2023年圣诞股市行情：是否会发生？ 

随着我们进入2023年的假期季节，投资者们对最终一次上升，一次“圣诞市场行情”的到来充满希望，以期待结束这一年。到目前为止，动荡不安的十一个月，市场在衰退和滞胀、硬着陆和软着陆时期之间摇摆不定。政府关门的戏剧性事件和军事冲突的可怕情况一直存在，同时人工智能热潮也备受瞩目。这些主题和情节在2023年的不断变化，大多数人最初预期经济将会放缓，甚至可能出现类似于1970年代的滞胀。这一切都是由于中央银行继续实行紧缩政策而引发的，这已经是大多数投资者一生中见过的最激进的紧缩政策。 

然而，世界上最大的几个经济体出色地应对了利率上升，这让许多预计经济衰退甚至更糟的人感到困惑。 “好消息就是坏消息”一直是一句熟悉的话，因为美国的弹性增长有时意味着美联储继续加息，从而损害股市，尤其是引领美国股指上涨的增长和科技板块。从历史上看，较高的利率会损害基于未来利润的高估值科技公司，因为从现在起几年后的盈利价值将低于今天。 

当前市场情绪 

由于有迹象表明与大流行相关的通胀正在缓解，市场叙事现在已转向软着陆的前景。这实际上意味着什么？在这种情况下，美联储加息的幅度刚好足以减缓经济增长和抑制通胀，但又不会采取过多的政策紧缩措施来导致经济衰退。然而，由于平衡经济增长和通胀仍然是一项微妙的挑战，对滞胀的担忧依然挥之不去。 

最近弱于预期的美国顶级数据，包括较低的通胀和劳动力市场数据，巩固了激进政策紧缩已经完成的观点。现在的焦点是未来降息的时机和可能的步伐。当然，我们必须承认，央行行长不能公开表达降息观点，因为他们可能会提振风险情绪，导致金融状况过早放松。我们最近看到了这一点，鲍威尔在 11 月联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议后被迫在最近的新闻发布会上调整了鸽派基调。 

金融市场如何应对？

风险资产对这些事态发展以及美国财政部关于债务发行的令人欣慰的公告做出了反应，导致政府债券收益率大幅走低。这导致美元跌至近三个月低点，而全球股市则出现反弹，基准标准普尔 500 指数目前显示年初至今上涨 18% ^[1]。第三季度业绩表现强劲，利润率扩张，盈利修正超出预期，为股市提供了支撑。重要的是，市场的广度已经扩大，小型股罗素 2000 指数也参与了涨势。 

尽管我们目睹了乌克兰和中东持续不断的冲突，但股市的这些看涨发展还是出现了。后者已经实现了短期停火，但随时有可能升级。目前，市场对结果相当乐观，并相信伊朗和其他参与者不会加剧局势。事实上，由于对未来需求的担忧打压原油，作为投资者关键晴雨表的石油价格最近已经走低。 

圣诞行情是否会再次出现？ 

一年中的最后一个月总是给人带来美好的感觉，历史上股市也是如此。对于这种上涨的原因存在不同的看法，但从历史上看，12 月对于股市多头来说是一年中的好时机。根据道琼斯数据，基准标准普尔 500 指数在今年最后一个月收高的频率比任何其他月份都要高。事实上，12 月只出现过一次最糟糕的月份，那是在 2018 年，当时蓝筹股指数下跌了 9.2%，超过了两个月前 10 月跌幅 6.9% ^[2]。没有哪个月份的平均回报率高于 12 月。 

事实上，进一步挖掘更详细的细节，市场价值特别是在 12 月的最后一周和新年的前两个交易日期间上涨。研究表明，自 1950 年以来，这 7 天的时间段为标准普尔 500 指数带来了 78.9% 的正回报 ^[3]。没有其他类似的交易时段更有可能更长。 

美国股市因经济衰退担忧和消费趋势变化而反弹 

每年这个时候的季节性积极性现在需要考虑到从 10 月份低点强劲反弹的美国股市。连续四周上涨，夏季抛售和损失实际上已被消除。随着美国就业市场翻转的可能性持续存在，经济衰退的钟声正在敲响。美国一些最大零售商最近的言论也成为了头条新闻，凸显出坚定的美国消费者的需求疲软，这可能是未来情况的一个迹象。消费者活动占美国 GDP 的近 70%，因此市场的关注是正确的。 

然而，广受关注的亚特兰大联储 GDPNow 对美国第四季度 GDP 的预测为 2%，这肯定不是衰退 ^[4]。一些经济数据仍然保持弹性，并且由于积极的季节性因素以及标准普尔500指数连续两年收低的情况极为罕见，随着投资者消化全年的强劲涨幅，某种类型的圣诞老人反弹仍然可能出现。 

结论 

总之，尽管经济信号复杂且地缘政治紧张，但主要经济体的韧性和积极的市场趋势暗示着 2023 年即将结束时圣诞老人集会的可能性。投资者受到近期收益的鼓舞，并对年底的有利前景抱有希望，可能会将这一时期视为充满挑战和复苏的一年的顶峰。 

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参考