로 반대해온 도널드 트럼프 전 대통령과 극명하게 대조되는 바이든에 비해 해리스는 낙태 접근권을 지지하는 강력한 입장을 취할 것으로 예상된다.​ 

​​미국의 공중 보건 정책은 매우 복잡하며, 두 후보자가 가져온 정책 변화의 잠재적 영향을 해독하려는 투자자는 해당 주제에 대한 보다 심층적인 연구를 통해 이익을 얻을 수 있다는 점을 이해하는 것이 중요합니다.​ 

2024년 주식 시장 탐색​ 

​​바이든의 탈퇴 발표 이전 여론조사에서는 올해 대선에서 트럼프의 승리가 우호적이었고, 이로 인해 투자자들은 암호화폐, 에너지주 등 공화당 백인 행정부 하에서 좋은 성과를 낼 것으로 예상되는 자산과 주식으로 눈을 돌리게 되었습니다^[11].​ 

​​새로운 민주당 대통령 후보의 등장은 이전 예상보다 치열한 경쟁으로 이어질 수 있으며, 투자자들이 11월에 어느 정당과 그들의 경제 정책이 승리할지 평가하려고 시도함에 따라 미국 시장의 변동성이 잠재적으로 증가할 수 있습니다.​ 

​​이 기사를 마무리하기 전에, 투자자들이 믿고 있는 선거 기간 동안 주식 시장에 널리 퍼져 있는 세 가지 신화를 언급하는 것이 도움이 될 수 있습니다.​ 

오해 1: 선거 기간에 주식 시장의 실적이 좋지 않습니다.​ 

​​앞서 논의한 것처럼 역사적 데이터는 이러한 신화가 거짓임을 철저히 입증합니다. S&P 500은 선거 기간 동안 평균 9.1%의 수익률을 기록했으며, 이는 장기 연간 평균 9.95%에 가깝습니다 ^[12] .​ 

​​그러나 투자자들이 주목해야 할 점은 선거 기간 동안 주식시장의 변동성이 커진다는 점입니다. 역사적으로 ​S&P 500은 ​1980년 25.77% 증가에서 2008년 38.49% 감소까지 다양한 수익률을 보여왔습니다 ^[13] . 

​​증가된 ​변동성은 ​불확실성 수준과 상관관계가 있으며, 이는 일시적으로 시장에서 현금을 빼내고 정책이 더욱 명확해진 후 다시 매입하는 등 투자자들 간의 헤지 조치로 이어집니다. 전통적으로 여론조사 결과가 발표되고 불확실성이 해소된 이후 주가는 반등하는 경향을 보였다.​ 

오해 2: (특정 후보자)가 승리하면 시장은 하락할 것입니다.​ 

​​실제로 미국 주식시장은 누가 선거에서 승리하느냐보다는 거시경제 상황에 더 강하게 반응합니다. 놀라운 결과는 시장의 격변을 불러일으킬 수 있지만 이는 본질적으로 단기적인 경향이 있으며 시장은 곧 스스로 조정됩니다.​ 

​​주목할만한 예로는 바이든의 승리가 아닌 코로나19 봉쇄로 인해 시장이 하락했던 2020년 선거가 있습니다. 오바마가 취임했을 당시 이미 서브프라임 모기지 위기가 진행 중이던 2008년에도 마찬가지였다.​ 

오해 3: 선거 기간 동안 연방준비은행 정책은 변경되지 않을 것입니다. ^[14]​ 

​​사실은 미국 연준 의장이 선거 기간에도 필요하다고 판단되는 변경을 주저한 적이 없다는 것입니다. 이는 미국 주식시장이 누가 대통령이 되는가보다는 거시경제 상황에 반응하는 경향이 있다는 생각을 더욱 강화합니다.​ 

​​다음은 선거 기간 동안 미국 연준이 시행한 모든 금리 변화를 자세히 설명하는 차트입니다.​ 

​​보시다시피 ​금리 인하 ​나 인상은 선거 기간에도 필요할 때마다 이뤄졌습니다.​ 

​​특히, 1980년에 4% 인상이 있었는데, 이로 인해 유효 연방기금 금리가 14%에서 19%~20%로 급등했습니다. 이는 기록적인 14.6%까지 치솟은 ​인플레이션을 ​낮추기 위해 시행되었습니다 .​ 

​​H2 – 결론: 미국 선거 기간 동안 안정을 유지하십시오​ 

​​미국 대선이 주식시장에 어떤 영향을 미치는지 이해한 후에는 대선 경쟁이 과열되는 가운데 꾸준한 접근 방식을 유지하는 것이 핵심이다. 단기적인 변동성에 대비하되 불확실성이 높을 때 행동하려는 충동을 억제하십시오.​ 

​​기억하세요, 역사는 결국 선거에서 승리하는 것이 주식 시장에 훨씬 덜 중요하다는 것을 보여주었습니다. 오히려 중요한 것은 전반적인 거시경제적 환경입니다. 특정 부문에 영향을 미칠 수 있는 정책 변화를 기록해 두는 것은 도움이 되지만, 높은 수준의 변화가 항상 시장에서 예상되는 추세를 만들어내는 것은 아닙니다.​ 

​​선거 시즌을 맞이하면서 장기적인 관점을 유지하고 전략적 접근 방식을 고수하는 것이 좋습니다. 이러한 사고방식은 선거 관련 시장 변동에도 불구하고 집중력을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.​ 

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​​참고자료:​