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Um vínculo é um título de dívida que representa um empréstimo feito por um investidor a um mutuário, que é geralmente uma empresa privada ou órgão governamental.
Quando os traders compram um vínculo, essencialmente estão emprestando dinheiro aos emissores. Em troca, o emissor promete pagar uma taxa de juros específica durante a duração do vínculo e reembolsar o principal no final do prazo [1]. Por exemplo, um vínculo de $1000 com vencimento em 10 anos e uma taxa de cupom de 5% ao ano pagaria $50 por ano durante uma década, após o qual o valor principal será totalmente reembolsado ao trader.
Os fundos negociados em bolsa iShares Core US Aggregate Bond (AGG ETF) e Vanguard Total Bond Market (BND ETF) são ETFs de títulos que acompanham um índice que compreende todo o mercado de títulos dos EUA com grau de investimento. Este artigo analisará mais detalhadamente os dois ETFs, com discussão sobre suas semelhanças e diferenças.
O que é um ETF de títulos?
Um ETF de títulos é um tipo de ETF que investe exclusivamente em títulos.
Normalmente, os ETFs de títulos são gerenciados de forma passiva, pois são usados para acompanhar um índice específico nas bolsas de valores. Em comparação com os fundos mútuos, os traders podem negociar os ETFs de títulos durante o horário normal de negociação do mercado. Essa é uma das razões pelas quais os ETFs de títulos oferecem mais liquidez em comparação com os fundos mútuos.
Leia este artigo sobre fundos mútuos vs ETFs.
O que é o ETF AGG?
O iShares Core US Aggregate Bond (AGG) ETF é um produto emitido pela BlackRock na NYSE e tem como objetivo acompanhar o índice Bloomberg US Aggregate Bond. Muitos traders podem pensar que o AGG representa todo o mercado de títulos dos EUA. No entanto, o índice acompanha apenas a parcela de grau de investimento do mercado de títulos. O fundo possui mais de 10.420 títulos de grau de investimento dos EUA, com um vencimento médio ponderado de aproximadamente 8,65 anos e uma duração média de cerca de 6,39 anos [2].
Aproximadamente 73,22% do fundo é alocado em títulos de qualidade de crédito AAA, a classificação mais alta que qualquer grande agência de classificação de crédito pode atribuir aos títulos de um emissor [3]. Esses títulos têm um alto grau de solvência, pois seus emissores são capazes de cumprir rapidamente os compromissos financeiros e apresentam um risco menor de inadimplência.
Os dados sobre o vencimento médio ponderado, a duração média e as alocações das classificações de crédito são de 31 de agosto de 2022 [4].
Os títulos do ETF são ainda separados em diferentes setores. Aqui está o desgaste dos cinco principais setores com suas respectivas ponderações.
| Desagregação por Setor | Ponderação (%) |
| Tesouro | 41.39 |
| Títulos Hipotecários com Passagem | 27.53 |
| Industrial | 14.45 |
| Instituições Financeiras | 8.17 |
| Serviços Públicos | 2.09 |
Os dados da tabela acima foram referenciados a partir do site da BlackRock [5].
Os dados acima representam a desagregação por setor do ETF com base na ponderação até 29 de setembro de 2022.
O que é o ETF BND
O Vanguard Total Bond Market (BND) ETF é um produto emitido pela Vanguard Group na NYSE. Ele busca acompanhar o índice Bloomberg US Aggregate Float Adjusted.
O índice float-adjusted refere-se à quantidade de um determinado título que está disponível para negociação pública e exclui os valores detidos por insiders da empresa, afiliados ou governos [6]. Índices não ajustados pelo float incluirão esses títulos, mesmo que representem uma parte do mercado que não está disponível para gestores de portfólio e outros investidores.
Este ETF possui 10.178 títulos de grau de investimento dos EUA, com um vencimento médio ponderado de 8,9 anos e uma duração média de 6,7 anos. Aproximadamente 67% deste fundo é alocado para o Governo dos EUA, o que inclui produtos do Tesouro dos EUA, Agências dos EUA e Títulos Hipotecários com Garantia das Agências dos EUA. A segunda maior alocação é para títulos de qualidade de crédito BBB, com cerca de 14,27% do total alocado.
Os dados sobre o vencimento médio ponderado, a duração média e as alocações das classificações de crédito são de 31 de agosto de 2022 [7].
Os títulos do ETF também são separados em diferentes setores. Aqui está a desagregação dos cinco principais setores com suas respectivas ponderações.
| Desagregação por Setor | Ponderação (%) |
| Tesouros | 46.00 |
| Títulos Hipotecários do Governo | 20.20 |
| Industrial | 15.70 |
| Instituições Financeiras | 8.80 |
| Estrangeiros | 3.70 |
A tabela acima é referenciada a partir do site da Vanguard [8].
Os dados acima representam a desagregação por setor do ETF com base na ponderação até 31 de agosto de 2022.
Como funcionam os ETFs AGG e BND
AGG ETF
O ETF AGG é gerido pela BlackRock Fund Advisors (BFA), que atua como consultor de investimento do ETF. A BFA utiliza uma abordagem de indexação para alcançar o objetivo de investimento do fundo. O consultor não tenta superar o índice que está sendo acompanhado e não busca posições defensivas temporárias quando os mercados declinam ou parecem sobrevalorizados. Esse método de indexação pode eliminar a possibilidade de o fundo superar substancialmente o índice subjacente (Bloomberg US Aggregate Bond Index) que está sendo rastreado, mas também reduz alguns dos riscos da gestão ativa, como a má seleção de títulos [9].
BND ETF
O gestor de fundos da Vanguard administra o ETF BND e atua como consultor de investimentos para o ETF. O gestor de fundos utiliza uma abordagem de investimento passiva que é projetada para acompanhar o desempenho do índice Bloomberg US Aggregate Float-Adjusted. A abordagem de investimento passiva do fundo usará uma técnica de amostragem para combinar características-chave do benchmark, como duração, fluxo de caixa e qualidade. Essa amostragem otimizada é projetada para evitar os custos e a impraticabilidade de replicar integralmente o índice [10].
Comparação entre os ETFs AGG e BND
| AGG ETF | BND ETF | |
| Data de Início do Fundo | 2009 | 2007 |
| Provedor do ETF | Oferecido pela Blackrock | Oferecido pela Vanguard |
| Índice Acompanhado | Índice Bloomberg US Aggregate Bond | Índice Bloomberg US Aggregate Float-Adjusted |
| Estratégia de Investimento do Fundo | Gerenciado passivamente, busca acompanhar o índice | Gerenciado passivamente, busca acompanhar o índice |
| Ativos Líquidos | $82.23B | $283.8B |
| Rendimento de Dividendos | 2.02% | 2.23% |
| Taxa de Despesas | 0.03% | 0.03% |
| Vencimento Médio Ponderado | 8.65 anos | 8.9 anos |
| Duração Média | 6.39 anos | 6.7 anos |
| Número de Títulos Mantidos | 10,420 | 10,178 |
Os dados da tabela acima são referenciados nos sites da iShares by BlackRock e do Vanguard Group [11,12]. Os dados acima são referentes a 6 de outubro de 2022.
Desempenho do ETF AGG vs BND
O BND da Vanguard e o AGG da BlackRock tiveram retornos de desempenho quase idênticos ao longo dos últimos 10 anos, com base nos dados de desempenho histórico de ambos os ETFs.
| AGG ETF (%) | BND ETF (%) | |
| 1 mês | -3.03 | -2.97 |
| 3 mêses | -4.30 | -4.23 |
| 1 Anos | -13.78 | -13.93 |
| 3 Anos | -3.17 | -3.18 |
| 5 Anos | -0.01 | 0.00 |
| 10 Anos | 0.96 | 0.96 |
Os dados da tabela acima foram referenciados no website do Yahoo Finance [13,14]. Os dados acima são referentes a 6 de outubro de 2022.
Similaridades entre os ETFs AGG e BND
Estilo de Gestão
Tanto o AGG quanto o BND ETF são geridos de forma passiva, uma vez que os gestores do fundo procuram replicar o desempenho do índice. Ambos os ETFs passivos oferecem aos traders maior flexibilidade para executar uma estratégia de compra e manutenção em comparação com um ETF gerido ativamente.
Taxa de Despesas
Com base nos dados acima, pode-se observar que ambos os fundos têm uma taxa de despesas de apenas 0,03%. Essa taxa de despesas será utilizada para ajudar a custear a gestão da carteira, administração, marketing e distribuição. Ter uma taxa de despesas baixa reduzirá o custo que um trader precisa pagar pelo fundo, e isso é aplicado anualmente.
Diferenças Entre os ETFs AGG e BND
BND vs AGG: Dados Mensuráveis
O ETF BND possui mais de $283,8 bilhões em ativos sob gestão, o que é maior do que o ETF AGG, com $82,23 bilhões sob gestão.
No entanto, o ETF BND possui uma data de vencimento média ponderada ligeiramente mais longa. O vencimento efetivo médio é o período médio de tempo até que os títulos de renda fixa detidos por um fundo vençam e sejam reembolsados. Quanto maior o vencimento médio, mais o preço das ações do ETF se moverá para cima ou para baixo em resposta às mudanças na taxa de juros.
Além disso, a duração média do ETF BND também é ligeiramente maior. A duração média mede a sensibilidade dos preços dos títulos às mudanças nas taxas de juros. Por exemplo, se um título tem uma duração média de três anos, seu preço cairá cerca de 3% quando a taxa de juros for elevada em um ponto percentual. No entanto, quando a taxa de juros cair em um ponto percentual, o preço do título aumentará cerca de 3% [15].
O ETF BND acompanha o desempenho do índice Bloomberg US Aggregate Float-Adjusted, enquanto o ETF AGG acompanha o desempenho do índice Bloomberg US Aggregate Bond. O ETF BND será uma representação mais precisa dos movimentos do mercado e das ações que estão ativamente disponíveis para negociação no mercado [16].
O índice ajustado ao float geralmente é considerado uma representação mais precisa da capitalização de mercado do índice. Isso ocorre porque o índice ajustado ao float considerará apenas o preço do patrimônio líquido e multiplicará pelo número de ações que estão prontamente disponíveis para negociação no mercado. Devido a isso, a capitalização de mercado do índice que não é ajustado ao float será sempre maior, pois consideraria todas as ações ativas e inativas no mercado.
Conclusão
Com base nos últimos dez anos de desempenho dos ETFs AGG e BND, ambos forneceram retornos semelhantes aos traders [17]. Além disso, as estratégias, carteiras, benchmarks e custos de ambos os ETFs são tão semelhantes que é difícil dizer qual é mais adequado para os traders. Ambos valem a pena considerar para aqueles que estão interessados em negociar ETFs de títulos.
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Referência
- “Bonds-Investor.gov US Securities and Exchange Commission” . https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/bonds-or-fixed-income-products/bonds . Accessed 03 Oct 2022
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 03 Oct 2022
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF – BlackRock” . https://www.blackrock.com/us/individual/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 28 Oct 2022
- ““Diversify Equity Risk with AGG – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/literature/product-brief/ishares-core-us-aggregate-bond-etf-product-brief-en-us.pdf . Accessed 03 Oct 2022
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- “Vanguard to Use Floating Benchmarks – ThinkAdvisor” . https://www.thinkadvisor.com/2009/09/23/vanguard-to-use-floating-benchmarks/ . Accessed 04 Oct 2022.
- “BND Vanguard Total Bond Market ETF – Vanguard” . https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/bnd . Accessed 03 Oct 2022
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- “2022 Summary Prospectus – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/library/stream-document?stream=reg&product=ISHAGG&shareClass=NA&documentId=985985%7E987034%7E926213%7E1539662%7E1604605&iframeUrlOverride=%2Fus%2Fliterature%2Fsummary-prospectus%2Fsp-ishares-core-us-aggregate-bond-etf-2-28.pdf . Accessed 04 Oct 2022.
- “Vanguard Total Bond Market ETF Summary Prospectus – Vanguard” . https://personal.vanguard.com/pub/Pdf/sp928.pdf?2210172975 . Accessed 05 Oct 2022.
- “iShares Core US Aggregate Bond ETF – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 06 Oct 2022
- “Vanguard Total Bond Market ETF – Vanguard Group” . https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/bnd . Accessed 06 Oct 2022
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) – Yahoo Finance” . https://finance.yahoo.com/quote/AGG/performance?p=AGG . Accessed 06 Oct 2022
- “Vanguard Total Bond Market Index Fund (BND) – Yahoo Finance” . https://finance.yahoo.com/quote/BND/performance?p=BND . Accessed 06 Oct 2022
- “Price Value of a Basis Point (PVBP) – Investopedia” . https://www.investopedia.com/terms/p/pvbp.asp . Accessed 06 Oct 2022
- “Free Float Methodology & How to Calculate Market Capitalization – Investopedia” . https://www.investopedia.com/terms/f/freefloatmethodology.asp . Accessed 28 Oct 2022
- “BND vs. AGG: Comparing Bond ETFs – Investopedia” . https://www.investopedia.com/articles/etfs-mutual-funds/050316/bnd-vs-agg-comparing-bond-etfs.asp . Accessed 28 Oct 2022
