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主要券商是大型金融机构，如投资银行，为对冲基金等客户提供一揽子服务。诸如对冲基金之类的投资客户在借款现金或证券以增加其杠杆时需要主要券商服务。
主要券商服务，如证券借贷和现金管理，使客户能够在特定资产上进行大额交易，以寻找交易机会。
关键点
- 主要券商是为对冲基金提供一系列服务的金融机构，使它们能够执行大宗交易，通过借贷证券和现金管理杠杆，并应对复杂的投资策略。
- 主要券商有三种类型：处理传统金融工具的标准主要券商，专门从事衍生品的合成主要券商，以及通常是大型投资银行的全服务主要券商，提供两者服务的混合。
- 主要券商服务促进对冲基金在各种方式下的运作，包括借出证券进行卖空、引入投资者资本、提供研究、作为托管人管理资产、就监管变化提供建议，并提供额外服务，如信贷额度和绩效分析。
主要券商业务解释：涉及的内容及运作方式
“主要券商”一词指的是提供给大型投资者，如对冲基金经理的一揽子服务。这些服务使他们能够完成大额投资交易。
如果你只是为自己购买投资，如股票和债券，你可能会寻求执行交易的券商的服务。例如，你可能会使用在线股票或债券交易的券商公司，并提供一些建议或基本的研究报告。
然而，拥有或代表管理数十亿美元并且不仅仅是购买指数基金股份的大型对冲基金的人通常需要一些特殊的帮助和服务。这些服务可能包括借用大笔资金来增加交易规模，做空股票，并在市场走低时抓住机会。这就是主要券商的作用。他们满足通常复杂的大型对冲基金的需求。
大多数大型投资银行，如瑞士信贷、高盛和摩根大通，都充当主要券商。
主要券商类型
主要券商已经存在几十年了，业务随着时间的推移而发展。现在金融市场上有3种类型的主要券商。
1. 标准主要券商
这些券商便于使用传统金融工具，如债券和股票借款资金。他们的操作规模通常有限，因为他们不涉及衍生工具、仪器或结构。
2. 合成主要券商
正如其名称所示，这种类型的主要券商处理结构衍生品和其他类型的合成金融工具。
许多合成主要券商还处理交易所交易的衍生品和场外衍生品，或两者的组合。全球衍生品市场的巨大规模使主要券商能够为客户提供更多的流动性。
3. 全服务主要券商
这些券商公司通常由大型投资银行拥有，允许它们提供标准和合成主要券商服务的组合。
主要券商如何运作？
要理解主要券商的运作方式，首先需要了解对冲基金及其所需的服务。
对冲基金是大型合伙企业，集结资金并采用各种风险和投资管理方法，以寻求交易机会。它们经常借款或使用杠杆，试图最大化这些机会。
在大多数情况下，对冲基金管理着大型捐赠基金和养老基金的资金。由于投资的方式和规模不同于个人投资者，它们的需求也不同。因此，主要券商提供的服务远不止帮助客户执行交易。
主要券商提供的服务
主要券商提供广泛的服务，包括 [3]：
1. 借款现金或股票
主要券商帮助对冲基金获取现金以最大化交易机会。此外，它们协助对冲基金进行“卖空”操作，即通过从券商处借入现金或股票，卖出实际上并不拥有的股票。
2. 帮助客户找到投资者
主要券商可以通过安排会议和向寻求投资基金的投资者介绍来提供“资本介绍”服务。
3. 获取相关研究
主要券商通常可以获取广泛的研究，使其能够为基金经理提供几乎任何所需的报告。在大多数情况下，券商会向所有基金经理客户提供研究成果。
4. 作为托管人
除了使财务报告更加简便外，成为基金资产的托管人还使主要券商能够迅速进行交易。
5. 了解监管问题
金融领域复杂的监管环境可能会使对冲基金难以跟上规则的变化。主要券商拥有资源，可以了解行业中的每一次变化，使他们更有能力成为客户的顾问。
6. 提供其他管理服务
一些主要券商提供其他服务，如信贷额度和绩效分析报告。有些甚至可能为新客户提供帮助，如员工培训和人力资源。
由于主要券商可以通过收取基本托管费用和礼宾服务费等方式获益，券商部门也可以为公司带来可观的回报。主要券商还受益于它们的借贷运营商之间的利差。
7. 主要券商信贷风险管理
主要券商通常通过一种方式构建交易，即所有客户的交易都通过它们进行。这有效地使它们成为所有交易的中间商。
例如，对冲基金和券商之间的交易将被构造为两种不同的交易；一种是对冲基金和券商之间的交易，另一种是券商和主要券商之间的交易。因此，主要券商积累了相当可观的信贷风险。
然而，由于大多数主要券商都得到大型投资银行的支持，它们破产的可能性是非常低的。然而，像雷曼兄弟这样的投资银行的崩溃暴露出了该模式的缺陷。因此，投资银行和对冲基金越来越倾向于分散风险，以保护自己的利益免受信贷风险的影响。
什么是清偿？
清偿是一种风险管理策略，金融机构或投资银行将多个头寸合并成一个义务头寸。这有助于减少投资机构承担多个金融合同时的风险。
报酬
主要券商通常通过各种方式赚取回报，如标准费用（保持费用）、交易费用、利息、贷款利差等。不同的报酬来源使得很难计算实际支付给主要券商的金额。
然而，实际情况是，作为最大的收入来源之一，它们已成为投资银行中的重要组成部分。
参考
- “Prime Brokerage – Overview, Providers, Services Offered.” https://corporatefinanceinstitute.com/resources/knowledge/trading-investing/prime-brokerage/. Accessed 8 Apr. 2022.
- “What is Prime Brokerage ? – Management Study Guide.” https://www.managementstudyguide.com/prime-brokerage.htm. Accessed 8 Apr. 2022.
- “Prime Brokers in Investment Banking – Management Study Guide.” https://www.managementstudyguide.com/prime-brokers-in-investment-banking.htm. Accessed 8 Apr. 2022.
