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美國債務危機再現，違約風險有多高？
更新 Updated Fri, 2023 April 28 02:51
臨近5月，除了市場最為關心的美聯儲加息問題之外，目前還有另一大問題也讓市場和美國政府頭痛不已，那就是美國政府債務上限危機。今年1月，美國政府債務規模達到了法定限額31.4萬億美元。2月美國國會預算辦公室（CBO）估算，若不能及時提高債務上限，財政部的非常規措施將在今年7月到9月間耗盡。CBO當時就警告稱，4月的稅收收入可能會低于此前的估計水平。而較低的稅收收入可能會使美國政府違約的日期更近。
與此同時，隨著債務大限越來越近，美國政府即將耗盡儲備現金。為避免突破債務上限，美國財政部在美聯儲的儲備現金賬戶（TGA）過去一個月出現持續下跌，已經從去年的高位1萬億，降至15月來最低點365億，接近耗盡。盡快提高債務上限，避免違約成了當務之急，而債務上限能否提高，取決于在政治上存在嚴重分歧的美國兩黨。目前美國國會處于“分裂”狀態，也就是衆議院由共和黨控制，參議院由民主黨控制。水火不容的兩黨勢必會以此為籌碼，在政治上進行一番博弈。
當地時間4月26日，美國國會衆議院以217票贊成、215票反對的投票結果通過衆議長麥卡錫提出的債務上限法案《限制、節約、增長法案》。這項法案提議，到明年3月31日前，暫停把債務上限控制在現行規定的31.4萬億美元；如果兩黨能在這一時限之前同意把債務上限再提高1.5萬億美元，則這一時限作廢。此外，該法案規定，聯邦政府預算年均增長需控制在1%；收回未使用的應對新冠疫情資金；削減對美國國稅局預算；不再對大學生貸款進行減免；取消針對新能源相關減稅措施等。但這項法案在參議院通過的可能性不大。美國參議院民主黨領袖舒默駁斥了共和黨的債務上限法案，稱其為“美國違約法案”。
從歷史的角度看，美國政府曾出現過幾次債務違約。距離現在最近的，也比較嚴重的兩次是在2011年和2013年，都發生在奧巴馬執政時期。2011年隨著債務上限期限的臨近，中期選舉後奪回衆議院的共和黨要求奧巴馬削減預算赤字，僅提高債務上限1萬億美元，而民主黨要求一次性提高債務上限2.4萬億美元，談判隨之陷入僵局，雖然最終就債務上限和削減。
赤字達成一致，但整個過程令市場對美國政府能否合力解決財政問題産生懷疑，標普因此在當年8月5日歷史上第一次下調美國主權信用評級。
2013年的債務上限危機則導致美國政府停擺半個月。2013年，共和黨要求奧巴馬政府大幅削減社會福利並停止為“奧巴馬醫改”撥款，否則拒絕提高債務上限。由于債務上限談判陷入僵局，美國政府于同年10月停擺長達半個月，其間由于共和黨支持率下跌，美國國會最終同意繼續為政府撥款並暫緩實施債務上限。美國政府停擺拖累美國四季度國內生産總值增速 0.25個百分點，並減少10月就業人數12萬。
在4月中旬，三個月期的美國國債——即市場認為美國政府可能因債務上限而被迫停擺、最有可能率先遭遇債務違約風波的國債，得標利率高達5.1%，創2021年1月以來新高，凸顯出市場對于聯邦政府違約的擔憂情緒。如果這次美國政府陷入短期債務違約，可能導致100萬美國人突然失業，以及美國經濟很快將陷入溫和衰退。但就目前情況看，美國國債暫時還是安全的。接下來，就看美國衆議院和白宮的談判進展。預計麥卡錫將于今年晚些時候與拜登總統就債務上限和聯邦資金談判的象征性開價。6月底前兩黨達成協議的可能性並不高，不過短期延期可能成為一種出路。
2023年04月28日 許曦揚