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本周前瞻:科技股能否在12月反弹？
Vantage Editorial Team >
市场分析师
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Updated Mon, 2025 November 24 07:48
本周，股市和科技板块将再次成为市场关注的焦点，波动性指标依然居高不下。华尔街的“恐慌指数”VIX上周盘中一度飙升至28以上，随后回落至26以上，创下4月以来的最高水平。当时正值解放日，市场一片混乱，但值得注意的是，近期的重大不确定性主要集中在股票市场。
相比之下，债券市场的波动性实际上保持相对稳定，VIX/MOVE指数的走势也已脱钩。MOVE指数是债券市场的VIX指数，用于衡量固定收益市场即将出现的价格波动。目前，市场仍在猜测近期出现的波动是由于持续的人工智能资本支出担忧，还是由于市场预期过高和持仓高度集中而导致的获利回吐。
英伟达的客户群仍然高度集中，其60%的销售额来自四大超大规模数据中心。与此同时，人工智能领域的循环飞轮效应以及科技行业相关交易数量的增加仍在持续。更广泛地说，美国的投资增长主要依赖于人工智能和高科技领域的投资，但与此同时，人工智能驱动的生产力提升仍存在很大的不确定性。尽管如此，上周五晚间传出的消息——特朗普政府正在考虑允许英伟达向中国出售其先进的H200芯片——无疑是一大利好。
当然，我们即将迎来年底，人们越来越期待2026年能出现“圣诞行情”。严格来说，这要等到2025年末和新年伊始才会出现。幸运的是，我们将开始看到美国经济数据的发布，尽管未来一周左右公布的大部分数据都是9月份的，这意味着这些数据略显过时。美联储降息的预期在上周末有所升温，一位被认为立场更为鹰派的美联储高级官员改变了其在12月降息的可能性。上周公布的 9 月份非农就业数据传递出相互矛盾的信息，而下一次美国月度就业报告的发布要等到 12 月 16 日，也就是美联储会议召开六天后。
本周重要数据简报
2025年11月25日，星期二
美国零售销售：这是9月份的滞后数据，因此略显过时。市场普遍预期整体零售销售将增长0.4%，低于此前公布的0.6%；对照组零售销售将增长0.3%，低于此前公布的0.7%。低收入群体和高收入群体的消费趋势似乎正在分化，呈现出两种截然不同的消费模式，后者受益于财富效应。美元上周表现强劲，但在8月初和11月初的高点附近遇到了关键阻力。
2025年11月26日，星期三
澳大利亚CPI：预计10月份通胀率将维持在3.5%不变。经济学家表示，10月份通常是通胀疲软的月份，而电力和租金的下降应该会限制月度涨幅。澳元正努力守住0.6459的200日均线。
新西兰储备银行会议：货币市场预期该行将官方现金利率（OCR）下调25个基点至2.25%。鉴于近期喜忧参半的数据，2026 年的政策立场可能更加依赖数据。通胀有所回升，但失业率小幅上升，第三季度就业增长停滞。本次会议将发布一份包含经济预测的最新声明。纽元/美元跌至 4 月份以来的最低水平，并继续处于自 9 月份高点以来的熊市通道中。
英国预算：在经历了各种猜测、传闻和政策大转弯之后，财政大臣里夫斯终于公布了她的秋季预算。需要填补的财政缺口约为 300 亿英镑。市场将关注增税措施是否提前实施，因为这将是债券发行和英国央行进一步降息的关键。由于英国国债市场对此持谨慎态度，英镑可能会出现波动。
2025 年 11 月 27 日，星期四
东京 CPI：该数据是全国通胀的先行指标，预计 11 月份同比上涨 2.7%。稳健的工资增长和日元走软可能增加了上行压力。日本央行12月加息的可能性只有16%左右。
此文章仅为方便起见而翻译， 如有任何歧义，请以本文章的英文版本为准。本文章英文版本请参见: https://www.vantagemarkets.com/en-au/news-and-trade-ideas/week-ahead-ai-bubble-concerns-linger-into-december/
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