本周前瞻:保持冷静，继续关注美元和美国国债

首先，我们很想为之前的“一周前瞻”击掌庆祝，当时我们非常坚定地质疑并相信特朗普总统最终会做出让步。令我们惊讶的是，许多其他市场专家不再相信道琼斯工业平均指数(DJT)对金融市场感到担忧。然而，普通民众和华尔街所遭受的冲击最终促使关税下调，并在周五宣布新的豁免后，对智能手机等某些关键行业也进行了下调。

正如我们之前所写，关税并不能消除美国贸易逆差的潜在宏观驱动因素。只要美国的储蓄不足以支撑其自身的投资，它就必须向世界其他国家借款。而这必然会导致贸易逆差。关税并不能改变这一逻辑。

现在最大的担忧是市场已经进入“抛售美国”阶段——无论特朗普做什么，投资者都被最近极其幼稚且荒谬的政策制定和声明吓坏了——“如何在五天内让你的货币崩溃”之类的标题就是明证。美元暴跌就是这种现象的典型表现，即便美国国债收益率正在上涨。这是一个极其糟糕的信号，我们将关注30年期国债收益率是否会突破5%的水平。

乐观的立场确实让我们看到了希望，随着波动率指数（Vix）的回落，市场情绪和国内经济增长的护栏也已对美国政府启动。我们一直钦佩美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent），从现在来看，现在很明显，未来可能的方向是达成双边协议，这应该会继续抑制市场波动。但市场情绪已遭受重创，通胀预期也比关税前更高且更持久，这意味着美国实际收益率和美元仍将承受压力，这至少对黄金有利。

正如我们之前所写，这种情况没有现成的应对方案，因为一百多年来，我们从未在某种程度上应对过这种保护主义。再次强调，任何中美关系的头条新闻都将至关重要。即使美国进一步取消关税和征税，也需关注美国国债收益率的走高。国际市场对美国资产的敞口仍处于历史高位，因此近期的价格走势可能会持续一段时间，并形成自我强化。

本周重要数据简报

2025年4月15日，星期二

英国就业：市场普遍预期关键工资增长数据将小幅上涨十分之一至6.0%，而失业率可能维持在4.4%不变。英国央行担心收入增长不稳定，但展望未来，近期国民保险费的上调可能有助于数据降温。

加拿大消费者物价指数：3月份对加拿大征收的关税是否会反映在通胀数据中？现在下结论可能为时过早，因为企业正在消化库存。消费者物价指数近期持续走高，但仍处于英国央行1-3%的目标区间内。

2025年4月16日，星期三

英国消费者物价指数：分析师预测，由于燃油价格下跌，总体通胀率将下降十分之一至2.7%。核心通胀率预计将维持在3.5%，而关键服务业通胀率也预计将稳定在5.0%，比货币政策委员会的最新预测低十分之一。

美国零售销售：预计整体数据将从3月份的0.2%跃升至1.3%月率。消费者在关税引发的价格上涨之前一直在购买耐用品和汽车。

加拿大央行会议：市场预计降息25个基点的可能性约为65%，但分析师们的看法分歧较大。近期经济活动和通胀数据小幅上升，但疲软的3月份就业数据令人担忧。

2025年4月17日，星期四

欧洲央行会议：预计再次降息25个基点，这将是本周期的第七次降息，存款利率将降至2.25%。管理委员会可能会重申其依赖数据并逐次会议调整的立场。任何有关关税的指引或讨论显然都会受到重视。

此文章仅为方便起见而翻译， 如有任何歧义，请以本文章的英文版本为准。本文章英文版本请参见: https://www.vantagemarkets.com/en-au/news-and-trade-ideas/week-ahead-try-and-keep-calm-and-carry-onwatching-usd-and-treasuries/

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