الصكّ هو أمان دين يُمثّل قرضًا قدمه مستثمر للمقترض، والذي يكون عادةً شركة خاصة أو هيئة حكومية.
عندما يشتري المتداولون سندًا، فإنهم في الأساس يُقرضون الأموال للمُصدر. بدوره، يعد المُصدر بدفع نسبة فائدة معينة خلال مدة السند وسداد المبلغ الرئيسي في نهاية المدة [1]. على سبيل المثال، سيُدفع $50 سنويًا لمدة عقد لسند بقيمة $1000 وتاريخ استحقاق لمدة 10 سنوات وبنسبة فائدة سنوية تبلغ 5%.
صناديق تداول صكوك الديون المجمعة الأمريكية الأساسية (AGG ETF) وصندوق سوق الديون الكلي فانغارد (BND ETF) هي صناديق تداول صكوك تتبع مؤشرًا يضم السوق الكلية للديون الاستثمارية في الولايات المتحدة. سيتناول هذا المقال الانغماس في الصناديق المذكورة، مع مناقشة تشابهاتها واختلافاتها.
ما هي صندوق تداول صكوك
صندوق تداول الصكوك هو نوع من صناديق تداول الأصول التي تستثمر حصراً في السندات فقط.
عادةً ما تكون صناديق تداول الصكوك إدارة سلبيًا حيث يتم استخدامها لتتبع مؤشر معين على بورصات الأوراق المالية. بالمقارنة مع صناديق الاستثمار المشترك، يمكن للمتداولين تداول صناديق تداول الصكوك على مدار ساعات التداول السوقية. وهذا هو أحد الأسباب التي تجعل صناديق تداول الصكوك تقدم سيولة أكبر مقارنة بصناديق الاستثمار المشترك.
اقرأ هذا المقال حول صناديق الاستثمار المشترك مقابل صناديق تداول الأصول المتداولة.
ما هو صندوق AGG ETF
صندوق تداول الصكوك الأمريكية الأساسية (AGG) ETF هو منتج صدر عن شركة بلاك روك على بورصة نيويورك (NYSE) ويهدف إلى تتبع مؤشر بلومبرج لسوق الديون الأمريكية الأمريكية. قد يعتقد العديد من المتداولين أن AGG يُمثل السوق الكلي للديون في الولايات المتحدة. ومع ذلك، يتتبع المؤشر فقط الجزء الخاص بالسندات ذات الدرجة الاستثمارية في سوق الديون. يحتوي الصندوق على أكثر من 10,420 سندًا ذات درجة استثمارية في الولايات المتحدة، بمتوسط أمانة مرجحة تبلغ حوالي 8.65 عامًا ومدة متوسطة تقدر بنحو 6.39 عامًا [2].
تُخصص حوالي 73.22٪ من الصندوق إلى سندات ذات جودة ائتمانية تقديرية AAA، أعلى تقييم ممكن يُمكن لأي وكالة تصنيف ائتمانية رئيسية أن تُخصصه لسندات المصدر. تتميز هذه السندات بدرجة عالية من قوة الائتمان، حيث يمكن لمصدريها تحقيق التزاماتهم المالية بسرعة وتحقيق تصنيف خطر أقل للتعثر.
البيانات المتعلقة بالأمانة المرجحة بالوسط والمدة المتوسطة وتوزيع توازن الائتمان تعود إلى 31 أغسطس 2022 [4].
يتم تقسيم السندات في الصندوق إلى قطاعات مختلفة. إليك توزيع الخمسة قطاعات الأعلى مع توزيع أوزانها.
توزيع القطاع | نسبة الوزن (%) |
الخزانة | 41.39 |
الأمانات العقارية المضمونة بالتمرير | 27.53 |
الصناعة | 14.45 |
المؤسسات المالية | 8.17 |
الخدمات العامة | 2.09 |
تعود البيانات في الجدول أعلاه إلى موقع بلاك روك [5].
تعود البيانات أعلاه إلى توزيع أوزان القطاعات للصندوق حتى 29 سبتمبر 2022.
ما هو صندوق BND ETF
صندوق سوق الديون الكلي فانجارد (BND) ETF هو منتج صدر عن مجموعة فانجارد على بورصة نيويورك. يسعى لتتبع مؤشر بلومبرج لسوق الديون الأمريكية الكلي الذي تم تعديله ليأخذ في اعتباره الكمية المتاحة للتداول العام ويستبعد المبالغ التي تمتلكها داخلية الشركات أو الشركاء أو الحكومات [6].
يحتوي هذا ETF على 10,178 سندًا ذات جودة استثمارية في الولايات المتحدة بأمانة مرجحة تبلغ حوالي 8.9 عامًا ومدة متوسطة تقدر بنحو 6.7 عامًا. حوالي 67٪ من هذا الصندوق يُخصص لحكومة الولايات المتحدة، بما في ذلك المنتجات في الخزانة الأمريكية، ووكالة الحكومة الأمريكية، والأمانات العقارية المضمونة بالتمرير التابعة للحكومة الأمريكية. تتمثل المرتبة الثانية في حيازات ذات جودة ائتمانية BBB بنسبة حوالي 14.27٪.
تعود البيانات للأمانة المرجحة بالوسط والمدة المتوسطة وتوزيع توازن الائتمان إلى 31 أغسطس 2022 [7].
يتم تقسيم السندات في الصندوق إلى قطاعات مختلفة. إليك توزيع الخمسة قطاعات الأعلى مع توزيع أوزانها.
توزيع القطاع | نسبة الوزن (%) |
الخزانة | 46.00 |
الأمانات العقارية الحكومية | 20.20 |
الصناعة | 15.70 |
المؤسسات المالية | 8.80 |
أجنبي | 3.70 |
تعود البيانات في الجدول أعلاه إلى موقع فانجارد [8].
تعود البيانات أعلاه إلى توزيع أوزان القطاعات للصندوق حتى 31 أغسطس 2022.
كيفية عمل AGG ETF و BND ETF
AGG ETF
يدير صندوق AGG ETF BlackRock Fund Advisors (BFA)، الذي يعمل كمستشار للاستثمار للصندوق. يستخدم BFA نهجًا فهرسيًا لتحقيق هدف الاستثمار للصندوق. لا يحاول المستشار تفوق المؤشر الذي يتبعه الصندوق ولا يسعى إلى اتخاذ مواقف دفاعية مؤقتة عندما تنخفض الأسواق أو تظهر مُفرطة في القيمة. قد يقضي هذا النهج الفهرسي على فرصة أن يحقق الصندوق تفوقًا كبيرًا على المؤشر الأساسي (مؤشر بلومبرج لسوق الديون الأمريكية الكلية) الذي يتم تتبعه، ولكنه يقلل أيضًا من بعض مخاطر الإدارة النشطة، مثل اختيار الأمانات الضعيف.
BND ETF
يدير مدير الصندوق الفانغارد صندوق BND ETF، ويعمل كمستشار للاستثمار للصندوق. يستخدم مدير الصندوق نهجا استثماريًا سلبيًا تم تصميمه لتتبع أداء مؤشر بلومبرج لسوق الديون الأمريكية الكلية بتعديل تداول العائمة. يستخدم نهج الاستثمار السلبي للصندوق تقنية العينة لتطابق الخصائص الرئيسية للمؤشر مثل المدة وتدفق النقد والجودة. تم تصميم هذه التقنية المحسنة للعينة لتجنب التكلفة وعدم الجدوى في تكرار المؤشر بالكامل.
مقارنة بين AGG و BND ETF
AGG ETF | BND ETF |
تاريخ الصندوق | 2009 |
مقدم الصندوق | عرضته بلاك روك |
المؤشر المتتبع | مؤشر بلومبرج لسوق الديون الأمريكية |
استراتيجية الاستثمار في الصندوق | إدارة سلبيًا، تسعى لتتبع المؤشر |
الأصول الصافية | 82.23 مليار دولار |
نسبة التوزيع | 2.02٪ |
نسبة التكلفة | 0.03٪ |
متوسط الأمانة المرجح | 8.65 عامًا |
المدة المتوسطة | 6.39 عامًا |
عدد السندات المحتفظ بها | 10,420 |
تعود البيانات في الجدول أعلاه إلى iShares by BlackRock وموقع مجموعة فانجارد [11،12]. تعود البيانات أعلاه إلى 6 أكتوبر 2022.
أداء AGG و BND ETF
صناديق فانجارد BND وبلاك روك AGG كانتا قد حققتا تقريبًا أداء متطابقًا على مدى العشر سنوات الماضية استنادًا إلى بيانات الأداء التاريخية لكل من ETF.
AGG ETF (%) | BND ETF (%) |
شهر واحد | -3.03 |
3 أشهر | -4.30 |
سنة واحدة | -13.78 |
3 سنوات | -3.17 |
5 سنوات | -0.01 |
10 سنوات | 0.96 |
تعود البيانات في الجدول أعلاه إلى موقع Yahoo Finance [13،14]. تعود البيانات أعلاه إلى 6 أكتوبر 2022.
التشابهات بين AGG و BND ETF
نمط الإدارة
كل من AGG و BND ETF تُدار بشكل سلبي حيث يسعى مديرو الصناديق إلى تكرار أداء المؤشر. توفر كل من الصناديق السلبية مرونة أكبر للمتداولين لتنفيذ استراتيجية الشراء والاحتفاظ مقارنة بصناديق الاستثمار النشطة.
نسبة التكلفة
بناءً على البيانات أعلاه، يمكن رؤية أن كلتا الصناديق لديها نسبة تكلفة تبلغ 0.03٪ فقط. ستستخدم هذه النسبة للمساعدة في تغطية تكاليف إدارة المحفظة والإدارة والتسويق والتوزيع. وتقليل نسبة التكلفة سيقلل من التكلفة التي يحتاجها المتداول لدفعها للصندوق، ويتم ذلك سنويًا.
الفروق بين صناديق الاستثمار المتداولة AGG وBND
BND مقابل AGG: بيانات قابلة للقياس
تمتلك صندوق BND أكثر من 283.8 مليار دولار في الأصول تحت الإدارة، وهو أكبر من صندوق AGG، الذي يدير أصولًا بقيمة 82.23 مليار دولار.
ومع ذلك، يمتلك صندوق BND تاريخ استحقاق متوسط ذي وزن أطول قليلاً. يعد متوسط الاستحقاق الفعّال هو المدة الزمنية المتوسطة حتى تبلغ الأوراق المالية الثابتة المملوكة للصندوق استحقاقها ويتم سدادها. كلما زاد متوسط الاستحقاق، زادت حركة سعر سهم ETF أو انخفضت استجابةً لتغيرات أسعار الفائدة.
بالإضافة إلى ذلك، يكون متوسط المدة لصندوق BND أعلى قليلاً أيضًا. يقيس متوسط المدة حساسية أسعار السندات تجاه حركات أسعار الفائدة. على سبيل المثال، إذا كان لدى سند متوسط مدة ثلاث سنوات، سيتراجع سعره بحوالي 3% عند رفع معدل الفائدة بنقطة واحدة في المئة. ومع ذلك، عندما تنخفض أسعار الفائدة بنقطة واحدة، يرتفع سعر السند بنسبة تقدر بحوالي 3٪ [15].
يتتبع صندوق BND أداء مؤشر بلومبرج للسندات الأمريكية الشاملة المعدل بناءً على الفلوت، بينما يتتبع صندوق AGG أداء مؤشر بلومبرج للسندات الأمريكية الشاملة. سيكون صندوق BND عكس صحيح لحركات السوق والأسهم المتاحة للتداول بنشاط في السوق [16].
يُعتقد عادة أن المؤشر المعدل بناءً على الفلوت يوفر تمثيلًا أدق لقيمة السوق للمؤشر. يحتسب هذا المؤشر بناءً على الفلوت فقط، حيث يستبعد المبالغ التي تحتفظ بها الشركات الداخلية والشركات التابعة أو الحكومات. سيكون لديهذا المؤشر تقدير أدق لرأس المال السوقي للمؤشر. يحدث ذلك لأن المؤشر الذي لا يتم تعديله بناءً على الفلوت سيأخذ دائمًا في اعتباره سعر الأسهم ويضربه في عدد الأسهم المتاحة للتداول في السوق. ونتيجة لذلك، ستكون رأس المال السوقي للمؤشر الذي لا يتم تعديله بناءً على الفلوت دائمًا أعلى لأنه سيأخذ في اعتباره جميع الأسهم النشطة والغير نشطة في السوق.
الختام
استنادًا إلى أداء AGG وBND ETF في السنوات العشر الماضية، فقد قدموا عوائد مماثلة للمتداولين [17]. بالإضافة إلى ذلك، الاستراتيجيات والمحافظ والمعايير والتكاليف لكل من الصناديق متشابهة لدرجة صعب تحديد أيهما أكثر تناسبًا للمتداولين. يستحق كل منهما النظر لأولئك الذين يهتمون بتداول صناديق ETF الخاصة بالسندات.
ابدأ تداول صناديق ETF الخاصة بالسندات من خلال CFDs اليوم عن طريق فتح حساب حي مع Vantage. تقدم Vantage كل من صندوقي AGG وBND عبر CFDs.
إشارة
-
- “Bonds-Investor.gov US Securities and Exchange Commission” . https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/investment-products/bonds-or-fixed-income-products/bonds . Accessed 03 Oct 2022
-
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 03 Oct 2022
-
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF – BlackRock” . https://www.blackrock.com/us/individual/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 28 Oct 2022
-
- ““Diversify Equity Risk with AGG – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/literature/product-brief/ishares-core-us-aggregate-bond-etf-product-brief-en-us.pdf . Accessed 03 Oct 2022
-
- ““Diversify Equity Risk with AGG – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/literature/product-brief/ishares-core-us-aggregate-bond-etf-product-brief-en-us.pdf . Accessed 03 Oct 2022
-
- “Vanguard to Use Floating Benchmarks – ThinkAdvisor” . https://www.thinkadvisor.com/2009/09/23/vanguard-to-use-floating-benchmarks/ . Accessed 04 Oct 2022.
-
- “BND Vanguard Total Bond Market ETF – Vanguard” . https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/bnd . Accessed 03 Oct 2022
-
- “BND Vanguard Total Bond Market ETF – Vanguard” . https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/bnd . Accessed 03 Oct 2022
-
- “2022 Summary Prospectus – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/library/stream-document?stream=reg&product=ISHAGG&shareClass=NA&documentId=985985%7E987034%7E926213%7E1539662%7E1604605&iframeUrlOverride=%2Fus%2Fliterature%2Fsummary-prospectus%2Fsp-ishares-core-us-aggregate-bond-etf-2-28.pdf . Accessed 04 Oct 2022.
-
- “Vanguard Total Bond Market ETF Summary Prospectus – Vanguard” . https://personal.vanguard.com/pub/Pdf/sp928.pdf?2210172975 . Accessed 05 Oct 2022.
-
- “iShares Core US Aggregate Bond ETF – iShares by BlackRock” . https://www.ishares.com/us/products/239458/ishares-core-total-us-bond-market-etf . Accessed 06 Oct 2022
-
- “Vanguard Total Bond Market ETF – Vanguard Group” . https://investor.vanguard.com/investment-products/etfs/profile/bnd . Accessed 06 Oct 2022
-
- “iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) – Yahoo Finance” . https://finance.yahoo.com/quote/AGG/performance?p=AGG . Accessed 06 Oct 2022
-
- “Vanguard Total Bond Market Index Fund (BND) – Yahoo Finance” . https://finance.yahoo.com/quote/BND/performance?p=BND . Accessed 06 Oct 2022
-
- “Price Value of a Basis Point (PVBP) – Investopedia” . https://www.investopedia.com/terms/p/pvbp.asp . Accessed 06 Oct 2022
-
- “Free Float Methodology & How to Calculate Market Capitalization – Investopedia” . https://www.investopedia.com/terms/f/freefloatmethodology.asp . Accessed 28 Oct 2022
-
- “BND vs. AGG: Comparing Bond ETFs – Investopedia” . https://www.investopedia.com/articles/etfs-mutual-funds/050316/bnd-vs-agg-comparing-bond-etfs.asp . Accessed 28 Oct 2022