يسجل
تسجيل الدخول
نظرة على المؤشرات العالمية عام 2024 حتى الآن
شهدت التطورات الأخيرة في أسواق الأسهم العالمية ارتفاعات غير مسبوقة، متجاوزة الهيمنة التقليدية لمؤشرات الولايات المتحدة، والتي تتميز باعتمادها على مجموعة مختارة من الشركات ذات رأس المال الكبير. ومن الجدير بالذكر أن الأداء الرائع الذي حققته شركة إنفيديا ، الشركة الرائدة في تصنيع أشباه الموصلات، كان سبباً في دفع تقييمات أسهم التكنولوجيا بشكل كبير، وبالتالي تحفيز طفرة أوسع نطاقاً في أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم. وتتجسد هذه الزيادة في المستويات القياسية التي تم تداول مؤشر داكس الألماني ومؤشر نيكاي 225 الياباني عندها.
يتبنى المستثمرون حاليًا نظرة مستقبلية، ويبدو أنهم غير متأثرين ببيئة أسعار الفائدة المرتفعة السائدة. وهناك توقعات سائدة بأن تكاليف الاقتراض ستنخفض في الجزء الأخير من العام، على الرغم من التأخير المحتمل. ويرتكز هذا التفاؤل على قوة اقتصاد الولايات المتحدة واحتمال “الهبوط الناعم”. علاوة على ذلك، فإن الثورة التكنولوجية المستمرة، إلى جانب علامات المبالغة في تقدير قيمة بعض القطاعات والشركات، توفر بيئة مواتية لمؤشرات الأسهم لتحقيق معالم جديدة.
تظل استدامة مستويات السوق هذه أحد الاعتبارات الحاسمة بالنسبة للمتداولين. ومع نشر غالبية تقارير الأرباح للربع الرابع الآن، هناك اتجاه ملحوظ نحو تحسن الربحية، مما يوفر درجة من المبررات لتقييمات السوق المرتفعة حاليًا. ومع ذلك، من المهم الاعتراف بأن وفرة السوق يمكن أن تدفع الأسعار إلى مستويات تتجاوز بكثير القيم الجوهرية، حيث يشارك المستثمرون بشكل متزايد في الارتفاع.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن أسعار الفائدة المرتفعة شكلت تاريخيًا تحديات أمام الأسهم الموجهة نحو النمو. بالإضافة إلى ذلك، من وجهة نظر التحليل الفني، تشير مؤشرات الأسهم المختلفة حاليًا إلى ظروف ذروة الشراء عبر أطر زمنية متعددة، كما تشير مؤشرات الزخم. ويمثل هذا السيناريو مشهدا معقدا للمستثمرين، حيث يمزج بين عناصر التفاؤل والحذر.
النقاط الرئيسية
- تصل أسواق الأسهم العالمية إلى ارتفاعات غير مسبوقة، مدفوعة بعمالقة التكنولوجيا مثل Nvidia والتفاؤل الاقتصادي الأوسع على الرغم من أسعار الفائدة المرتفعة.
- وتساهم قوة الاقتصاد الأمريكي والابتكارات التكنولوجية في تعزيز قوة السوق، إلا أن المخاوف من المبالغة في تقدير القيمة وارتفاع أسعار الفائدة تفرض تحديات.
- يوصى بالتنويع واستراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل في مشهد استثماري معقّد يتسم بالنشوة والحذر.
فهم مؤشرات سوق الأوراق المالية
عندما يشير الأفراد إلى “الأسواق” في الخطاب العام، فإنهم غالبًا ما يشيرون إلى مؤشرات الأسهم. أصبحت مؤشرات مثل مؤشر داو جونز الصناعي، وناسداك المركب، وداكس، متأصلة الآن في اللغة العامية اليومية، على الرغم من الافتقار العام إلى الفهم التفصيلي حول هذه المقاييس المالية.
تعد هذه المجموعات من الأسهم بمثابة مؤشر بارز على الصحة والازدهار الاقتصادي للبلد. بالإضافة إلى ذلك، فإنها تلعب دورًا محوريًا في تشكيل معنويات السوق، بما في ذلك بعض الشركات الأكثر شهرة عالميًا والتي يتم تضمينها بشكل متكرر في المحافظ الاستثمارية الفردية ومدخرات التقاعد.
المؤشرات الرئيسية لسوق الأوراق المالية هي كما يلي:
- DJ30 (متوسط داو جونز الصناعي) : يمثل هذا المؤشر أداء أسهم 30 شركة رائدة في الولايات المتحدة. أنشأه تشارلز داو في مايو 1896 في نسخته الأولية، ويعتمد DJ30 منهجية ترجيح الأسعار، على النقيض من المؤشرات الأخرى التي تستخدم القيمة السوقية للترجيح.
- ناسداك 100 : كمؤشر أكثر حداثة، يلخص مؤشر ناسداك 100 القيمة السوقية لأكبر 100 شركة غير مالية في الولايات المتحدة. وهو مرجح بشكل كبير لشركات التكنولوجيا، ويضم كيانات بارزة مثل أبل ومايكروسوفت .
- مؤشر ستاندرد آند بورز 500 : يضم هذا المؤشر 500 شركة أمريكية ذات رأس مال كبير ويعتبر المعيار الأساسي للأسهم القيادية ضمن مؤشرات سوق الأسهم.
- DAX 40 : يتتبع مؤشر DAX (Deutscher Aktienindex) 40 أداء أفضل 40 شركة مدرجة في بورصة فرانكفورت للأوراق المالية، على الرغم من أنه كان معروفًا تاريخيًا أنه يتتبع 30 شركة. يعكس هذا التعديل الطبيعة المتطورة للمؤشر ودوره في تمثيل مشهد الشركات في ألمانيا.
- Nikkei 225 : مؤشر Nikkei 225 هو مؤشر سوق الأسهم لبورصة طوكيو (TSE). وهو مؤشر مرجح للسعر، يشبه مؤشر DJ30، ويتتبع أداء 225 شركة ذات تصنيف أعلى مدرجة في بورصة طوكيو.
تقدم هذه المؤشرات مجتمعة نظرة شاملة على الصحة المالية والاتجاهات داخل الاقتصادات الرائدة في العالم، وتعمل كأدوات أساسية للمستثمرين والمحللين على حد سواء.
قم بالتسجيل للحصول على حساب حقيقي مع Vantage اليوم وتداول مؤشرات العقود مقابل الفروقات. توفر منصتنا الفرصة لك لتنفيذ عمليات التداول في كلا اتجاهي السوق مع خيار الشراء تحسبًا لمكاسب السوق أو اختيار البيع على المكشوف استجابةً للانكماش المحتمل في السوق.
الطريق إلى أعلى المستويات القياسية
وقد أدى صعود شركات التكنولوجيا الكبرى إلى دفع مؤشرات الأسهم في الولايات المتحدة بشكل كبير إلى ارتفاعات لا مثيل لها. كان للمجموعة التي يطلق عليها بالعامية “العظماء السبعة” دور فعال، حيث ساهمت بنسبة 60٪ من نسبة 25٪ أو أكثر في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2023، مدعومة بالحماس المتزايد للذكاء الاصطناعي [1،2].
وقد استمر هذا الزخم في العام الحالي، مع وجود شركة Nvidia في المقدمة. بعد إفصاحاتها المالية الاستثنائية، شهدت إنفيديا إضافة ما يقرب من 280 مليار دولار إلى قيمتها السوقية خلال يوم واحد، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا لأكبر مكاسب لأي شركة في التاريخ ومتجاوزة الرقم القياسي السابق البالغ 196 مليار دولار الذي سجلته ميتا بعد أسابيع قليلة. سابق [3].
وحقيقة أن العديد من هذه الكيانات وصلت تقييماتها إلى تريليون دولار في الآونة الأخيرة تجعل التقلبات اليومية الكبيرة في القيمة السوقية، التي تصل إلى مئات المليارات من الدولارات، أمراً معقولاً على نحو متزايد. وبالتالي، تؤثر هذه الظاهرة بشكل كبير على المؤشرات المرجحة للقيمة السوقية، مما يؤدي إلى تضخيم المخاوف بشأن النطاق المحدود لتطورات السوق. وبمقاييس معينة، كان تركيز سوق الأوراق المالية في ذروته منذ السبعينيات.
ومع ذلك، فمن الجدير بالذكر أن المتغير المتوازن لمؤشر S&P 500 على أعتاب تجاوز ذروته التاريخية. والواقع أن 64% من الأسهم ارتفعت فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم، وهو الرقم الذي يتجاوز المتوسط الطويل الأجل.
وينعكس توسع الاتجاه الصعودي في الولايات المتحدة في اليابان وأوروبا والهند.
وفي أوروبا، لعبت مجموعة مختارة من الشركات القوية دوراً محورياً في دفع مؤشراتها إلى الأعلى. وكانت 11 شركة فقط، أطلق عليها بنك جولدمان ساكس، على سبيل المزاح، اسم “الجرانولا”، مسؤولة عن نصف الارتفاع الإجمالي للسوق على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية.
في الوقت نفسه، حققت اليابان أول رقم قياسي جديد لها منذ عام 1989، وهو العام الذي ولدت فيه تايلور سويفت، بفضل “الساموراي السبعة”. ويُعزى هذا الإنجاز إلى السياسة النقدية المفرطة التيسيرية، وانخفاض قيمة الين، والإصلاحات المؤسسية الواسعة النطاق التي بدأت الآن تؤتي ثمارها.
مؤشرات السوق الصاعدة
يتميز السوق الصاعد بزيادة مستمرة في أسعار السوق، والتي يتم تحديدها عادة من خلال فترة يشارك خلالها غالبية المستثمرين في أنشطة الشراء، مما يؤدي إلى سيناريو يتجاوز فيه الطلب العرض وتصل ثقة السوق إلى ذروتها.
ويؤدي هذا التصاعد في تفاؤل المستثمرين إلى تعزيز حلقة ردود الفعل الإيجابية، وبالتالي جذب استثمارات إضافية ودفع المزيد من الارتفاع في أسعار الأصول. وكثيراً ما ترتبط ظروف السوق هذه ببيئة اقتصادية قوية، تتميز بتوسع الناتج المحلي الإجمالي وارتفاع مستويات العمالة.
فيما يتعلق بتقييمات السوق، يتم تداول مؤشر S&P 500 حاليًا بنسبة سعر إلى أرباح – وهو مقياس يستخدم على نطاق واسع لتقييم الأسهم – تبلغ حوالي 20. ويعكس هذا التقييم المستويات التي لوحظت سابقًا في فبراير 2022 ويتجاوز بشكل كبير المتوسط التاريخي البالغ 15.7.
من المهم أن نعترف بأن مقياس التقييم هذا يتأثر بشكل غير متناسب بأكبر المكونات داخل المؤشر. تمثل المجموعة المعروفة باسم “Magnificent 7” ما يقرب من 29٪ من الوزن الإجمالي للمؤشر وتتداول بمتوسط نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 34 ضعف الأرباح [4]. وعلى الرغم من هذا فإن التقييمات الأوسع للمؤشر لا تعتبر مضخمة بشكل مفرط وتظل أقل كثيراً من نسبة الذروة إلى الربحية التي بلغت 28 والتي لوحظت خلال ذروة فقاعة عام 2000.
العوامل الخارجية المؤثرة على أداء السوق
إن السيناريو الموصوف بـ “الهبوط الناعم”، الذي يتسم بالنمو الاقتصادي القوي، والتضخم المعتدل، واسترخاء السياسة النقدية، قد يخلق بيئة مثالية لأسواق الأسهم.
لقد تجاوزت المؤشرات الاقتصادية التوقعات باستمرار، مما سهل التوسع في تقييمات السوق وسمحت لنمو الأرباح بتجاوز وتيرته المعتادة. وقد لعب تخفيف الضغوط التضخمية دورا محوريا، على الرغم من التحديات المستمرة في بعض القطاعات، حيث تشير التوقعات المتفق عليها وتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مسار مستدام نحو تحقيق هدف التضخم بنسبة 2٪.
مما لا شك فيه أن ثقة المستثمرين تعززت بفضل الاهتمام المتزايد بالذكاء الاصطناعي وما يسمى “الاتجاه التكنولوجي التحويلي”. إن تأثير الذكاء الاصطناعي، بدءًا من عناصر تمكينه وحتى المتبنين الناشئين، له أهمية كبيرة، حيث يقدم تحسينات كبيرة في الكفاءة والإنتاجية.
ومع ذلك، يتم إجراء مقارنات بشكل متزايد بين ديناميكيات السوق الحالية وفقاعة الدوت كوم لعام 2000، مع تشبيه وضع Nvidia بحالة الانخفاض الكبير لشركة Cisco من 78 دولارًا إلى 11 دولارًا بين مارس 2000 وسبتمبر 2001. [5].
وعلى الرغم من أوجه التشابه هذه، هناك إجماع على أن السوق لم تصل بعد إلى مستوى من النشوة يمكن مقارنته بتلك الحقبة. ويعزى ذلك إلى المشاركة المنخفضة نسبياً لمستثمري التجزئة في أسواق الأسهم واستمرار تأثير التوسع النقدي للبنك المركزي، حتى مع إظهار الأسعار مرونة في مواجهة الأخبار السلبية وبدأت الأصول الأخرى عالية المخاطر في تحقيق مكاسب كبيرة.
التحديات والمخاطر المقبلة
وتشمل المخاطر والعقبات المحتملة التي يمكن أن تعرقل المسار التصاعدي الحالي للسوق المخاوف بشأن التضخم وتغيير كبير في السياسة المالية.
وقد أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي تحذيرات مفادها أن التأكيد الحاسم على تخفيف الضغوط التضخمية أمر ضروري قبل أي تخفيض في أسعار الفائدة . وسوف تلعب البيانات الاقتصادية القادمة دورا حاسما. ومن الممكن أن يؤدي عودة التضخم إلى التعجيل بإعادة معايرة التوقعات بشكل أكثر جذرية مما لوحظ سابقًا، مما يؤدي إلى سيناريو تظل فيه أسعار الفائدة مرتفعة لفترة ممتدة.
تشكل أسعار الفائدة المرتفعة تهديدا خاصا لشركات التكنولوجيا التي تتميز بالتقييمات النبيلة المبنية على الأرباح المستقبلية المتوقعة. ويعزى ذلك إلى انخفاض القيمة الحالية للأرباح المتوقعة في المستقبل. وعلى العكس من ذلك، فإن الآثار السلبية لارتفاع أسعار الفائدة قد تظهر في نهاية المطاف في الاقتصاد الأوسع، مما يحد من النشاط الاستهلاكي والتجاري، ويبطئ النمو، وربما يعجل بالركود.
وتمثل التوترات الجيوسياسية أيضًا خطرًا واضحًا، مع الصراعات المستمرة في أوكرانيا والشرق الأوسط، إلى جانب الاحتكاكات المتصاعدة بين الصين والولايات المتحدة، خاصة مع بعض التكهنات التي تشير إلى أن هذه التوترات قد تبلغ ذروتها في تايوان. ومن الممكن أن يؤدي الاقتراب من الانتخابات الأمريكية إلى تفاقم هذه التوترات، حيث يتنافس المرشحون الرئاسيون على التفوق على بعضهم البعض في خطابهم المناهض للصين. ولا شك أن الحرب التجارية أو أي شكل آخر من أشكال الصراع من شأنه أن يخفف من الارتفاع الحالي في الأصول الخطرة.
تباين الآراء بين الاقتصاديين والمحللين
ويفترض بعض المحللين أن المسار التصاعدي الحالي لسوق الأوراق المالية قد يتطور إلى فقاعة أكثر نشاطا، والتي غالبا ما يعجل بها توقع حدوث انفراجة ثورية، مصحوبة بالمبالغة في تقدير القيمة وإهمال المقاييس المالية الأساسية.
وكانت الفقاعة التي شهدها عام 1999 بمثابة سابقة لمثل هذه الظواهر، وهناك تكهنات مفادها أن السوق ربما تكون بعد مرور ربع قرن على أعتاب حدث مماثل. ومن الجدير بالذكر أنه تم إدخال مقاييس تقييم جديدة، مثل نسبة “السعر إلى الابتكار”، المقترحة كبديل معاصر لنسبة السعر إلى الأرباح التقليدية، والتي يُنظر إليها على أنها أصبحت عفا عليها الزمن.
قد يبدأ المستثمرون في التغاضي عن الأخبار السلبية مع تصاعد الحماسة. أصبح مفهوم FOMO (الخوف من تفويت الفرصة) مرة أخرى بارزًا في الخطاب المالي، مما يشير إلى تحول كبير في سلوك المستثمرين ومعنوياتهم. والواقع أن مذكرة حديثة صادرة عن أحد البنوك الاستثمارية أشارت إلى أن هذه المشاعر تجاوزت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من حيث تأثيرها على ديناميكيات السوق.
علاوة على ذلك، هناك تخوف بين مراقبي السوق الآخرين من أن السيناريو الاقتصادي الحالي “المعتدل” – الذي يتميز بتوازن ليس تضخمياً للغاية ولا انكماشياً للغاية – قد يتحول إلى فترة من الركود التضخمي. يشير هذا المصطلح إلى حالة اقتصادية صعبة تتميز بالركود وارتفاع التضخم ، مع ارتفاع أسعار المستهلك وزيادة البطالة مع تراجع الاقتصاد.
وفي ظل هذه الظروف، قد تحتاج أسعار الفائدة إلى البقاء مرتفعة لفترة طويلة، مما قد يؤدي إلى تأثير سلبي على تقييمات الأسهم.
استراتيجيات للمستثمرين
الاحتفاظ بمحفظة استثمارية متنوعة ، مدعومة بمبادئ إدارة المخاطر الحكيمة. قد يبدو تركيز الموارد المالية بشكل كبير في فئة أصول واحدة أو قطاع سوقي مفيدًا خلال فترات معينة. ومع ذلك، فإن أداء مثل هذه المحفظة ذات التركيز الضيق يمكن أن يتدهور بسرعة في مواجهة صدمات السوق أو ظهور أخبار غير متوقعة.
في جوهره، يعمل التنويع على التخفيف من التقلبات والمخاطر المحتملة التي يتعرض لها المستثمرون. ومن الأهمية بمكان التمييز بين التقلبات والمخاطر؛ وفي حين أن سوق الأوراق المالية يجسد التقلبات المتأصلة، مع تقلب الأسعار على مدى فترات قصيرة، فإنه لا يشكل بالضرورة بيئة عالية المخاطر لأولئك الملتزمين باستراتيجيات الاستثمار طويلة الأجل.
علاوة على ذلك، تظل المشاركة المستدامة في السوق أمرًا بالغ الأهمية، حتى في خضم الفترات التي تسجل فيها مؤشرات الأسهم أرقامًا قياسية جديدة باستمرار.
يكشف التحليل الذي أجرته شركة UBS، شركة الخدمات المصرفية الاستثمارية، أن مؤشر S&P 500 قد عمل ضمن هامش 5٪ من أعلى مستوى قياسي له في حوالي 60٪ من الوقت [ 6]. وعلى العكس من ذلك، فقد وجد نفسه أقل بنسبة تزيد عن 20% من الذروة الأخيرة التي بلغها، وفي 12% فقط من الحالات. تشير هذه البيانات إلى أن دخول السوق عندما يكون قريبًا من تحقيق مستوى مرتفع جديد ليس أمرًا غير شائع، بل هو جانب متكرر للاستثمار بناءً على السلوك التاريخي لمؤشر S&P 500.
الاستنتاج
إن تحقيق ارتفاعات غير مسبوقة في أسواق الأوراق المالية العالمية يمثل منعطفاً من “النشوة والدهشة”، كما عبر عنها أحد المشاركين في السوق، وخاصة عندما تجاوز مؤشر نيكاي 225 في اليابان أعلى مستوى له منذ عدة عقود من الزمن. لا يمكن إنكار أن المستثمرين والأسواق المالية يعتمدون على التوقعات بطبيعتهم، في ظل ظهور مؤشرات تشير إلى مناخ اقتصادي عالمي أكثر ملاءمة، يتسم باستقرار النمو ومعدلات التضخم المدارة بشكل جيد.
ومع ذلك، فإن هيمنة عدد قليل من الشركات المختارة في دفع مؤشرات الأسهم الرئيسية نحو الأعلى لم تكن تقليدياً مؤشراً على وجود بيئة سوق قوية، على الرغم من أن صلاحية اتساع السوق كمؤشر لا تزال موضوعاً للنقاش.
وفي السياق الاقتصادي السائد، الذي يتسم بالمخاطر والمكافآت المحتملة، فمن المستحسن توخي الحذر واستثمار رأس المال المتاح فقط، خاصة مع وصول الأسواق إلى ذروتها. وتشكل عوامل مثل معنويات السوق، ومقاييس التقييم، وتوقعات أسعار الفائدة المستقبلية، وآفاق نمو الأرباح عناصر أساسية للبانوراما الاقتصادية الأوسع. ويكشف التحليل التاريخي كذلك أن مؤشرات الأسهم أمضت قدرا كبيرا من الوقت عند مستويات قياسية، وبشكل متكرر أكثر مما هو متصور عادة.
مرجع
- “2023 In Review: Stock Market Resilience And The Rise Of The Magnificent Seven – Forbes”. https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2023/12/26/2023-in-review-stock-market-resilience-and-the-rise-of-the-magnificent-seven/?sh=4b7207bf5c5c. Accessed 4 March 2024.
- “2023 Review – Magnificent Seven Lead Domestic Large Cap Outperformance – Forbes”. https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2024/01/22/2023-in-review/?sh=7b2854a1690b. Accessed 6 March 2024.
- “Major US Stock Indexes Hit Records as Nvidia Rekindles AI Rally – Bloomberg”. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-02-22/major-us-stock-indexes-hit-records-as-nvidia-rekindles-ai-rally. Accessed 4 March 2024.
- “As S&P 500 breaches 5,000, its valuation hits lofty levels as well – Reuters”. https://www.reuters.com/markets/us/sp-500-breaches-5000-its-valuation-hits-lofty-levels-well-2024-02-08/. Accessed 4 March 2024.
- “The five warning signs that we’re at the start of another 2000-style stock market bubble – Yahoo! Finance”. https://news.yahoo.com/five-warning-signs-start-another-120000651.html. Accessed 4 March 2024.
- “Investors should stay invested despite all-time high – UBS Insights”. https://www.ubs.com/global/en/wealth-management/insights/chief-investment-office/house-view/daily/2024/latest-23012024.html. Accessed 4 March 2024.
