本周前瞻: 恐怖海峡

本周市场将继续受到伊朗战争引发的动荡以及围绕石油运输关键咽喉要道——霍尔木兹海峡——持续不断的争议的影响。原油价格暴跌，股市创下历史新高，债券市场周五下调了对加息的预期。此前，双方都曾表示可能重新开放海峡航道。促成这一局面的关键一步是上周四以色列和黎巴嫩达成的为期10天的停火协议，因为结束冲突是伊朗的一项重要诉求。然而，所有协议都只是暂时的，而且似乎非常脆弱，伊朗方面声称这条重要的航道再次关闭。正如我们之前所说，任何让伊朗政权继续控制霍尔木兹海峡的停火协议，都无异于为未来一场新的战争埋下伏笔。此外，我们还要考虑到特朗普惯用的“先升级后降级”的极端策略，即在美伊停火协议于周二到期之际，采取这种策略。

海峡的实际关闭意味着上周末我们看到的一些趋势将会逆转。市场已经逐渐消化了一条坎坷但不会升级的未来道路，而这种预期锚定对于防止更广泛的避险情绪蔓延至关重要。事实上，许多人都在质疑，随着华尔街与普通民众之间的博弈再次成为焦点，股市是否已经过热。在我们看来，这似乎是典型的去风险化和趋向基准配置、地缘政治局势逐渐正常化，以及由于市场情绪的急剧转变和大型基金经理的追赶而重新承担风险的案例。这意味着空头回补，一些FOMO情绪导致的追涨行为，尤其是在Mag 7和人工智能股票领域，以及由于这几只股票的巨大权重而不可避免的强劲上涨。目前，上涨势头可能过度，纳斯达克指数已连续13个交易日上涨，这是自2013年以来从未出现过的。

抛开中东局势不谈，美联储已进入4月29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议前的静默期，但由于凯文·沃什（Kevin Warsh）的美联储主席提名听证会将于周二举行，因此该会议仍将成为媒体关注的焦点。沃什由特朗普总统提名，特朗普曾要求现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）大幅降低利率。​​这引发了人们对沃什与总统立场一致性的质疑。随着通胀上升，沃什或许能在一定程度上偏离鸽派立场，而美联储的独立性问题仍悬而未决。美元在周四和周五买家入场前，已连续八天下跌。

本周重要数据简报

2026年4月21日，星期二

英国就业：中东危机爆发前，劳动力市场就已十分脆弱。预计失业率将维持在5.2%的稳定水平，但私营部门工资增长预计将会放缓。实际工资下滑可能导致失业率在未来进一步上升。

美国零售销售：汽油价格上涨将推高整体零售销售数据。这意味着市场关注的焦点将集中在剔除汽油和汽车等其他因素的核心“控制”指标上。K型经济格局可能会显现，高收入家庭的支出将继续超过低收入家庭的预算。退税应该会提振消费。

2026年4月22日，星期三

英国消费者物价指数（CPI）：受汽油和取暖油价格上涨的提振，市场普遍预测整体CPI将从3.0%升至3.3%。核心CPI预计将维持在3.2%的稳定水平。英国央行将服务业通胀作为衡量长期通胀压力的指标，该指数在2月份跌至4.2%，为2022年3月以来的最低水平。

2026年4月23日，星期四

全球采购经理人指数（PMI）：这些私营部门调查预计将在3月份数据开始下滑后再次下降。价格构成将受到关注，因为它们可能提供能源成本是否正在渗透到其他价格以及潜在的第二轮效应的线索。当市场波动性较高时，PMI的解读可能比较棘手。

2026年4月24日，星期五

日本消费者物价指数（CPI）：市场普遍预期在2月份降温后将出现小幅反弹。总体CPI预计将从1.3%升至1.5%（同比），而核心CPI预计将从1.6%回升至2.0%，回到日本央行的正式目标水平。 2月份的疲软部分原因是政府对公用事业的补贴，而3月份的疲软可能反映出，由于中东局势紧张导致全球油价上涨，能源成本再次传导至消费者。

英国零售销售：预计高油价将打击消费者信心和家庭可支配收入，能源冲击将导致消费增长放缓，并且由于对中东冲突的担忧，消费者可能会推迟大宗采购。

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