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本周前瞻:非农就业数据是焦点事件
Jamie Dutta >
市场分析师
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Updated Mon, 2025 September 29 05:58
对交易员来说，每月第一个星期五只意味着一件事——重磅的美国月度非农就业报告即将发布。这通常是日历上最重要的数据点，市场参与者都在密切关注新增（或减少）的就业岗位、失业率以及月度薪资增速。随着美联储现在更加重视其双重使命中的就业方面，无论是进一步降息，还是实现官员们在最新点阵图中所预测的两次 25 个基点的调整都至关重要。
到目前为止，9月份股市并未真正达到大幅下跌的水平，最近三天的回调只是长期牛市通道中的昙花一现。这一系列的高点和低点不断攀升的走势似乎仍然强劲，该指数在多个指标上处于超买状态，需要一段健康的休整期。只有标普500指数跌破6500点，才可能抑制牛市的势头。否则，我们预计年底前基准指数（10月至12月）的平均回报率将超过5%。
波动率（VIX）仍低于长期平均水平，股票和债券市场普遍处于低位，整体外汇波动率处于2024年年中以来的最低水平。然而，在股票估值高企、地缘政治风险加剧以及美联储宽松步伐不确定性加剧的自满情绪氛围中，交易员们已经爬上了“担忧之墙”。上周强劲的数据令交易员对未来几个月政策宽松幅度产生了一些疑虑。
美联储官员预测的前期加息显然将受到美国就业报告的考验。良好的数据将支撑近期美元的反弹，并挑战美元指数（DXY）自5月中旬高点以来的短期下行趋势线。我们上周提到的挤压可能将继续成为推动美元进一步上涨的强大动力。季节性模式通常反映出美元在日历年内目前出现一定程度的企稳，然后在10月底/11月初短暂走高，随后美元指数将持续下跌直至年底。疲软的非农就业数据将使美元维持长期下行趋势。我们注意到，美联储主席鲍威尔认为，就业岗位的“盈亏平衡率”（即维持失业率稳定的招聘水平）大约在0到5万之间。市场普遍预期报告疲软，未来几天即将公布的 JOLTS 和 ADP 就业数据料将成为交易员进一步调整仓位的关键参考。
本周重要数据简报
2025年9月30日，星期二
澳大利亚央行会议：预计央行将维持现金利率在3.6%的水平不变。8月份通胀率意外上升，但截尾均值下降了十分之一至2.6%。单月数据并不能代表趋势，就业市场正在放松。所有这些都要求政策制定者采取观望态度。
2025年10月1日，星期三
欧元区消费者物价指数：市场普遍预期总体通胀率将上涨十分之二至2.2%，核心通胀率将维持在2.3%的水平。服务和能源价格可能会暂时推高通胀。但欧洲央行认为，中期内潜在压力将趋于稳定。
美国供应管理协会制造业指数：预计9月份制造业活动指数将从48.7回升至49.2，但仍处于50以下的收缩区间。市场将关注仍然高企的投入成本。
2025年10月3日，星期五
美国非农就业岗位：市场普遍预期新增5万个就业岗位，高于此前的2.2万个。未来将再次关注数据修正。预计失业率将维持在4.3%。工资环比增长预计稳定在0.3%。美联储决策者已将注意力转向劳动力市场下行风险。
美国ISM服务业：预计9月非制造业ISM指数将保持在52.0。服务业增长正在放缓，而由于需求疲软，企业正努力将更高的成本转嫁给客户。
此文章仅为方便起见而翻译， 如有任何歧义，请以本文章的英文版本为准。本文章英文版本请参见: https://www.vantagemarkets.com/en-au/news-and-trade-ideas/week-ahead-nfp-is-the-marquee-event/
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