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​​2024 年指數市場展望​ 

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​​2024 年指數市場展望​ 

​​2024 年指數市場展望​ 

Vantage Updated Updated Fri, 2024 March 22 09:09

​​衡量一個國家經濟表現的最知名的指標是什麼?其貨幣的強勢給了我們一個畫面,但可能會受到投機者和流動性的影響,而債券市場通常被認為有些復雜,一般公眾無法從專業角度理解。​ 

​​絕大多數人將​​一個國家股市指數的表現​​視為衡量該國經濟狀況和衡量市場趨勢的最佳指標。​ 

​​指數通常涵蓋所有經濟部門的行業。這意味著它們可以作為經濟週期的晴雨表以及創造成長和財富的人們的希望和恐懼的晴雨表。​ 

​​當然,現在的指數與1602 年荷蘭東印度公司首次進行的股票交易有很大不同。但它們仍然是最受歡迎的投資選擇之一,因為它們是主要的公共、受監管的市場,人們可以在其中買賣來自不同公司的股票。潛在​​的回報​​以及​​在廣泛的經濟領域輕鬆投資的機會​​擴大了它們的吸引力。​ 

​​如今,股票市場指數已發展成為一個數兆美元的產業。它們可以作為跨市場眾多用途的基準比較。​ 

​​最受歡迎的指數將在新的一年中發揮重要作用,幫助投資者了解世界上最大經濟體的表現。​ 

​​2023 年指數整體市場前景回顧​ 

2023年,​全球股票指數表現強勁,出乎許多人的預料,由於宏觀背景疲軟,人們普遍認為經濟衰退將貫穿全年,預期收益會平平無奇。相反,市場表現出了高度的彈性,從導致 2022 年 10 月低點的硬著陸擔憂以及地緣政治緊張局勢中恢復過來。​ 

​​美國股市的業績由少數幾家大型科技公司主導,這些公司的盈利高於平均水平,以及對人工智能 (AI) 的狂熱推動了它們的發展。這些股票被稱為“七巨頭”,這是一個新綽號,與 20 世紀 90 年代末的網路股票等股市寵兒相似。​ 

​​該集團占基準美國標準普爾 500 指數的四分之一以上,按市價加權計算,集體漲幅超過 70%。這七家公司中有五家屬於罕見的萬億美元俱樂部,其中最新加入的英偉達​​表現最佳,回報率超過230%。​ 

​​圖 1:2023 年標準普爾 500 指數走勢圖 ( https://www.tradingview.com/x/gtVz2QSo/ ) 

​​最近,它們的驚人成長歸因於人們對美聯儲和其他央行在未來幾個月內提前開始​降息​的預期增強。美國消費者的持續強勁也穩定了增長並維持了經濟的彈性。​ 

​​2024 年指數市場展望​ 

​​美國市場展望​ 

​​隨著人們所期望的“軟著陸”的到來,​通膨​預計將進一步降溫,接近美聯儲2% 的目標,而不會嚴重損害勞動力市場和出現經濟衰退。隨著利率下降,這應該會為盈利帶來一些上行潛力,進而支撐股票估值。但在成長前景惡化的情況下,推動軟著陸將是一個歷史性的例外。​ 

​​目前,貨幣市場預計美聯儲最早從3月開始降息接近 1.5%。預計這將有助於推動兩位數的盈利增長。投資銀行​摩根大通​一直在研究自 1965 年以來的軟著陸,並認為標準普爾 500 指數通常會在第一次降息後的 12 個月內平均上漲約 15% [1]。​ 

然而,隨著2024年11月的美國大選的臨近​,這些指數也將必須應對​​波動性接近歷史低點的情況。​​由於現金充裕的大型科技公司和指數的產業組成,美國股指可能會繼續保持溢價地位。七巨頭的命運將至關重要,它們在 2023 年佔該基準指數漲幅的近三分之二。它們的規模和競爭優勢可能使它們成為任何經濟影響的避難所。​ 

​​英國市場展望​ 

​​2023 年,英國主要股市指數富時 100 指數的表現大幅落後於美國和其他全球指數。缺乏成長型公司和科技公司是關鍵,因為英國主要由銀行和房屋建築商等對利率敏感的公司主導。石油巨頭、能源和礦業公司也佔據重要地位,因此大宗商品週期至關重要。​ 

​​圖 2:富時 100 指數與標準普爾 500 指數和道瓊斯指數的比較 ( ​https://www.tradingview.com/x/Zop41LdS/ )

​​這確實意味著英國指數的估值頗具吸引力,其盈率約為 10 倍,比全球股市低三分之一,比長期平均值低約 15%。富時 100 指數的獲利率為 9.2%,這意味著其每年 4% 以上的固定股息殖利率是獲利的 2.3 倍 [2]。這可能在 2024 年對投資者有吸引力。​ 

​​英鎊的價值可能會推動該指數中的一些主要重量級公司的發展,這些公司的大部分收入來自海外。英國大選迫在眉睫,地緣政治擔憂揮之不去,這意味著如果這些擔憂加劇,舊經濟股更具防禦性權重可能會使指數收益。​ 

​​歐洲市場展望​ 

​​2023 年歐洲股市整體表現良好,超過了更廣泛的全球指數,成長遠高於預期,通膨也遠低於擔憂。進入新的一年的經濟數據的走向也可能比美國更令人鼓舞。​ 

​​歐元區指數對 2024 年的獲利預期較低,因此潛在的較低利率在多重方面留下了更多上行空間。如果經濟確實復甦,中國也是如此,那麼投資者的悲觀情緒可能會逆轉。當考慮估值時,因為歐洲指數的交易價格比美國指數大幅折扣,這一情況也變得更加引人注目。即使調整了行業差異,這種估值差異也是前所未有的。​ 

​​中國市場展望​ 

​​預計2024年的經濟增長率將保持在 5% 左右,這得益於更多的政策擴張,以及為實現GDP目標而可能采取的貨幣寬鬆政策。為了吸引外國投資者回歸,需要去槓桿化和改變經濟以減少對房地產的依賴。他們去年拋售了超過 250 億美元的股票,這使得海外投資者的淨購買額預計將創下 2015 年以來的最低年度總額。​ 

​​過去五年,亞洲市場(滬深 300)的表現一直優於離岸指數。任何降息或貨幣進一步疲軟都可能導致這種情況持續下去。房地產市場的過剩可能意味著波動性仍然是 2024 年股指的關鍵特徵。但收益強勁、對政府政策支持的依賴程度較低的優質成長股可能有助於將這種情況降至最低。地緣政治前景改善將提振被抑制的盈利預期。​ 

​​圖3:5年滬深300與恆生指數比較( https://www.tradingview.com/x/1PjtwQPk/ ​ 

亞太市場展望​ 

​​2023 年,日本股市的表現優於全球股市,原因是通膨上升,日本政府大力改善獲利能力和公司治理。人口變化和貨幣普遍疲軟也共同成為股市的動力。市場長期被低估的情況僅得到了適度修正,這意味著進入 2024 年,許多日本股票的交易價格仍比全球股票低很多。​ 

​​結構性改革進程正在進行中,加上貨幣仍然低廉,預計海外資金將進入股指。日本央行的政策變化可能會影響日圓,因為貨幣走強歷來被視為對出口驅動日本經濟的負面影響。但積極的盈利勢頭和國內投資者資金回流的潛力是可能的。預計東證指數將由從週期性衰退中復甦的板塊領漲​。 

​​結論​ 

​​全球經濟疲軟將影響股價和股市指數。具有彈性的美國主要科技股仍可能是安全的選擇,因為它們代表了在一個可能增長緩慢的世界中穩健增長。但先前漲幅的高度集中可能會使指數更容易受到過度修正的影響。其他地方的投資者情緒較低,尤其是歐洲,因此出現積極驚喜的可能性較大。​ 

​​地緣政治和充滿選舉的一年將成為頭條新聞,其中最影人註意的是美國的對決,這可能是一場兩極分化嚴重的競選活動。今年下半年可能會受到這一影響,對政策和市場指數產生重大影響。​ 

​​在總結 2024 年指數市場前景時,很明顯,儘管複雜的全球經濟陰影籠罩,但​​指數仍然是投資者和分析師的關鍵指南​​。去年市場出乎意料的強勁表現表明,大的經濟趨勢與市場情緒之間存在著複雜的相互作用。​ 

​​當我們經歷政治、經濟和技術變革時,這些指數的表現將繼續充當​​全球經濟健康狀況的鏡子和預測​​。無論是受到科技巨頭的推動還是受到地緣政治風向的影響,這些指數無疑將繼續成為金融敘事的核心,塑造和反映世界經濟故事。​ 

​​參考​

  1. “2023 in review: Rates, rallies and reflections – JP Morgan” https://www.jpmorgan.com/insights/outlook/market-outlook/2023-in-review-rates-rallies-and-reflections Accessed 29 Dec 2023 
  2. “What I learnt about the FTSE 100 in 2023 – The Motley Fool” https://www.fool.co.uk/2023/11/15/what-i-learnt-about-the-ftse-100-in-2023/ Accessed 27 Dec 2023 
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