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Perspectivas del Mercado de Índices 2024

ÍNDICE

Perspectivas del Mercado de Índices 2024

Perspectivas del Mercado de Índices 2024

Vantage Updated Updated Mon, 2024 April 15 08:46

¿Cuál es el indicador más conocido para medir cómo está funcionando la economía de un país? La fortaleza de su moneda nos da una idea, pero puede estar influenciada por especuladores y liquidez, mientras que los mercados de bonos normalmente se consideran un poco complejos para que el público en general los entienda a un nivel profesional.

La gran mayoría de las personas recurren al rendimiento del índice bursátil de un país como el mejor indicador de lo bien que está funcionando esa economía y para evaluar los movimientos del mercado.

Los índices generalmente abarcan industrias de todos los sectores de la economía. Esto significa que funcionan como un barómetro de en qué ciclo se encuentra la economía y las esperanzas y temores de la población que genera crecimiento y riqueza.

Por supuesto, los índices de hoy son muy diferentes de las primeras operaciones de acciones de la Compañía de las Indias Orientales Neerlandesas en 1602. Pero aún siguen siendo una de las opciones de inversión más populares, ya que son los principales mercados públicos y regulados donde las personas pueden comprar y vender un grupo de acciones de diferentes empresas. El potencial de rendimiento y la oportunidad de invertir fácilmente en una amplia sección transversal de la economía amplían su atractivo.

Hoy en día, los índices del mercado de valores se han convertido en una industria de billones de dólares. Sirven como comparaciones de referencia para numerosos usos en los mercados.

Los índices más populares jugarán un papel importante en el nuevo año para ayudar a los inversores a comprender cómo están funcionando las mayores economías del mundo.

Puntos Clave

  • Los índices bursátiles globales en 2023 superaron las expectativas, impulsados por un grupo selecto de empresas tecnológicas de megacap de alto rendimiento, que contribuyeron significativamente a la resistencia de los mercados en medio de condiciones macroeconómicas desafiantes.
  • Las Perspectivas del Mercado de Estados Unidos para 2024 están influenciadas por recortes de tasas anticipados y un posible escenario económico de ‘aterrizaje suave’, lo que podría impulsar el mercado estadounidense, aunque las elecciones de 2024 podrían agregar volatilidad, con las gigantes tecnológicas desempeñando un papel crucial.
  • Tendencias diversas en 2024 en los mercados del Reino Unido, Europa, China y Asia Pacífico incluyen la atractiva valoración del Reino Unido, señales económicas positivas en Europa, el enfoque en la reestructuración de China y el impulso de reforma y subvaloración de Japón.

Resumen de la Perspectiva General del Mercado de Índices 2023

Los índices bursátiles globales mostraron un fuerte rendimiento en 2023, sorprendiendo a muchos que esperaban retornos mediocres dadas las débiles condiciones macroeconómicas y la opinión generalizada de que una recesión afectaría a las economías durante el año. En cambio, los mercados demostraron ser altamente resilientes, recuperándose de los temores a un aterrizaje brusco que habían afectado los mínimos de octubre de 2022, así como las tensiones geopolíticas.

El rendimiento estuvo dominado en Estados Unidos por un puñado de empresas tecnológicas de megacap impulsadas por sus ganancias por encima del promedio y la manía en torno a la inteligencia artificial (IA). A este grupo se le denominó los “Siete Magníficos”, un nuevo apodo con paralelos a anteriores favoritos del mercado de valores como las acciones de la burbuja puntocom a finales de la década de 1990.

Este grupo representa más de una cuarta parte del índice de referencia S&P 500 de Estados Unidos, con ganancias colectivas de más del 70% en base a la ponderación de capitalización. Cinco de los siete forman parte del exclusivo club de billones de dólares, siendo Nvidia la incorporación más reciente y la de mejor rendimiento, con retornos impresionantes de más del 230%.

Gráfico 1: Movimiento del índice S&P 500 para el año 2023 (https://www.tradingview.com/x/gtVz2QSo/)

Más recientemente, su crecimiento espectacular se ha atribuido a la creciente expectativa de que la Reserva Federal, junto con otros bancos centrales, comenzará a reducir las tasas de interés antes de lo esperado en los próximos meses. La persistente fortaleza de los consumidores estadounidenses también estabilizó el crecimiento y sostuvo la resistencia de la economía.

Perspectivas del Mercado de Índices para 2024

Perspectivas del Mercado de Estados Unidos

Con la esperada “aterrización suave” ahora a la vista, se espera que la inflación se enfríe aún más hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal sin causar un daño significativo en el mercado laboral y una recesión. Esto debería proporcionar un potencial al alza en las ganancias a medida que las tasas de interés bajan y, a su vez, respalden las valoraciones de las acciones. Sin embargo, lograr un aterrizaje suave sería una excepción histórica en medio de una perspectiva de crecimiento deteriorada.

Actualmente, los mercados de dinero descuentan que la Reserva Federal recortará las tasas en casi un 1.5%, comenzando tan pronto como marzo. Se prevé que esto contribuirá al crecimiento de las ganancias de dos dígitos. El banco de inversiones JP Morgan ha analizado las aterrizajes suaves desde 1965 y cree que el S&P 500 generalmente se recupera en un promedio de aproximadamente un 15% en los 12 meses posteriores al primer recorte de tasas [1].

Pero los índices también tendrán que lidiar con una elección en Estados Unidos en noviembre, ya que ingresan a 2024 con una volatilidad cercana a los mínimos históricos. Los índices bursátiles estadounidenses pueden seguir comandando un premio sobre otros debido a las empresas tecnológicas de megacap ricas en efectivo y la composición del sector de los índices. El destino de los “Siete Magníficos” será central, ya que representaron casi dos tercios de las ganancias del índice de referencia en 2023. Su tamaño y ventajas competitivas podrían convertirlos en un refugio en medio de cualquier consecuencia económica.

Perspectivas del Mercado del Reino Unido

El principal índice del mercado de valores del Reino Unido, el FTSE 100, tuvo un desempeño dramáticamente inferior al de Estados Unidos y otros índices globales en 2023. La falta de crecimiento y empresas tecnológicas es clave, ya que el Reino Unido está dominado por empresas sensibles a las tasas de interés como bancos y constructores de viviendas. Las grandes empresas petroleras, energéticas y mineras también tienen un peso importante, por lo que el ciclo de las materias primas es crucial.

Gráfico 2: Índice FTSE 100 en comparación con el S&P 500 y el Índice DJI (https://www.tradingview.com/x/Zop41LdS/)

Esto significa que el índice del Reino Unido tiene una valoración atractiva, con un múltiplo de alrededor de 10 veces las ganancias, lo cual es un tercio menos que las acciones globales y aproximadamente un 15% por debajo de su promedio a largo plazo. El FTSE 100 produce un rendimiento de ganancias del 9.2%, lo que implica que su sólido rendimiento de dividendos de más del 4% al año está cubierto saludablemente 2.3 veces por las ganancias [2]. Esto podría resultar atractivo para los inversores en 2024.

El valor de la libra esterlina podría influir en algunas de las principales empresas ponderadas en el índice que generan la mayor parte de sus ingresos en el extranjero. Las elecciones en el Reino Unido se acercan y las preocupaciones geopolíticas persisten, lo que significa que una mayor ponderación defensiva de las acciones de la vieja economía podría beneficiar al índice si estas preocupaciones aumentan.

Perspectivas del Mercado Europeo

Los mercados de valores europeos en general tuvieron un buen desempeño en 2023, superando a los índices globales más amplios con un crecimiento mucho mejor y una inflación mucho más baja de lo temido. La dirección de los datos económicos que se avecinan en el nuevo año también es potencialmente más alentadora que en Estados Unidos.

Las expectativas de ganancias para 2024 son modestas en los índices de la eurozona, lo que deja más margen al alza en cuanto a los múltiplos debido a tasas de interés potencialmente más bajas. Si la economía se recupera, y China también, el sentimiento bajista de los inversores podría revertirse. El caso se vuelve aún más convincente cuando se observan las valoraciones, ya que los índices de Europa cotizan con un importante descuento respecto a Estados Unidos. Incluso ajustado por diferencias sectoriales, tal divergencia de valoración es sin precedentes.

Perspectivas del Mercado de China

Se espera que el crecimiento económico se mantenga en torno al 5% en 2024, respaldado por una mayor expansión fiscal y posiblemente cierta flexibilización monetaria si es necesaria para alcanzar el objetivo del PIB. Se necesitan medidas de desapalancamiento y cambios en la economía que dependan menos de la propiedad para atraer de nuevo a inversores extranjeros. El año pasado, vendieron más de $25 mil millones en acciones, lo que llevó las compras netas de inversores extranjeros a un total anual más bajo desde 2015.

El mercado asiático (CSI 300) ha superado al índice offshore durante los últimos cinco años. Cualquier recorte de tasas o una mayor debilidad de la moneda probablemente continuará esta tendencia. El exceso de oferta en el mercado inmobiliario podría significar que la volatilidad siga siendo una característica clave en los índices bursátiles en 2024. Sin embargo, las acciones de crecimiento de alta calidad con sólidas ganancias y menos dependencia del apoyo de políticas gubernamentales podrían ayudar a minimizar esto. Las estimaciones de ganancias reprimidas se verían impulsadas por una mejor perspectiva geopolítica.

Gráfico 3: CSI 300 vs. Hang Seng Index durante 5 años (https://www.tradingview.com/x/1PjtwQPk/)

Perspectivas del Mercado de Asia Pacífico

Las acciones japonesas superaron a las acciones globales en 2023, ya que la inflación elevada impulsó importantes esfuerzos para mejorar la rentabilidad y la gobernanza corporativa. Los cambios demográficos y una moneda que se debilita en general también actuaron como vientos favorables para las acciones. La larga subvaloración del mercado solo se ha corregido modestamente, lo que significa que muchas acciones japonesas aún cotizan con un gran descuento en comparación con sus homólogas globales en 2024.

El proceso de reformas estructurales está en marcha y, junto con una moneda aún barata, se espera que los flujos del extranjero ingresen a los índices bursátiles. Los cambios en la política del Banco de Japón podrían afectar al yen, ya que una moneda más fuerte históricamente se ve como negativa para la economía japonesa orientada a las exportaciones. Pero es probable que haya un impulso positivo en las ganancias y la posibilidad de flujos repatriados por parte de inversores nacionales. Se espera que el Topix sea liderado por sectores que se recuperen de la caída cíclica.

Conclusión

Una economía global más débil está lista para influir en los precios de las acciones e índices bursátiles. Las sólidas acciones tecnológicas de EE. UU. aún podrían ser una apuesta segura, ya que representan un crecimiento sólido en un mundo probablemente de bajo crecimiento. Pero la alta concentración de ganancias anteriores podría hacer que los índices sean más vulnerables a correcciones excesivas. El sentimiento de los inversores en otros lugares es más bajo, especialmente en Europa, por lo que existe un mayor potencial de sorpresas positivas.

La geopolítica y un año lleno de elecciones crearán titulares, especialmente en el duelo de Estados Unidos, que podría ser una campaña profundamente polarizante. La segunda mitad del año podría estar dominada por esto, con importantes implicaciones para la política y los índices bursátiles.

En resumen, en las perspectivas del mercado de índices para 2024, queda claro que mientras se cierne la sombra de una economía global compleja, los índices siguen siendo una guía clave tanto para inversores como para analistas. La fortaleza inesperada de los mercados del año pasado sugiere una interacción compleja entre grandes tendencias económicas y sentimientos del mercado.

A medida que navegamos a través de cambios políticos, económicos y tecnológicos, el rendimiento de estos índices seguirá sirviendo como un espejo y una predicción de la salud económica global. Ya sea impulsado por gigantes tecnológicos o influenciado por vientos geopolíticos, los índices seguirán siendo sin duda el corazón de las narrativas financieras, dando forma y reflejando la historia económica del mundo.

Referencia

  1. “2023 in review: Rates, rallies and reflections – JP Morgan” https://www.jpmorgan.com/insights/outlook/market-outlook/2023-in-review-rates-rallies-and-reflections Accessed 29 Dec 2023
  2. “What I learnt about the FTSE 100 in 2023 – The Motley Fool” https://www.fool.co.uk/2023/11/15/what-i-learnt-about-the-ftse-100-in-2023/ Accessed 27 Dec 2023
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