本周前瞻：非农、央行会议与科技巨头财报来袭 

在经历数周动荡、步入新的“地缘经济时代”后，市场原本期待短暂喘息，但本周依然风高浪急。全球央行政策分化加剧，美伊紧张局势持续发酵，而特朗普总统上周五公布的新任美联储主席提名，再度引发市场波动，风险情绪难言平静。美元在疲弱不堪后实现反弹，黄金与白银则出现历史性的剧烈波动。值得注意的是，超卖的美元依旧守住长期低位与关键支撑，因此市场将寄望于周五公布的美国月度就业报告，以验证上周美联储所提到的劳动力市场“出现稳定迹象”，并进一步巩固反弹走势。

这也意味着贵金属市场的波动性可能继续放大，尤其是在上周大规模抛售后，黄金和白银双双回吐了1月份的显著涨幅。我们在每日报告中多次强调，近期金银的上涨很大程度上由债务驱动、散户主导、错失恐惧（FOMO）情绪推动，而此类资金流始终容易出现回调风险。事实上，我们在去年12月的市场回顾中也指出，尤其是白银，其历史走势往往呈现“抛物线式暴涨与暴跌”的反复特征。虽然一日行情并不足以定义趋势，但投资者须警惕此类波动的连锁反应，尤其当美股与纳斯达克继续承压时。当前“做多美股 + 做多金银 + 做空美元”的组合已属拥挤交易，一旦进一步“去杠杆”，指数跌幅可能被放大。尽管如此，从长期来看，金银的核心驱动力依旧具有吸引力。

在繁忙的标普500财报周中，迪士尼、AMD、礼来等公司将陆续公布业绩，两家“科技七巨头”（Mag 7）也将在本周发布财报：Alphabet 与亚马逊分别于周三、周四美股盘后公布。市场对财报的反应本季相当分化：部分被定价为“完美预期”的AI领军股只要略有放缓信号便遭抛售，而那些在AI商业化上取得实质进展的企业——如 Meta 与部分大型科技股——依然获得追捧。市场对 Alphabet 寄予厚望，因为过去一年，其是除英伟达外唯一跑赢标普500的七巨头成员，并在1月中旬市值突破 4 万亿美元。资本开支、云业务表现与 AI 投资将成为市场关注焦点；而对亚马逊而言，AWS 的增长尤为关键。

本周重要数据简报

2026年2月2日（星期一）

美国ISM制造业指数： 市场预计1月制造业活动将由47.9小幅回升至48.3，但仍处于50以下的收缩区间。新订单可能反映需求偏弱，而关税与原材料涨价使投入成本维持高位。

2026年2月3日（星期二）

澳洲联储（RBA）会议： 市场预计有65%概率加息25个基点，将现金利率升至3.85%。这一判断基于持续高企的通胀及韧性十足的劳动力市场，支持审慎收紧政策的必要性。市场当前预计至8月累计加息50个基点。

2026年2月4日（星期三）

欧元区CPI： 预期整体通胀将下降0.1个百分点至2.0%，核心通胀保持在2.4%不变。服务业与燃料价格的回落可能带来一定通缩效应。未来ECB将继续关注高于预期的工资增速。

美国ISM服务业指数： 预计1月非制造业指数将由54.4降至53.5，仍处于连续第十个月扩张（>50）。但其他调查显示，新业务增长温和，而关税使服务行业成本上涨。

2026年2月5日（星期四）

英国央行（BoE）会议：预计政策按兵不动，基准利率维持在3.75%。近期数据略偏鹰派，GDP与PMI好于预期。工资增速回落，但通胀仍然顽固，目前市场仅定价3月降息概率约20%。英镑/美元上周未能突破7月高点1.3784，周线看跌形态暗示短期仍有下行风险。

欧洲央行（ECB）会议：政策处于“合适位置”，预计存款利率将维持 2% 不变。通胀稳定在2%附近，德国、西班牙、意大利的增长均好于预期。关于欧元走强的问题，拉加德大概率将保持中性回应。欧元/美元周线的“倒锤子线”形态暗示顶部已形成，1.19/1.20 区域构成关键阻力。

2026年2月6日（星期五）

美国非农就业（NFP）：市场预期新增就业7万，高于前值5万；三个月平均值为2.2万。失业率预计维持4.4%不变。薪资增速预期维持0.3%。美联储近期对劳动力市场表述更为正面，但鲍威尔此前曾表示BLS每月可能高估就业约6万人。本次数据预计将再次证明“低招聘、低解雇”的就业格局。

加拿大就业报告：就业增速预计温和为正，失业率维持在6.8%。加拿大央行对当前政策立场较为满意，全年大概率保持不变。美元/加元此前从6月长期低位1.3540反弹。

Disclaimer: The material provided here has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Whilst it is not subject to any prohibition on dealing ahead of the dissemination of investment research we will not seek to take any advantage before providing it to our client. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information and therefore it shouldn’t be relied upon as such. Any research provided does not have regard to specific financial situations, needs or investment objectives. Vantage accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. Consequently, any person acting on it does so entirely at their own risk. We advise any readers of this material to seek professional advice where necessary. Without the approval of Vantage, reproduction or redistribution of this information isn’t permitted.