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本周前瞻:市场评估美国劳动力市场下滑和关税影响
Jamie Dutta >
市场分析师
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Updated Mon, 2025 August 4 04:23
本周重大风险事件相对少见，这并不令人意外。但市场仍在消化周五令人震惊的美国劳动力市场报告，同时还要努力应对特朗普总统设定的另一个最后期限即将到来带来的更多关税动荡。我们还要期待英国央行会议，降息已成定局，交易员们期待政策制定者提供前瞻性指引以及任何加快政策宽松步伐的暗示。
美国非农就业数据远弱于预期，大幅下修的数据引发了周五美元的强劲抛售，因为市场再次押注美联储降息。10月份降息25个基点的预期已完全反映在价格中，而9月份会议预计降息的可能性超过80%，而就业数据公布前的降息概率约为40%。正如我们上周所说，美联储的双重使命至关重要，通胀居高不下，劳动力市场低迷。
美联储主席鲍威尔在最近的联邦公开市场委员会会议上强调，他的重点是失业率，目前失业率保持在4.2%的低位稳定水平。但他无法忽视这样一个事实：作为全球最大经济体，美国5月至7月仅新增10.6万个就业岗位，远低于前三个月新增的38万个。在9月会议召开前，我们又迎来了一份非农就业报告，采取行动的压力日益增大，尤其是来自白宫的压力。一份疲软的就业报告应该足以改变大多数官员的耐心立场。话虽如此，这些政策制定者也曾因疫情后的“暂时性”通胀以及未能尽早消除价格压力的政策失误而受到重创。
我们上次撰文提到，市场欣喜若狂，标普500指数的多项估值指标接近历史最高水平。我们并没有真正迎来预期中的M.M.A.A.财报公布后的强劲反弹，但由于亚马逊令人失望的业绩和疲软的经济数据，我们迎来了回调。标准普尔500指数实际上已经连续23天波动幅度不足1%，这进一步加剧了预示回调的极度平静。我们还注意到，这仅仅是该基准指数历史上第三次出现连续三天从历史高点开盘下跌的情况。在这两次事件之后，股市大幅下跌。
至于美元，在周五的大幅抛售之前，美元指数曾创下自去年10月以来最长的六连涨纪录。我们注意到美元指数周线图上出现了“死亡交叉”。这是自2021年1月以来，50日移动平均线首次跌破200日移动平均线。此前两周的此类看跌指标标志着美元触底，随后出现反弹。这一次，市场必须判断关税将在中期产生多大影响，而财政政策等其他基本面阻力依然巨大。
本周重要数据简报
2025年8月5日，星期二
美国ISM服务业：预计7月份非制造业ISM指数将从50.8回升至51.5。订单在上一份报告中有所反弹，但由于关税不确定性，就业市场今年第三次萎缩。PMI指数高于50表明服务业正在增长，而服务业占美国经济的三分之二以上。
2025年8月7日，星期四
英格兰银行会议：市场预期货币政策委员会将基准利率下调25个基点至4%。劳动力市场正在放松，但通胀率依然坚挺，总体通胀率为3.6%，服务业通胀率为4.7%。这可能意味着利率制定者未来将维持目前的季度宽松政策步伐。 2025年，利率已计入约43个基点的降息预期。
2025年8月8日，星期五
加拿大就业：6月份批发和零售贸易以及受关税影响的制造业就业岗位增加，自1月份以来首次出现净增长。但失业率仍然居高不下，对贸易敏感的行业可能进一步疲软。
此文章仅为方便起见而翻译， 如有任何歧义，请以本文章的英文版本为准。本文章英文版本请参见:
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