Bước ngoặt sóng gió của Tesla: Sự trở lại của Elon Musk giữa lúc BYD trỗi dậy  

Năm 2025 không khác gì một chuyến tàu lượn siêu tốc đối với Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA). Từng là công ty dẫn đầu không thể tranh cãi của cuộc cách mạng xe điện, Tesla đang bước vào giai đoạn chuyển đổi quan trọng — lợi nhuận giảm 71%, cùng với tranh cãi chính trị liên quan đến sự tham gia của Elon Musk vào chính phủ và thách thức mạnh mẽ từ Công ty TNHH BYD của Trung Quốc ^[1]. 

Doanh số toàn cầu và lợi thế công nghệ của công ty Trung Quốc đã tăng vọt lên tầm cao mới, đe dọa đến quyền bá chủ của Tesla trong lĩnh vực xe điện. Khi Tesla đang phải đối mặt với làn sóng chuyển đổi nhà máy, cú sốc thuế quan và bối cảnh cạnh tranh khốc liệt, Musk đã công bố một sự thay đổi lớn: thu hẹp các cam kết với chính phủ để tập trung lại vào tương lai của Tesla. 

Nhưng với sự phát triển mạnh mẽ của BYD và thương hiệu Tesla đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ, một câu hỏi đặt ra là liệu sự trở lại của Musk có thể tạo ra một kỷ nguyên mới cho Tesla hay không, hay vương miện xe điện đã bắt đầu tuột mất? 

Tầm nhìn Robotaxi của Musk thúc đẩy cổ phiếu Tesla tăng cao 

Vào ngày 22 tháng 6 năm 2025, Tesla chính thức ra mắt dịch vụ robotaxi được mong đợi từ lâu, ra mắt những chiếc xe tự hành nhằm định hình lại tương lai của giao thông đô thị. Thị trường phản ứng nhanh chóng—cổ phiếu của Tesla tăng vọt 10%, tăng thêm gần 100 tỷ đô la Mỹ vào vốn hóa thị trường của công ty ^[2]. Động thái của Musk diễn ra vào thời điểm quan trọng: với lợi nhuận chịu áp lực và BYD dẫn đầu về doanh số và công nghệ xe điện, Tesla đang thực hiện một bước ngoặt lớn hướng tới các nguồn doanh thu mới. 

Sáng kiến robotaxi có thể giúp bù đắp biên lợi nhuận đang thu hẹp và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư—nhưng cũng làm tăng rủi ro thực hiện, đặc biệt là khi các đối thủ Trung Quốc như BYD chạy đua để phát triển các giải pháp tự động có khả năng cạnh tranh về chi phí. Trong một thị trường toàn cầu bị chia cắt, liệu chiến lược robotaxi của Tesla có thể mang lại hiệu quả hay không vẫn còn phải chờ xem. 

Sự suy thoái tài chính của Tesla ^[3] 

Báo cáo thu nhập quý 1 năm 2025 của Tesla cho thấy sự sụt giảm đáng kể. Thu nhập ròng giảm 71% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 409 triệu đô la Mỹ, với doanh thu giảm 9% xuống còn 19,3 tỷ đô la Mỹ. Lượng xe giao giảm 13% xuống còn 336.681 xe, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong lịch sử công ty. 

Thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 0,27 đô la Mỹ đã không đạt được dự báo 0,41 đô la Mỹ của Phố Wall và doanh thu ô tô giảm 20%. Thủ phạm là gì? Nhu cầu yếu đi, chi phí tăng từ thuế quan toàn cầu và cơn bão quan hệ công chúng liên quan đến các hoạt động chính trị của Musk, đã bị một số bên liên quan chỉ trích. 

Biên lợi nhuận hoạt động của Tesla giảm xuống còn 2,1% từ mức 5,5% của năm trước, báo hiệu lợi nhuận đang bị đe dọa. 

Kiểm tra thực tế cơ bản 

Về cơ bản, định giá của Tesla là một điều khó hiểu. Mặc dù tỷ lệ PE trong mười hai tháng qua là 128 lần và PE dự phóng thậm chí còn cao hơn là 149 lần (dựa trên EPS không theo GAAP), câu chuyện tăng trưởng của công ty đang chững lại. 

Doanh số và lợi nhuận đang giảm, nhưng cổ phiếu vẫn tiếp tục giao dịch ở mức cao — hơn 90 lần thu nhập — như thể nó là một cường quốc tăng trưởng siêu tốc. Trong quý 1 năm 2025, Tesla đã dựa rất nhiều vào 595 triệu đô la tín dụng theo quy định để duy trì lợi nhuận; nếu không có chúng, công ty sẽ phải chịu lỗ. 

Trong khi đó, sự cạnh tranh ngày càng tăng, biên lợi nhuận giảm và rủi ro địa chính trị leo thang đang dần làm suy yếu lợi thế cạnh tranh của công ty. Về mặt tích cực, dòng tiền tự do 2,2 tỷ đô la Mỹ của Tesla làm nổi bật khả năng phục hồi cơ bản của công ty và bộ phận lưu trữ năng lượng của công ty đã có một quý nổi bật. 

Trong khi giấc mơ về xe điện giá rẻ và taxi robot khiến giới đầu tư phấn khích, con đường phía trước lại ẩn chứa nhiều rủi ro đáng kể khi thực hiện. 

Giá cổ phiếu của Tesla đã giảm 29,4% tính đến thời điểm hiện tại nhưng đã phục hồi khoảng 10% vào ngày 25 tháng 4 năm 2025 

Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu Tesla đã tăng trở lại mức 284,95 đô la Mỹ, ghi nhận mức tăng gần 10% vào ngày 25 tháng 4 năm 2025, khi sự trở lại vị trí lãnh đạo của Musk làm dấy lên sự lạc quan thận trọng. 

Biểu đồ gợi ý về khả năng phục hồi khi cổ phiếu vượt khỏi phạm vi giao dịch 227–263 đô la Mỹ với khối lượng giao dịch lớn, nhưng đà tăng có vẻ không chắc chắn trong bối cảnh bất ổn đang gia tăng. 

Tesla vẫn ở mức dưới mức trung bình động 200 ngày là khoảng 291 đô la Mỹ, một dấu hiệu cho thấy xu hướng dài hạn vẫn còn bấp bênh và việc thu nhập gần đây không đạt kỳ vọng – cùng với các mối đe dọa về thuế quan và sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ như BYD – đã phủ bóng đen lên sự phục hồi. 

Trong khi sự tập trung của Musk và tiếng vang về xe tự lái mang lại một số hy vọng, cổ phiếu này đang phải đối mặt với mức kháng cự mạnh ở mức 288 đô la Mỹ và nếu không có chất xúc tác rõ ràng hơn, đà tăng này có thể tan biến, khiến các nhà đầu tư tự hỏi liệu Tesla đã thực sự vượt qua giai đoạn tồi tệ nhất hay chưa. 

Phản ứng dữ dội của công chúng và ‘Tesla bị hạ bệ’ 

Sự tham gia chính trị của Elon Musk, bao gồm vai trò của ông với DOGE và lập trường công khai về chính trị châu Âu, đã gây ra tranh cãi và làm dấy lên cuộc tranh luận giữa các bên liên quan. Sự liên kết của ông với chính quyền của Tổng thống Trump và các lập trường chính trị gây tranh cãi ở châu Âu đã gây ra các cuộc biểu tình tại các phòng trưng bày Tesla trên toàn thế giới. 

Một phong trào được gọi là “Tesla Takedown”, như được nhắc đến trong các báo cáo phương tiện truyền thông về một cuộc tẩy chay nhằm mục đích làm giảm giá cổ phiếu của Tesla, đã thu hút được sự chú ý của những người sở hữu xe tiến bộ, với một số chủ sở hữu được cho là đã bán xe của họ mặc dù giá bán lại đã giảm. Tình trạng phá hoại tại các cửa hàng và trạm sạc Tesla đã gia tăng, khiến Trump phải dán nhãn những hành vi như vậy là “khủng bố trong nước”. Tại California, thị phần xe điện của Tesla đã giảm từ 55,5% xuống còn 43,9% trong một năm ^[4]. 

Phản ứng dữ dội này đã làm giảm niềm tin của các nhà đầu tư. Cổ phiếu của Tesla đã giảm 7% sau thông báo về thuế quan của Trump và các nhà phân tích như Dan Ives của Wedbush gọi đây là “khoảnh khắc mã đỏ” ^[5]. 

Musk đã ám chỉ rằng các cuộc biểu tình được thúc đẩy bởi “tiền gian lận” đã không giúp ích gì, khiến những người mua tự do từng đổ xô đến sứ mệnh thân thiện với môi trường của Tesla xa lánh. Thiệt hại về thương hiệu là có thật— Theo Electrify Research, Tesla được xếp hạng thứ 7 trong danh sách xe điện đáng mơ ước gần đây nghiên cứu, với các thương hiệu như Audi và BMW được đánh giá cao hơn bởi người tiêu dùng được khảo sát ^[6]. 

Sự thống trị thị trường của BYD 

Trong khi Tesla đang loạng choạng, BYD của Trung Quốc đang nhấn ga tăng tốc. Trong quý 1 năm 2025, thu nhập ròng của BYD tăng vọt lên 9,2 tỷ nhân dân tệ, vượt qua Tesla về lợi nhuận ^[7]. Mặc dù doanh số bán xe điện của BYD chỉ thiếu một triệu chiếc trên toàn cầu trong quý này — bao gồm cả xe điện chạy bằng pin và xe hybrid cắm điện — nhưng hãng đã bán chạy hơn Tesla ở mảng xe điện chạy bằng pin trong quý thứ hai liên tiếp. 

Thị phần xe điện toàn cầu của BYD tiếp tục mở rộng, được thúc đẩy bởi công thức chiến thắng của các mẫu xe giá cả phải chăng, chuỗi cung ứng tích hợp theo chiều dọc và đổi mới công nghệ nhanh chóng. Hệ thống pin mới của hãng, có khả năng cung cấp phạm vi hoạt động 400 km (khoảng 250 dặm) chỉ với năm phút sạc, đưa hãng lên vị trí tiên phong trong công nghệ xe điện, thách thức sự thống trị của Tesla về hiệu suất và tính tự chủ. 

Lợi thế sân nhà của BYD tại Trung Quốc, thị trường xe điện lớn nhất thế giới, và sự hiện diện ngày càng tăng của hãng tại Châu Âu và Đông Nam Á, mang lại cho hãng sự bảo vệ chiến lược khỏi căng thẳng thương mại tại Hoa Kỳ. Trong khi đó, các sản phẩm hạng sang mới của hãng — như SUV Yangwang U8L và xe thể thao Denza Z — hướng đến mục tiêu tăng biên lợi nhuận và mở rộng sức hấp dẫn vượt ra ngoài các loại xe đại chúng. 

Áp lực cạnh tranh trong thị trường toàn cầu bị chia cắt 

Thị trường xe điện là một chiến trường, và sự hiện diện toàn cầu của Tesla vừa là thế mạnh vừa là điểm yếu. Chuỗi cung ứng nội địa hóa và sự thống lĩnh trong nước của BYD bảo vệ công ty khỏi sự gián đoạn thương mại, trong khi sự phụ thuộc của Tesla vào pin Trung Quốc và các bộ phận của Mexico khiến công ty này phải đối mặt với tình trạng hỗn loạn về thuế quan. 

Lợi thế về chi phí của BYD—EV chỉ từ 9.600 đô la Mỹ—gây áp lực lên sức mạnh định giá của Tesla. Trong khi đó, dòng sản phẩm cũ của Tesla và sự thất bại của Cybertruck không giúp ích được gì. Model Y được làm mới, ra mắt vào quý 1 năm 2025, vẫn chưa đảo ngược được đà giảm doanh số và EV hứa hẹn giá 25.000 đô la Mỹ vẫn còn xa vời. 

Chủ nghĩa bảo hộ đang định hình lại bối cảnh. Thuế quan của Trump và các khoản thuế trả đũa của Trung Quốc đang làm tăng chi phí cho Tesla, công ty nhập khẩu hơn 20% linh kiện của mình. BYD, với mô hình tập trung vào Trung Quốc, tránh được phần lớn nỗi đau này, định vị mình để chiếm lĩnh thị phần ở châu Âu và châu Á. 

Điều hướng Rủi ro Địa chính trị: Thuế quan và Căng thẳng Thương mại 

Chính sách thuế quan của Trump và sự phơi bày của Tesla 

Cuộc chiến thương mại của Tổng thống Trump đang gây tổn hại cho Tesla. Mức thuế 25% đối với ô tô nhập khẩu và mức thuế 145% đối với hàng hóa Trung Quốc đã buộc Tesla phải tạm dừng một số lô hàng linh kiện ^[8]. 

Trong khi các nhà máy của Tesla tại Hoa Kỳ bảo vệ công ty khỏi thuế quan đối với xe cộ, thì các bộ phận nhập khẩu từ Trung Quốc và Mexico lại đẩy chi phí lên cao. Giám đốc tài chính Vaibhav Taneja cảnh báo rằng ngành kinh doanh năng lượng, phụ thuộc vào pin của Trung Quốc, phải đối mặt với những tác động “quá lớn”. 

Musk, một người ủng hộ thương mại tự do, thừa nhận ông đã không thuyết phục được Trump khi nói rằng, “Quyết định về thuế quan hoàn toàn phụ thuộc vào Tổng thống.” 

Sự trả đũa của Trung Quốc và các mối đe dọa tiếp cận thị trường 

Trung Quốc, thị trường lớn thứ hai của Tesla, không ngồi yên. Để đáp trả thuế quan của Hoa Kỳ, Trung Quốc đã áp thuế 125% đối với hàng hóa của Hoa Kỳ, dừng đơn đặt hàng Model S và X của Tesla trên trang web Trung Quốc. Với nhà máy Thượng Hải của Tesla đang sản xuất xe cho Châu Á, thuế quan trả đũa có thể làm tắc nghẽn khả năng tiếp cận thị trường, làm giảm doanh thu. 

BYD, miễn nhiễm với những áp lực này, đang tận dụng những khó khăn của Tesla, tiết lộ công nghệ làm giảm lợi thế về giá và đổi mới của Tesla. Căng thẳng thương mại có thể nới rộng khoảng cách này, đặc biệt là nếu Trung Quốc tăng cường trợ cấp cho xe điện. 

Suy nghĩ cuối cùng: Cược lớn của Tesla vào tương lai 

Hành trình đến năm 2025 của Tesla cho đến nay rất hỗn loạn — một sự sụp đổ thảm hại khỏi vị thế từng được coi là bất khả xâm phạm, bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm lợi nhuận, phản ứng dữ dội của chính trị, sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ BYD và áp lực thuế quan ngày càng gia tăng. 

Uy tín của thương hiệu đã bị ảnh hưởng, và lợi thế cạnh tranh của nó, vốn từng rất sắc bén, giờ đây trông có vẻ kém sắc hơn do những sai lầm trong hoạt động và những trở ngại về địa chính trị. Tuy nhiên, việc đặt cược chống lại Tesla (và Elon Musk) chưa bao giờ là điều đơn giản. Quyết định cắt giảm các cam kết với chính phủ của Musk báo hiệu một bước ngoặt quan trọng: ông đang tăng gấp đôi cho chương tiếp theo của Tesla. 

Tương lai của công ty ngày càng phụ thuộc không chỉ vào việc bán xe điện, mà còn vào việc chuyển đổi thành một cường quốc công nghệ và robot rộng lớn hơn. Musk vẫn tập trung vào hai lĩnh vực táo bạo: robotaxis — mạng lưới xe tự hành của Tesla mà một số người suy đoán có thể đóng vai trò trong việc định hình lại giao thông đô thị — và Optimus, dự án robot hình người của Tesla, nhằm giải quyết tình trạng thiếu hụt lao động và cách mạng hóa sản xuất. 

Một số nhà phân tích suy đoán rằng nếu Tesla có thể mang lại những đột phá có ý nghĩa trong lĩnh vực tự động hóa và robot, thì nó có khả năng mở ra những thị trường mới. Tuy nhiên, những kết quả như vậy vẫn mang tính suy đoán và rất không chắc chắn. Nhưng rủi ro thực hiện rất cao và sự kiên nhẫn của nhà đầu tư đang cạn kiệt. 

Theo nhiều cách, Tesla đang ở ngã ba đường: hoặc đạt được sự chuyển đổi đáng kể—hoặc có nguy cơ phải đối mặt với những thách thức cạnh tranh lớn hơn từ những đối thủ bị phá vỡ. 

Bạn có quan tâm đến diễn biến thị trường xung quanh các công ty như Tesla không? Tìm hiểu thêm về giao dịch CFD cổ phiếu với Vantage bằng cách mở tài khoản thật ngay hôm nay. 

Nguồn tham khảo