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什么是做空 (Short Selling)?做空如何运作?

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什么是做空 (Short Selling)?做空如何运作?

什么是做空 (Short Selling)?做空如何运作?

Vantage 更新于Updated Tue, January 16 02:27

你可能听说过“做空”股票这一术语,指的是交易者和投机者在资产价格下跌时制造的可能获利的机会。有时人们希望自己有机会在市场资产缩水时交易该资产依然赚钱,

你可能已经从网络阅读过各种关于做空的文章,但依然对做空的运作,以及如何发掘做空的机会一知半解,这篇文章将为你揭开这种交易策略的神秘面纱,一一解开你所有疑惑。

从基础开始:什么是做空?

让我们从了解做空(a short)的预期结果开始,再往下探讨如何顺利实现这一预期的理想结果。

在传统交易(也称为“多头”)中,投资者买入并持有股票,等待未来价格上涨时再卖出(低买高卖)。反之,“空头头寸”则在资产价格下跌时创造投资机会,让做空者从价格变化中获利(高卖低买)。

当做空者认为某种股票或资产将会下跌时,会开立空头头寸——向证券商借来股票或者其他资产,并承诺在日后归还。在借入股票期间,做空者将向贷方支付一小笔溢价(premium),也被称为借款利率(borrow-rate)。

“借入”资产后,做空者会以当前市场价格卖出,并希望该资产的价格会如预期般下跌,之后再以较低的价格买入,归还证券商,从中赚取差价,交易过程是先卖出后买回。通过开立空头头寸,做空者便有机会从价格下跌中获利。

值得留意的是,在交易期货或差价合约时,做空者无需真的向其他资产拥有者借入资产,也可以建立空头头寸。

利用差价合约做空的示例

假设一只股票目前交易价为10美元,作为差价合约(CFD)交易者,你相信股价将会下跌,并决定以当前价格签订1,000份卖出合约。

一周后,该股票价格跌至9美元。这时,你决定通过执行1,000份买入合约来平仓。这一系列操作的结果是,你获得了1,000美元的利润(1美元 x 1,000份合约)。注意,在示例中,交易成本、借款利率成本和其他费用已被忽略。

交易者为什么要做空?

做空交易有两个主要用途。

第一种是利用熊市或预期该金融资产会有下跌趋势。做空为交易者提供了另一种工具,借由做空操作不同的交易策略,并在任何市场条件下都能够创造获利机会。

做空的第二个主要用途是作为对冲工具。如果交易者发现当前的未平仓头寸偏离了他们期望的风险参数,那么建立新的空头头寸可以让他们仍然安全地持有头寸,不必平仓。

与所有其他交易工具一样,做空只是为交易者提供了额外的选择,让他们在金融市场上找到并磨练自己的投资优势。

做空的风险

在传统的“多头”交易中,交易者的风险是有限的。最坏的情况只是资产价格下跌至零,损失上限是用来购买该资产的本金。相反,理论上资产价格的上涨幅度并没有限制,因此潜在上涨空间是无限的。

相对的,做空交易的上涨空间有限,而潜在的风险则是无限的。在最好的情况下,资产的价格会跌至零,这是交易者可以从该交易中获得的最大收益。然而,由于资产价格的上涨是无限的,因此空头头寸的最大损失理论上也是无限的。换句话说,交易者在空头头寸中的损失,可能远比传统的多头头寸要多得多。

因此,在进行做空交易时,设置止损是交易者做好风险管理非常重要的一步,以避免把所有资金甚至自身的财产都亏损完。

做空:时机就是一切

在做空交易中,把握正确的时机至关重要。因为即使交易者预测资产的价格方向正确,但仍然有可能会因为价格的间歇性波动而蒙受亏损,甚至可能触发止损,或面临一连串 Margin Call(追加保证金通知)。

和其他交易工具一样,在开始交易前都必须首先熟悉它的运作原理,并在自身的交易策略中实施稳健的风险管理。这一点在做空交易尤为重要。

 此文章仅为方便起见而翻译, 如有任何歧义,请以本文章的英文版本为准。本文章英文版本请参见:https://www.vantagemarkets.com/academy/short-selling/

Disclaimer: The material provided here has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and as such is considered to be a marketing communication. Whilst it is not subject to any prohibition on dealing ahead of the dissemination of investment research we will not seek to take any advantage before providing it to our client. No representation or warranty is given as to the accuracy or completeness of this information and therefore it shouldn’t be relied upon as such. Any research provided does not have regard to specific financial situations, needs or investment objectives. Vantage accepts no responsibility for any use that may be made of these comments and for any consequences that result. Consequently, any person acting on it does so entirely at their own risk. We advise any readers of this material to seek professional advice where necessary. Without the approval of Vantage, reproduction or redistribution of this information isn’t permitted.

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